《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》指出，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度,，進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革,。
國(guó)有企業(yè)是國(guó)有資產(chǎn)最重要的組成部分，深化國(guó)企改革關(guān)系到堅(jiān)持和完善我國(guó)的基本經(jīng)濟(jì)制度,，關(guān)系到國(guó)有資產(chǎn)的增值保值,，關(guān)系到國(guó)有企業(yè)的發(fā)展活力和國(guó)有資本的經(jīng)營(yíng)活力。國(guó)企改革,，完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制,，完善產(chǎn)權(quán)制度是本輪改革重點(diǎn)之一�,？础稕Q定》,，與前幾輪改革相比較，這輪國(guó)有資產(chǎn)和國(guó)企改革雖然表述差異不大,，但內(nèi)涵卻在升華,。比如：不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力,、影響力的實(shí)現(xiàn)形式等,。
那么，新一輪國(guó)企改革的突破點(diǎn)和關(guān)鍵在哪里呢?筆者認(rèn)為,，股權(quán)創(chuàng)新是關(guān)鍵環(huán)節(jié),。主要包括以下幾個(gè)方面：
股權(quán)創(chuàng)新之一，是積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì),�,！稕Q定》指出，國(guó)有資本,、集體資本,、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì),，有利于國(guó)有資本放大功能,、保值增值,、提高競(jìng)爭(zhēng)力，有利于各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短,、相互促進(jìn),、共同發(fā)展。這一方面激活了國(guó)有資本,，提高了國(guó)有資本的效率,，另一方面又給民間資本提供了投資渠道,。再一方面,，以此為切入口可逐步打破行業(yè)壟斷局面，一舉三得,。各方特別注意到,，不僅國(guó)有資本投資項(xiàng)目允許非國(guó)有資本參股，而且對(duì)于國(guó)有和民資相互持股并沒(méi)有明確規(guī)定控股要求,，比如國(guó)資股份占比51%以上等,。
另一個(gè)亮點(diǎn)是，允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股,，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體,。從管理層收購(gòu)(MBO)轉(zhuǎn)向企業(yè)員工持股是股權(quán)創(chuàng)新之舉，由此形成國(guó)資,、民資和員工的利益共同體,。俗話說(shuō)，連股連心,，這樣的利益共同體,，當(dāng)然大有利于激發(fā)兩類資本和勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素的積極性。這種股權(quán)利益對(duì)資本和員工的強(qiáng)利益約束,，也是公司治理結(jié)構(gòu)的一大進(jìn)步,。
股權(quán)創(chuàng)新之二，是以管理資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管,，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制,�,！稕Q定》指出,，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司,。這凸顯了一個(gè)巨大轉(zhuǎn)變：效仿國(guó)家控股,、公司化運(yùn)作,、集團(tuán)化管理的新加坡淡馬錫公司模式，由過(guò)去注重國(guó)資滲透到具體經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域,、具體行業(yè),，政府對(duì)國(guó)有資本具體經(jīng)營(yíng)管理,，轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥刂乒蓹?quán),、管理資本為主。
