對(duì)國內(nèi)資本市場(chǎng)來說,，優(yōu)先股是個(gè)全新的工具,。從國外成熟資本市場(chǎng)來看,，優(yōu)先股是構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)的一個(gè)重要工具,。
11月30日,，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》提出,，開展優(yōu)先股試點(diǎn),，有利于進(jìn)一步深化企業(yè)股份制改革,，為發(fā)行人提供靈活的直接融資工具,，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),，推動(dòng)企業(yè)兼并重組；有利于豐富證券品種,，為投資者提供多元化的投資渠道,，提高直接融資比重，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展,。
對(duì)于多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè),，十六屆三中全會(huì)提出要“建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu),，豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品,。”十八屆三中全會(huì)則明確提出要“健全多層次資本市場(chǎng)體系,，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革,，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng),，提高直接融資比重,。”
現(xiàn)在我國的多層次資本市場(chǎng)體系初步形成,，主板,、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板,、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）,、區(qū)域性的股權(quán)交易中心、交易所債市,、銀行間債市等在提高直接融資方面發(fā)揮了重要作用,。這些資本市場(chǎng)的融資工具很清晰，要么是股票,，要么是債券,，介于二者之間的有可轉(zhuǎn)債（由于各種原因，這一工具使用頻率并不高）。
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及多層次資本市場(chǎng)體系的完善,，資本市場(chǎng)僅有股票和債券已不夠用了,，亟需推出介于股票和債券之間的創(chuàng)新產(chǎn)品。
除了上面提到的可轉(zhuǎn)債外,，國際上通用的介于股票和債券之間的產(chǎn)品還有優(yōu)先股,。優(yōu)先股在一定條件下具有債的性質(zhì)，在清償時(shí)具有優(yōu)先權(quán),。
優(yōu)先股是指在利潤分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面,，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權(quán),，一般來說對(duì)公司的經(jīng)營沒有參與權(quán),，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回,，但是能穩(wěn)定分紅,。
對(duì)于優(yōu)先股的作用，央行行長(zhǎng)周小川有過精辟論述,。周小川強(qiáng)調(diào),，優(yōu)先股是有其用處的。在美國處理AIG危機(jī)時(shí),，國家需要對(duì)AIG開展救助,。由于美國的特殊情況，對(duì)AIG進(jìn)行救助需要一種安排,，既體現(xiàn)國家投入資金的成本,，又要保持公司的私人治理，防止國家資本干預(yù)企業(yè)經(jīng)營,。這種情況下,，優(yōu)先股是個(gè)有用的工具，在救助AIG時(shí)美國政府就采用了這一工具,，實(shí)現(xiàn)了上述目標(biāo),，體現(xiàn)了優(yōu)先股作為一種重要的資本市場(chǎng)工具層次所能發(fā)揮的獨(dú)特作用。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，優(yōu)先股將在銀行等資本密集型企業(yè)率先試點(diǎn),。從股市的角度看，優(yōu)先股將有效緩解這類企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上的融資壓力：銀行核心資本不足問題有望得到解決,，大規(guī)模再融資對(duì)銀行股估值的壓制作用將得到顯著緩解,。
“股權(quán)產(chǎn)品的分層也是隨著市場(chǎng)發(fā)展的需要不斷發(fā)展細(xì)化的，市場(chǎng)沒有發(fā)展到一定階段時(shí),，很難認(rèn)識(shí)并設(shè)計(jì)某種類型的產(chǎn)品,�,！敝苄〈◤�(qiáng)調(diào)。
現(xiàn)在,，經(jīng)過二十多年的發(fā)展,，我國資本市場(chǎng)股權(quán)產(chǎn)品的分層已是迫在眉睫。優(yōu)先股的推出是資本市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物,。因此，無論是從健全多層次資本市場(chǎng)體系,，還是從緩解銀行等資本密集型企業(yè)融資壓力,，抑或從推動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的角度看，優(yōu)先股都是個(gè)好工具,。