11月20日，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上直陳當(dāng)前中國資本市場存在的嚴(yán)重問題，認(rèn)為要解決資本市場的這些問題,，唯一的辦法就是積極穩(wěn)妥地推進(jìn)市場化的改革,。資本市場改革要堅(jiān)持市場化、法治化,、國際化的取向,。股票發(fā)行注冊(cè)制改革應(yīng)該是還權(quán)于市場、還權(quán)于投資者的一個(gè)根本舉措,。
中國資本市場在20年快速發(fā)展的同時(shí),，也產(chǎn)生了一些嚴(yán)重的問題。當(dāng)下中國股票市場正面臨著發(fā)展過程中的困局,，被邊緣化日益顯現(xiàn),，集中表現(xiàn)為資源的錯(cuò)配上。
首先是市場資金的嚴(yán)重錯(cuò)配,。企業(yè)本來只要募足一個(gè)億資金足矣,，在投行的精心包裝下，一下子圈進(jìn)了10個(gè)億,，錢多得沒處花,，于是公司買樓買車，購買理財(cái)產(chǎn)品等等,。而大股東面對(duì)巨額財(cái)富,，“上市”后急忙高價(jià)套現(xiàn)。近十年來的股市,，一批企業(yè)老板圓了富豪夢,，但投資者難以從中分享到經(jīng)濟(jì)增長的紅利。面對(duì)一個(gè)疲弱的股市,，巨額民間資金找不到出口,，于是炒樓,，炒商品,，資金在體外循環(huán)與空轉(zhuǎn)。
其次是公司治理方式的錯(cuò)配,。大股東一股獨(dú)大,，外部投資者難以發(fā)揮作用，獨(dú)立董事成擺設(shè),。特別是家族型一股獨(dú)大的上市公司信息不透明,，公司治理存在嚴(yán)重缺失。不少公司利用大股東和控股股東優(yōu)勢地位來侵害中小股東和中小投資者的權(quán)益,。
第三,，籌資與投資的錯(cuò)配。產(chǎn)業(yè)證券市場應(yīng)成為籌資者與投資者利益共沾的市場，但過往市場的天平偏向融資者,，投資者只能選擇逃離,，籌資也難以為繼，IPO一次又一次被迫暫停,。
顯然,，中國資本市場種種弊端，其根本原因在于行政主導(dǎo)了市場,，無論從資本市場的運(yùn)行機(jī)制還是外部環(huán)境來看,，都沒有真正的市場化。所以改革迫在眉睫,。百年中國近代產(chǎn)業(yè)證券史告訴我們,，如果不從本國市場的實(shí)際情況出發(fā)，不重視市場的基礎(chǔ)建設(shè),，不珍視廣大投資人的熱情并采取切實(shí)可行的改革措施,，資本市場就不能成為一個(gè)真正的市場。而20余年新中國資本市場的不足也應(yīng)當(dāng)引起我們的重視,，歷史不能割裂,，我們應(yīng)以史為鑒。
當(dāng)下中國股票市場的困局不利于國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,，長此以往,，將錯(cuò)失發(fā)展的良機(jī)。當(dāng)下,，我們不能再錯(cuò)失新產(chǎn)業(yè)革命的機(jī)遇,。我們必須痛下決心，進(jìn)行以市場化為主導(dǎo)的改革,，找到一條資本市場強(qiáng)國之路,。
第一，市場化離不開法治化,。資本市場是一個(gè)法治市場,，沒有法律、法規(guī)的規(guī)范,，市場化是無法進(jìn)行的,。
其二，證券市場的改革創(chuàng)新必須立足于國情,，不能言必稱“華爾街”,，國際化不能脫離中國化。
其三,，當(dāng)市場明顯無效時(shí),，市場化不能成為政府推卸監(jiān)管的借口,。
改革必然觸及某些參與主體的利益，但沒有改革,，就不能建成一個(gè)健康的資本市場,，強(qiáng)國之夢就成為空談，資本市場的改革任重道遠(yuǎn),。