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規(guī)避風險是市場主體的本能,，即便沒有政策“呵護”也會自發(fā)實施保護舉措,。
房企再融資開閘信號漸次明晰。據(jù)報道,，上周證監(jiān)會上市一部已正式致函滬深兩大交易所,，就上市公司并購重組,、再融資涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)提交的相關(guān)報告提出了具體的申報要求，這預(yù)示著未來房地產(chǎn)調(diào)控將由行政強制指令向市場主導(dǎo)方式轉(zhuǎn)型,。
不可否認,，在以長效機制代替短期政令的過渡期，樓市博弈會演繹得更為微妙和復(fù)雜,，但樓市調(diào)控卻不能因此而忽視對制度層面的深耕,。時至今日，房企上市,、再融資和并購重組已被停滯三年有余,。其政策初衷本是通過收緊房企融資鏈，倒逼其加快樓盤銷售節(jié)奏,，進而增加房源供給,、遏制房價飆長之勢。實際結(jié)果是,，直接融資大門的封堵并未切斷房企供血渠道,，信托業(yè)和銀行理財產(chǎn)品共同造就的影子銀行緩解了房企資金循環(huán)之困。如今,，房價沒有應(yīng)聲而落,，影子銀行擴容卻催生了新的風險隱憂�,？梢�,，決策部門與其糾結(jié)其中，不如將房企再融資的決策權(quán)交還給市場,，集中精力向制度痼疾“攻堅”,。
值得一提的是，厘清市場與政府的邊界并非易事,，即便是在發(fā)達國家也需在反復(fù)試錯中尋求正解,。一個典型案例就是，被指為美國次貸危機始作俑者的房利美,、房地美目前正面臨轉(zhuǎn)型,，長期以來由政府主導(dǎo)的“兩房”將由私人資本所取代�,！皟煞俊庇墒⒓八サ默F(xiàn)象表明,，在處理房市和金融市場間的關(guān)系上，私人部門往往更具敏銳的嗅覺,，更加懂得如何在盈利和風險之間拿捏尺度,，政府部門喧賓奪主之舉只會破壞市場自身規(guī)律，無益于加速兩者融合的進程,。
事實上,，國內(nèi)商業(yè)銀行雖是貨幣政策的執(zhí)行窗口,，卻也經(jīng)常表現(xiàn)出對行政指令的漠視，此前無論是自動收緊銀根,，還是公開警示房貸違約高風險,，都是出于自身經(jīng)濟利益考慮而為。近期,，在貨幣政策未明示的情況下,，商業(yè)銀行收緊房貸的趨勢也愈演愈烈，北京,、上海,、廣州、深圳,、合肥等城市相繼傳出銀行暫停房貸的消息,，二手房貸款更是成為停貸重災(zāi)區(qū)。雖然銀行方面普遍的說法是額度緊張,，但其實銀行對房貸風險的警覺才是關(guān)鍵,。可見,，規(guī)避風險是市場主體的本能,，即便沒有政策“呵護”也會自發(fā)實施保護舉措。
以此觀之,，國內(nèi)房企再融資的重啟,，可視為主管部門對市場自主調(diào)控、判別能力的一次投石問路,。不過,，中國經(jīng)濟在近十幾年來已在增長上形成了房地產(chǎn)依賴癥。數(shù)據(jù)顯示,，地方財政與土地出讓金收入和相關(guān)房地產(chǎn)稅費收入息息相關(guān),。這使得房企在獲得低成本融資的入場券之后，是加快樓盤供應(yīng)速度,，抑或競相高價拍地、推高房價,？最終的演繹方向還需視基礎(chǔ)制度環(huán)境而定,。
因此，針對樓市長期優(yōu)化的政策措施應(yīng)盡快推出,，其中的核心并不是對市場逆勢行為進行亦步亦趨的懲戒,，而是要強化政府責任，以此對房價暴漲基礎(chǔ)形成釜底抽薪式的打壓,，如提供更多保障房建設(shè),，改革土地供給以改變地方政府的壟斷,，優(yōu)化中央和地方政府財政分配制度，避免土地財政左右行政決策等等,。與短期的懲罰性措施對比,，這些措施更能切中樓市問題要害，最終避免大起大落的樓市波動循環(huán),，而一旦房地產(chǎn)業(yè)擺脫了各種“噪音”的困擾,，將會按市場邏輯有序運行，屆時房企再融資行為也不會再成為輿論熱議的焦點,。
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