微觀金融的創(chuàng)新欲望非常強烈,，而在宏觀金融監(jiān)管層面雖然有所松動，但現有的監(jiān)管體系和監(jiān)管標準以及監(jiān)管理念存在不相適應的矛盾,。中央首次以文件形式明確要求界定在金融監(jiān)管和風險處置領域中央和地方的職責,，意味著金融監(jiān)管主要以中央為主的局面將被打破。
《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中提出,，落實金融監(jiān)管改革措施和穩(wěn)健標準,，完善監(jiān)管協調機制，界定中央和地方金融監(jiān)管職責和風險處置責任,。這是中央首次以文件的形式明確要求界定在金融監(jiān)管和風險處置領域中央和地方的職責,，有望打破過去金融監(jiān)管主要以中央為主的局面。
自7月國務院辦公廳發(fā)布金融“國十條”以來,，包括民營銀行以及“余額寶”等互聯網金融激起了社會各方對民間資本進入銀行金融業(yè)的無限遐想,。由于依然處于摸索階段，缺乏相應的監(jiān)管標準,，因此也帶來不少風險壓力,。另一方面，由于受到互聯網金融模式的沖擊,，傳統銀行業(yè)機構開始不斷通過互聯網平臺進入虛擬金融領域,，混業(yè)經營趨勢由此呈現出快速發(fā)展的狀態(tài)，不僅通過自身機構網點涉足基金證券等業(yè)務,，還擴展到了互聯網第三方交易平臺,。股份制銀行在這方面走得更遠，廣發(fā)銀行日前表示,，網上營業(yè)廳(淘寶店)已經完成運行測試,，已于“雙十一”正式開業(yè),。此舉開了國內銀行把傳統業(yè)務搬到電商平臺上運營的先例。
可以看到,，一方面微觀金融的創(chuàng)新欲望非常強烈,，另一方面，在宏觀金融監(jiān)管層面方面雖然有所松動,，但是現有的監(jiān)管體系和監(jiān)管標準以及監(jiān)管理念存在不適應的矛盾,，尤其是在全球金融混業(yè)模式的狀態(tài)下，金融監(jiān)管的理念以及體制與金融發(fā)展的矛盾增多,。
從宏觀金融監(jiān)管層面來看,，國務院發(fā)展研究中心金融所所長張承惠此前就說了，首先一個大問題,，
是金融改革的框架和方案設計由誰協調,。目前的“一行三會”聯席會議制度，并非決策機制,，而只是個溝通機制,，相對比較松散，沒有明確的責任約束,。第二個問題,，是中央和地方在金融監(jiān)管方面究竟該如何分工。針對金融監(jiān)管的問題,，此前國務院同意建立由央行牽頭的金融監(jiān)管協調部際聯席會議制度,，來負責貨幣政策與金融監(jiān)管政策之間的協調。當然最值得關注的,，還是如何處理政府與市場的關心問題,，這才是根本性的問題。政府在金融業(yè)發(fā)展方面應發(fā)揮何種職能?怎樣監(jiān)管市場和監(jiān)管金融體系?將來政府和市場應該怎樣妥善定位,，又怎樣來調整監(jiān)管模式,、監(jiān)管理念、監(jiān)管技術和監(jiān)管工具?這都是金融體制改革所面臨的焦點問題,。
在全球混業(yè)經營的背景下,，我國金融監(jiān)管理念可能需要轉變。全球金融危機以后,，西方發(fā)達國家早已經將上世紀90年代以來放開的金融業(yè)混業(yè)經營重新引入監(jiān)管機制,。2010年，美國通過“沃爾克法則”將自營交易,、對沖基金和私募股權投資基金業(yè)務隔離在傳統銀行體系之外,，美聯儲要求商業(yè)銀行于2014年7月21日以前剝離自營業(yè)務。同年,，英國則通過“柵欄原則”開始對銀行業(yè)務分三類監(jiān)管,。2012年，歐盟希望將金融機構中超過一定規(guī)�,；蚩傎Y產比例的自營和做市交易業(yè)務強制隔離,。
不可否認，監(jiān)管嚴格的同時,，金融機構逃避監(jiān)管的手段也更為復雜,。比如，美國在將場外衍生工具交易轉入統一的電子交易平臺后,，包括摩根大通,、高盛和花旗集團在內的投資銀行便傾向于重點發(fā)展其海外市場業(yè)務。
國內銀行業(yè)同樣面臨著這樣的問題,，自去年6月新《基金法》生效以來,，我國金融業(yè)才開始合法地啟動從分業(yè)經營向混業(yè)經營的歷程，證券公司,、基金公司,、期貨公司的業(yè)務開始融合。上月,，銀監(jiān)會推出的銀行資產管理計劃和債權直接融資工具試點,，更正式宣告了傳統銀行開始走向混業(yè)經營。事實上,，國內金融機構早就通過銀行理財業(yè)務的創(chuàng)新實現了混業(yè)經營,，尤其在2011年存貸比紅線約束銀行資產擴張后，通過同業(yè)業(yè)務和信托業(yè)務相結合的方式便呈超高速擴張之勢,，無論國有大行和民營銀行概莫能外,，其中興業(yè)、民生等銀行的同業(yè)資產2012年末均高達總資產的30%以上,。根據央行調查統計司經濟分析處處長閆先東最近披露的銀行同業(yè)業(yè)務的三大好處和三類規(guī)避監(jiān)管的方式可以看到,，銀行通過同業(yè)“雙買斷”、同業(yè)代付,、同業(yè)通道業(yè)務來實現降低成本,、降低資本消耗、避免計提撥備和準備金的目標,，
實際是個會計監(jiān)管滯后問題,。
如果說同業(yè)資產業(yè)務讓銀行操作如魚得水，而且監(jiān)管處于相對寬松的狀態(tài),，那么針對新的金融策劃業(yè)務,，監(jiān)管的實踐缺乏使得包括國債期貨以及資產證券化等試點就存在不適應的問題。由于國債期貨在國內停頓了18年,，監(jiān)管層和市場對國債期貨都存在著相反的預期,，而現行交易機制又使市場反應過于平淡,，不利于交易價格的正常化,。而針對信貸資產證券化的試點,，目前成了支持小微企業(yè)、“三農”和銀行不良資產處置的工具,，銀行資管業(yè)務收益封頂但不問虧損的設計,，也違背了風險和收益相匹配的信托責任原則，這些都不利于金融創(chuàng)新可持續(xù)發(fā)展的,。
從歐美發(fā)達國家對金融混業(yè)監(jiān)管改革的總體設計來看,，金融監(jiān)管首先是要與本國本地區(qū)金融業(yè)發(fā)展實際結合，然后是要對混業(yè)經營的尺度標準上有一個明確的監(jiān)管要求,。說到底,，金融監(jiān)管的核心正在于如何使金融產品及其產業(yè)鏈運作保持充分的透明度，而這也正是美國2007年暴發(fā)次貸危機的最大教訓,。由此可見,，信貸資產證券化試點的重點顯然不是解決信貸資產的流動性問題，而是要探索資產證券化產品及其產業(yè)鏈如何實現充分透明度的機制問題,。據此,，才能實現充分有效且適度的監(jiān)管，而不必忌諱是否采用信用增級機制,。