11月30日,，國(guó)務(wù)院決定開展優(yōu)先股試點(diǎn),，并發(fā)布了《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》,。
優(yōu)先股是指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面,，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股股東沒(méi)有選舉及被選舉權(quán),，一般來(lái)說(shuō)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有參與權(quán),，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過(guò)優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回,，但是能穩(wěn)定分紅,。
上世紀(jì)80年代中國(guó)內(nèi)地曾出現(xiàn)優(yōu)先股制度的雛形。當(dāng)時(shí)的股份形式兼具股票和債券的特征,，投資者既可以獲得固定的投資回報(bào),，又可以參與公司盈利的分紅。20世紀(jì)90年代初出臺(tái)的《股份有限公司規(guī)范意見》,，曾對(duì)優(yōu)先股的基本權(quán)益進(jìn)行了全面的規(guī)范,。但由于1993年公司法中沒(méi)有明確規(guī)定優(yōu)先股制度，優(yōu)先股的發(fā)展陷入了沉寂,。萬(wàn)科等部分上市公司曾發(fā)行過(guò)優(yōu)先股,，但由于其地位不受法律認(rèn)可，這些優(yōu)先股先后被贖回注銷,。
在發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)中,，優(yōu)先股的發(fā)行具有非常重要的地位，其股價(jià)波動(dòng)小,，回報(bào)穩(wěn)定,，綜合了普通股和債券的優(yōu)點(diǎn)，并在金融危機(jī)期間發(fā)揮了穩(wěn)定市場(chǎng)的作用,。特別是在2008年全球金融危機(jī)期間,，其作為一種特殊的注資方式，成為美國(guó)政府實(shí)施金融救援計(jì)劃的主要金融工具,。例如,，2008年10月，美國(guó)政府宣布用1250億美元購(gòu)入花旗銀行,、摩根大通等9家主要銀行的優(yōu)先股,。
優(yōu)先股將在銀行等資本密集型企業(yè)率先試點(diǎn)是業(yè)內(nèi)的普遍預(yù)期：銀行核心資本不足問(wèn)題有望得到解決，大規(guī)模再融資對(duì)銀行股估值的壓制作用將得到顯著緩解,。市場(chǎng)預(yù)期,，此舉也使得銀行不需要再?gòu)亩?jí)市場(chǎng)抽血，壓制銀行估值最重要的融資壓力因素有所釋放,。
一直以來(lái),，銀行總是遵循著融資、大舉放貸導(dǎo)致資本充足率降低,，然后是再融資,、再次瘋狂放貸的惡性循環(huán),。今年來(lái)，包括招商銀行,、平安銀行的再融資消息一度引發(fā)市場(chǎng)恐慌,。
優(yōu)先股除了可以緩解融資壓力，也有利于豐富市場(chǎng)投資品種,，為投資者提供多元化投資渠道,。我國(guó)上市公司分紅水平不高，影響了市場(chǎng)的投資積極性,。優(yōu)先股以市場(chǎng)化方式促進(jìn)上市公司合理實(shí)行現(xiàn)金分紅,，為保險(xiǎn)資金、社�,；�,、企業(yè)年金等提供多元化投資工具，滿足不同收益偏好者的需求,。
盡管現(xiàn)在不少銀行股的股息率不低,，已經(jīng)高于一年期存款利率，但還是低于市場(chǎng)認(rèn)同的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率,。優(yōu)先股的股息率顯然是市場(chǎng)熱度的重要指標(biāo),。
根據(jù)境外市場(chǎng)的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)的優(yōu)先股股息率一般在6%-9%之間,，股息率中樞為7%左右,，遠(yuǎn)高于同期普通股分紅率以及債券收益率，且比較平穩(wěn),，并沒(méi)有出現(xiàn)較大的起伏;英國(guó)的優(yōu)先股分紅率在4%-10%之間,，相較美國(guó)波動(dòng)較大，但在大部分時(shí)間內(nèi)高于同期債券收益率和普通股分紅率,�,？梢灶A(yù)期，我國(guó)優(yōu)先股的股息率也將高于債券收益率,。
不過(guò),，投資優(yōu)先股也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸強(qiáng)調(diào)提醒,，優(yōu)先股雖然在股息和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上優(yōu)先于普通股,，投資收益較為固定，但無(wú)法在公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好時(shí),，像普通股一樣分享公司資本成長(zhǎng)帶來(lái)的收益;公司經(jīng)營(yíng)情況惡化時(shí),，優(yōu)先股同樣面臨無(wú)法獲得股息的風(fēng)險(xiǎn);公司破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股的償付順序在債券之后，優(yōu)先股投資者還面臨本金不保的風(fēng)險(xiǎn),。因此,，投資者應(yīng)當(dāng)充分評(píng)估優(yōu)先股投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，審慎決策,、理性參與,。