由央行牽頭,，銀監(jiān)會,、證監(jiān)會、保監(jiān)會,、外匯局,，必要時可邀請發(fā)展改革委,、財政部等有關(guān)部門參加的部際聯(lián)席會議的制度監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，是比較符合我國當(dāng)前的大資管新形勢的,。只是從未來建立宏觀審慎監(jiān)管框架的發(fā)展著眼,，為著力增強政策的針對性和協(xié)調(diào)性，完善宏觀審慎監(jiān)管政策框架,，加強貨幣政策與金融監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào),，從機構(gòu)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能性監(jiān)管，更有效維護金融穩(wěn)定,，最終還是得過渡到全球流行的統(tǒng)一的大金融監(jiān)管模式中去,。
經(jīng)銀監(jiān)會業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部批準(zhǔn),，中信銀行日前獲首批理財資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點資格,。這是繼證券、基金,、期貨,、保險之后，銀行理財迎來了資產(chǎn)管理時代,。之前,，中金公司已遞交設(shè)立全資基金子公司的申請并獲受理。與此同時,，首個保險系基金公司國壽安�,；鸸疽惨淹ㄟ^評審會。大資管時代的到來,，對我國金融機構(gòu)的綜合經(jīng)營和金融創(chuàng)新提出了更高要求,，更在呼喚大金融監(jiān)管模式能夠盡快登場。
所謂資管計劃,，即獲得監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)的金融機構(gòu),，向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人,，由托管機構(gòu)擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為實現(xiàn)資產(chǎn)委托人的利益,，運用委托財產(chǎn)去投資的一種標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品,。資管計劃的每個項目都要獨立開戶，都有獨立資產(chǎn)負(fù)債表和損益表,。投資者在有望享受高收益的同時也須承擔(dān)更高的風(fēng)險,。這時候金融機構(gòu)的角色變成了只賺取管理費，不參與利益分成,。大資管時代的到來,，預(yù)示著金融業(yè)正在形成一種嶄新的格局：多種資產(chǎn)管理機構(gòu)通過設(shè)立專項資產(chǎn)管理計劃投資于現(xiàn)金、銀行存款,、股票,、債券、證券投資基金,、央行票據(jù),、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券,、股權(quán)投資（PE）,、商品期貨及其他金融衍生品等全面資管業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為投資者帶來了多元化的投資渠道,，形成包括私募及公募基金,、理財產(chǎn)品、信托計劃,、特定和專項資產(chǎn)管理計劃,、債權(quán)投資計劃、私人銀行財富管理,、第三方財富管理,、資產(chǎn)證券化等多元產(chǎn)品。這一格局,，將進一步豐富和完善中國的多層次資本市場,。
實際上，從2012年下半年以來,，我國資產(chǎn)管理行業(yè)就迎來了一輪監(jiān)管放松,、業(yè)務(wù)創(chuàng)新的浪潮。今年5月7日的券商創(chuàng)新大會,，監(jiān)管層從十一個方面出臺措施支持行業(yè)創(chuàng)新,。6月保險投資改革創(chuàng)新大會，13項新政推動保險行業(yè)全面進軍資管領(lǐng)域,。8月3日,，證監(jiān)會發(fā)布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》,，期貨公司也將參與到資管行業(yè)中。下月,，《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》將開始實施,，基金獲準(zhǔn)發(fā)展類信托、PE等投融資業(yè)務(wù),。而從今年起,，基金新產(chǎn)品審批通道將正式被廢除。而2012年至今,，央行和銀監(jiān)會主導(dǎo)下的信貸資產(chǎn)證券化,、證監(jiān)會主導(dǎo)下的企業(yè)資產(chǎn)證券化、交易商協(xié)會主導(dǎo)下的資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN),，兵分三路，共同迎接資產(chǎn)證券化市場的重啟和擴容,。