在筆者看來(lái),，實(shí)際上現(xiàn)有國(guó)企的大部分國(guó)有股權(quán)都可以劃歸“國(guó)有資本投資公司”管理,。該公司將靈活運(yùn)作國(guó)有資本，徹底盤活國(guó)企資本,，通過(guò)這種股權(quán)創(chuàng)新形式增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力,、控制力,、影響力,。這將有效扭轉(zhuǎn)過(guò)去國(guó)有資本躺在現(xiàn)有國(guó)企身上休眠浪費(fèi)的狀況,。若要實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的活力，可以通過(guò)資本市場(chǎng),，退出收回國(guó)有資本,，盤活國(guó)有資本，使用到最需要最急需的地方去,。若要想發(fā)揮控制力、影響力,，國(guó)有資本可進(jìn)入資本市場(chǎng)買入股份，而不限于現(xiàn)有國(guó)企而是整個(gè)上市企業(yè),，達(dá)到控股地位,。這樣，國(guó)有資本日常能在關(guān)系國(guó)計(jì)民生的領(lǐng)域發(fā)揮控制力,，而在特殊時(shí)期比如2008年金融危機(jī)時(shí)期又能發(fā)揮類似美國(guó)政府入股控制救助三大汽車公司和花旗銀行、AIG保險(xiǎn)公司那樣的作用,。這就不僅徹底激活了國(guó)有資本，還能實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本在經(jīng)濟(jì)所有領(lǐng)域的控制力,、影響力。當(dāng)然,，這需要修改目前資本市場(chǎng)的股權(quán)股份收購(gòu)規(guī)則,，對(duì)國(guó)有資本另作特殊規(guī)定,。
比如，金股制是深化國(guó)企改革股權(quán)創(chuàng)新的一大舉措,，不妨一試,。國(guó)研中心發(fā)布的“383”改革方案中關(guān)于“推動(dòng)金融體系改革”中的一項(xiàng)內(nèi)容：“大幅降低各級(jí)政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的持股比例,，通過(guò)金股等國(guó)際通行的股權(quán)形式和有效監(jiān)管,，體現(xiàn)國(guó)家對(duì)金融機(jī)構(gòu)的控制力�,！苯鸸�,，是一種股權(quán)創(chuàng)新，最早出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代,。于1984年，英國(guó)當(dāng)時(shí)的撒切爾政府對(duì)英國(guó)電信實(shí)施私有化方案,，在10年的3次減持過(guò)程中，英國(guó)政府完全放棄了其擁有的股權(quán)與收益,，只保留了1股金股,。
金股的權(quán)力主要體現(xiàn)在否決權(quán)，而不是受益權(quán)或其他表決權(quán),，金股通常只有一股,，幾乎沒(méi)有實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值。這是在國(guó)企私有化過(guò)程中,，政府為保持對(duì)企業(yè)的控制力而開(kāi)出的對(duì)公司具有一票否決權(quán)的條件,，從而防止和監(jiān)督企業(yè)在商品定價(jià)等上面侵害消費(fèi)者利益，影響國(guó)計(jì)民生,，侵害國(guó)家利益。眼下,，金股制已發(fā)展成發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)企股權(quán)多元化后國(guó)家實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的控制力和監(jiān)管的普遍形式,。但是,，意義與全資或者控股完全不一樣了。公司日常決策全部由出資人說(shuō)了算，政府幾乎沒(méi)有與企業(yè)在利益上的糾葛(要說(shuō)有的話,，就是象征性的1股),。
或許很多人不知道，金股制在中國(guó)已有過(guò)實(shí)踐,。2007年7月，在哈爾濱產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓的哈爾濱中慶燃?xì)庥邢挢?zé)任公司48%股權(quán)案例中，哈爾濱市國(guó)資委對(duì)哈中慶保留1%的金股,。國(guó)資委代表哈爾濱市政府享有對(duì)公司重大事項(xiàng)的否決權(quán)。在涉及安全穩(wěn)定供氣,、社會(huì)公共利益問(wèn)題上,，哈爾濱市國(guó)資委有權(quán)行使否決權(quán)。此外,，收購(gòu)方承諾,，確保擁有1%股權(quán)的國(guó)資委在哈中慶董事會(huì)中至少擁有一個(gè)董事席位。
從今天我國(guó)的宏觀層面上來(lái)看,，對(duì)國(guó)企實(shí)施金股制改革將使得我國(guó)整個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)細(xì)胞完全在平等,、公平起點(diǎn)上競(jìng)爭(zhēng)，將徹底激活市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力,，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制高效配置資源的基礎(chǔ)性作用,。同時(shí)，涉及國(guó)計(jì)民生項(xiàng)目仍然牢牢控制在國(guó)家手中,。因此,，金股制是深化國(guó)企國(guó)有資本改革，實(shí)現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力,、控制力和影響力的股權(quán)創(chuàng)新形式,，可以考慮在條件成熟的國(guó)有企業(yè)推行。