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國債期貨再次啟程,，意味著中國正式擁有了利率期貨,。這是中國金融改革的又一重大舉措，將推動改革進(jìn)一步走向縱深,。
7月初,，國債期貨恢復(fù)交易獲批,，緊接著“進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革措施”出臺，包括放開貸款利率下限,，取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制,，對農(nóng)信社放開貸款利率上限，同時維持個人住房貸款利率浮動區(qū)間不變等,。政策的密集出臺,，傳達(dá)出中國決策者對未來金融改革的決心,。
中國的金融改革有兩大方向：利率市場化和人民幣國際化。兩大方向都需要國債期貨保駕護(hù)航,。
經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型,，需要資本支持。如何降低資本的使用成本至關(guān)重要,，實現(xiàn)這一點,，必須降低利率。為了使利率真正下降,，必須建立起充分有效的市場機制,。國債期貨正是這一市場機制的體現(xiàn)，它有助于形成國債收益曲線,，給存貸款利率定價,，通過市場配置資源實現(xiàn)利率市場化的目標(biāo)。從而通過金融手段將資金投放到回報率最高的地區(qū),、產(chǎn)業(yè),、企業(yè)和個人，最終推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的實現(xiàn),。
實現(xiàn)人民幣國際化也必須有利率市場化作為配套措施,，以規(guī)避利率波動的風(fēng)險。同時,，人民幣國際化必然帶來人民幣儲備需求的增加,，引起大量資本流入，對儲備貨幣的需求其實可以理解為對收益性債券的需求,，這里的債券多為流動性和安全性皆高的國債,。因此，人民幣國際化會促使國債發(fā)行規(guī)模擴大,，國債發(fā)行品種豐富,，國債發(fā)行頻率提高，形成統(tǒng)一的國債市場,。
另外,，人民幣要實現(xiàn)完全可兌換目標(biāo)，必須維持一個強大而完善的國債市場,，以便在可兌換實現(xiàn)后,，一些愿意以人民幣作為儲備貨幣的國家，可以找到一個有效的低風(fēng)險投資場所,。市場化的利率,，能夠充分體現(xiàn)收益與風(fēng)險的關(guān)系，有利于形成與風(fēng)險掛鉤的長短各異,、高低各異的國債利率體系,，在拓寬融資渠道的同時,，為投資者提供更多的投資工具，推動國債市場的活躍,，增加其流動性,。
從這個角度看，國債期貨的推出,，趕走了中國金融改革路途中的一只“攔路虎”,，將中國金融改革推進(jìn)了幾大步，并為下一步的金融改革奠定了基礎(chǔ),。
我們有理由相信,，經(jīng)過了18年的磨礪，在進(jìn)一步加強市場監(jiān)管,、投資者結(jié)構(gòu)更加完善之后,，國債期貨必能實現(xiàn)平穩(wěn)上市運行的目標(biāo)，未來勢必為推進(jìn)利率市場化改革,、增強機構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟能力作出更大的貢獻(xiàn),。
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