大資管時代的到來,，也預(yù)示著金融綜合經(jīng)營還將不斷增多。首先,，在市場競爭和客戶多元化金融需求的推動下,，銀信、銀證,、銀保,、證保等不同行業(yè)金融機構(gòu)間的業(yè)務(wù)合作不斷加強，以理財產(chǎn)品為主的交叉性金融產(chǎn)品將快速發(fā)展,。截至去年底,，銀行理財產(chǎn)品余額達7.1萬億元。一些理財產(chǎn)品直接或間接投向貸款,，發(fā)揮了一定的貸款替代作用,。而金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，已使得各項金融業(yè)務(wù)差異越來越小,，界限越來越模糊,。其次，金融機構(gòu)以交叉銷售,、合作營銷等方式開展綜合經(jīng)營,，整合不同子公司的行業(yè)優(yōu)勢，共享客戶資源,，加強聯(lián)動,，實現(xiàn)了一定的協(xié)同效應(yīng)，降低了整體經(jīng)營成本,。再次,，金融機構(gòu)在金融市場的經(jīng)營跨度增大,，比如現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營就跨了貨幣市場、證券市場,，外匯市場,；證券公司日常業(yè)務(wù)已經(jīng)跨越了貨幣市場、證券市場和信托市場,；而保險市場也成了貨幣市場,、外匯市場、資本市場跨越的主體,。另外,，大數(shù)據(jù)時代的到來，對金融機構(gòu)的大資管業(yè)務(wù)模式形成了技術(shù)支撐,，也進一步推動了金融綜合經(jīng)營的發(fā)展勢頭,。因為，通過當(dāng)前金融業(yè)正在發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生的案例可以合理推斷,，新一代以大數(shù)據(jù)為核心的金融業(yè),，利用新模式和新技術(shù)更加貼近金融消費者，經(jīng)過大量收集數(shù)據(jù),、深刻理解需求,、高效分析信息并做出預(yù)判，那種勢不可擋的競爭優(yōu)勢,，令所有傳統(tǒng)的金融機構(gòu)有可能都成了這種新型用戶平臺級公司的附庸,。
不過，在大資管時代的起步階段,，金融綜合經(jīng)營的業(yè)務(wù)多元性與金融創(chuàng)新形成的功能交融性,，使得銀行、證券與保險分業(yè)監(jiān)管的格局越來越難以適應(yīng),，監(jiān)管機構(gòu)間協(xié)調(diào)效率低下的問題也會越來越突出,。尤其是當(dāng)前，一個無可回避的事實是,，我國“分業(yè)監(jiān)管”的體制,，在應(yīng)對越來越“綜合化”的資管市場時，不得不需要更多的磨合,，監(jiān)管成本于是大升,。不僅如此，我國金融業(yè)在綜合經(jīng)營試點過程中也面臨著一系列艱巨的挑戰(zhàn),。例如,，不同金融行業(yè)的特性對金融機構(gòu)開展綜合經(jīng)營的統(tǒng)籌規(guī)劃、風(fēng)險管控以及信息系統(tǒng)整合等就是必須跨越的幾道坎,。在試點過程中,，部分金融機構(gòu)存在求大求全的沖動,，綜合經(jīng)營還處于股權(quán)投資或獲得多個金融許可牌照的階段，對業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的有機整合不夠,，主業(yè)與副業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)性不強,。大型商業(yè)銀行由于各自戰(zhàn)略目標(biāo)接近，同質(zhì)化競爭激烈,，存在搶占資源,、追求規(guī)模擴張的情形，這又加劇了資本補充壓力等,。
為了適應(yīng)大資管這種新形勢的需要,，8月中旬，根據(jù)國務(wù)院已批復(fù)的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度的相關(guān)規(guī)定,，聯(lián)席會議由央行牽頭,，成員單位包括銀監(jiān)會、證監(jiān)會,、保監(jiān)會,、外匯局，必要時可邀請發(fā)展改革委,、財政部等有關(guān)部門參加。聯(lián)席會議肩負(fù)六項職責(zé)和任務(wù)包括貨幣政策與金融監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào),；金融監(jiān)管政策,、法律法規(guī)之間的協(xié)調(diào)；維護金融穩(wěn)定和防范化解區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險的協(xié)調(diào),；交叉性金融產(chǎn)品,、跨市場金融創(chuàng)新的協(xié)調(diào)；金融信息共享和金融業(yè)綜合統(tǒng)計體系的協(xié)調(diào)以及國務(wù)院交辦的其他事項,。無疑,，這種部際聯(lián)席會議的制度監(jiān)管協(xié)調(diào)機制屬于穩(wěn)健型的制度安排，比較符合我國當(dāng)前的金融經(jīng)營與監(jiān)管實情,。只是從未來建立宏觀審慎監(jiān)管框架的發(fā)展著眼,，為著力增強政策的針對性和協(xié)調(diào)性，完善宏觀審慎監(jiān)管政策框架,，加強貨幣政策與金融監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào),，逐步從機構(gòu)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能性監(jiān)管，更有效地維護金融穩(wěn)定,，最終還是得過渡到眼下全球流行的統(tǒng)一的大金融監(jiān)管模式中去,。
筆者相信，有了金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度,，下一步,，我國必定能進一步增強金融政策的針對性和協(xié)調(diào)性,，為大資管時代的大金融監(jiān)管探索出一套中國模式，讓金融監(jiān)管既能符合宏觀審慎監(jiān)管框架,，適應(yīng)“巴Ⅲ”的需要,，又能盡力保持并激勵金融業(yè)的創(chuàng)新活力。