盡管阿里巴巴如今牛氣沖天,，可以將IPO放眼全球任意挑選市場，似乎主動(dòng)權(quán)盡在手中,，但實(shí)際上其選項(xiàng)相當(dāng)有限,，錯(cuò)過香港，阿里巴巴損失會(huì)很大,。
從估值上看,，中國內(nèi)地當(dāng)然是一個(gè)更優(yōu)選項(xiàng)，中國大陸投資者一向有“土豪”風(fēng)范,，打新股之風(fēng)會(huì)幫助阿里巴巴募集更多資金,，投資者會(huì)參照騰訊，甚至一開始就給阿里巴巴更高估值,。另外,，在中國內(nèi)地經(jīng)營企業(yè)官權(quán)力是不得不考慮的對象，以往經(jīng)驗(yàn)表明,，一旦企業(yè)遇到問題,，企業(yè)所在地政府就跟自己遇到問題一樣積極主動(dòng)予以幫助。在海外上市，地方政府即使有心也鞭長莫及,�,？墒侵袊鴥�(nèi)地IPO停擺，囤積了一眼看不到頭的擬上市隊(duì)伍,，即使開閘也不可能讓阿里巴巴插隊(duì),，輪到阿里巴巴也不知會(huì)到猴年馬月，而阿里巴巴與雅虎對賭2015年上市,。另外,，如果阿里巴巴要上市，為海外上市打造的股權(quán)結(jié)構(gòu)也要改造,，這也需要時(shí)間,，在中國內(nèi)地上市，發(fā)審委考核的關(guān)鍵點(diǎn)之一,，是大股東的股權(quán)是否確定,，以確定經(jīng)營是否持續(xù)穩(wěn)健，阿里巴巴占少數(shù)權(quán)益的管理層通過合伙人控制上市公司做法,，在中國內(nèi)地還是新鮮事,，這一關(guān)也不容易過。
所以,，一開始阿里巴巴就沒有選擇內(nèi)地,，不僅僅是IPO停擺，關(guān)于上市的繁文縟節(jié)讓這些IT,、互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的企業(yè)優(yōu)先選擇海外,。
中國企業(yè)海外上市集中地是美國和香港，兩個(gè)地方上市速度都快,，但是在估值上,，美國市場遠(yuǎn)沒有香港理想，這其中原因眾多,，當(dāng)初中國企業(yè)赴美上市時(shí)，也給予高估值,，因?yàn)橛旋嫶笾袊袌鲞@個(gè)想象空間，但后來因?yàn)椴粩嘤性旒俪霈F(xiàn),，美國投資者選擇用腳投票,，近年來不少IT企業(yè)選擇從美國退市。
香港市場有不少中國內(nèi)地投資者,，他們對內(nèi)地企業(yè)熟悉,，相同文化背景讓他們更傾向于認(rèn)同，
上市公司和投資者溝通容易。而在美國,，中國投資者數(shù)量還相對較少,。
根據(jù)紐交所和納斯達(dá)克的反應(yīng)，美國人不在乎阿里巴巴是否合伙人制,，他們認(rèn)為市場自會(huì)調(diào)整,，面對美國歡迎態(tài)度，阿里巴巴態(tài)度模棱兩可,。阿里巴巴態(tài)度模糊,，是因?yàn)樵诎⒗锇桶托哪恐校愀廴允亲罾硐氲纳鲜械亍?/P>
阿里巴巴一開始就希望在香港上市,，他們與港交所進(jìn)行溝通,，但合伙人制沒有得到支持。隨后馬云宣布不在港交所上市,，現(xiàn)在看來有點(diǎn)在賭氣,，不然阿里巴巴董事局主席馬云、首席執(zhí)行官陸兆禧等高層,，也不會(huì)在10月25日,、26日兩天，在杭州舉行媒體溝通會(huì),，就阿里巴巴香港IPO事宜,，與香港媒體對話。
阿里巴巴通過合伙人方式,，破除如今世界通行的同股同權(quán)的管理方式(這種方式?jīng)Q定經(jīng)營層對股東負(fù)責(zé)),，將管理層凌駕在股東之上，來自管理層的合伙人以類似元老院的方式,，來決定阿里巴巴如何運(yùn)營,。多數(shù)股權(quán)不掌握在管理層手中，始終是馬云要考慮的問題,，合伙人制則可防患于未然,。但對監(jiān)管者和中小股東而言，這實(shí)在是一個(gè)挑戰(zhàn),。
峰回路轉(zhuǎn)的是,，港交所高層最近主動(dòng)釋放出緩和意向，建議市場探討引入“非常規(guī)”股份架構(gòu),，以吸引阿里巴巴等創(chuàng)新型公司來港上市,。香港財(cái)政司司長曾俊華稱對修改上市規(guī)則持開放態(tài)度。港交所發(fā)言人稱有關(guān)問題將交由上市委員會(huì)及證監(jiān)會(huì)決定,。
港交所橄欖枝已經(jīng)伸出,，阿里巴巴將如何反應(yīng)?我們拭目以待,。