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8月28日，李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,，決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點,。會議確定了三個工作重點：一要在實行總量控制的前提下，擴大信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模,；二要在資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)上,，將有效信貸向經(jīng)濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)和重點領(lǐng)域傾斜，特別是用于“三農(nóng)”,、小微企業(yè),、棚戶區(qū)改造、基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè),；三要充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制作用,，完善相關(guān)法律法規(guī)，統(tǒng)一產(chǎn)品標準和監(jiān)管規(guī)則,，加強證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管,，及時消除各類風險隱患。
資產(chǎn)證券化是國內(nèi)金融創(chuàng)新中的老問題,，以中國市場的金融深化程度,，中國需要發(fā)展金融創(chuàng)新，推出多樣化的金融衍生品,，來提高金融資源的配置效率,。隨著貸款利率管制的放開，商業(yè)銀行(行情
專區(qū))對信貸資產(chǎn)證券化的呼聲此起彼伏,。央行行長周小川近日表示,，在風險可控的前提下將推動信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展。而事實上,，今年7月國務(wù)院發(fā)布的金融“國十條”，將資產(chǎn)證券化的常規(guī)化發(fā)展推到了臺前,。
當前,，中國經(jīng)濟下行，各級政府都在想方設(shè)法“穩(wěn)增長”,，在中央政府不太可能開閘放水的背景下,，利用信貸資產(chǎn)證券化盤活存量資源，具有重要意義,。某種意義上說,，此次資產(chǎn)證券化試點的擴大，標志著中國的金融創(chuàng)新再邁出重要一步,。雖然目前信貸資產(chǎn)證券化額度僅為500億元,，但是信貸資產(chǎn)證券化窗口的再次打開，無疑讓銀行業(yè)界看到了解決再融資難題的曙光。
據(jù)統(tǒng)計,，截至2013年二季度,，人民幣債券托管量超過25萬億元，金融機構(gòu)人民幣貸款余額高達68.08萬億元,。央行某基層行行長近日表示,，銀行如果能把可能出問題的貸款打折出售，一方面可以減輕自身的資產(chǎn)質(zhì)量壓力,，另一方面也可以給外圍投資者特別是資產(chǎn)管理公司參與資產(chǎn)處置的機會,。“這也是盤活存量,，而且商業(yè)銀行很需要,。”據(jù)某大型券商研究報告估算,，綜合(行情
專區(qū))考慮現(xiàn)在存量信貸規(guī)模及銀行的出表需求,，信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模可能達到3萬億元,。如果開局良好,，政策從“試行”向“常規(guī)化”開放，允許發(fā)行模式創(chuàng)新,，資產(chǎn)證券化將迅速成為今明兩年的業(yè)務(wù)爆發(fā)點,。
不過，收益與風險的不匹配使得中國的資產(chǎn)證券化存在著“天生不足”,。近年來,，銀行信貸投放比較激進，在宏觀經(jīng)濟減速時,，不良貸款與不良率呈雙升趨勢,，信貸資產(chǎn)質(zhì)量本身壓力很大。在此背景下,，銀行試水資產(chǎn)證券化,，可能帶有“甩包袱”的心理，更難引起市場的興趣,。從前兩輪資產(chǎn)證券化試點,，以及此前的中小企業(yè)私募債、資產(chǎn)支持票據(jù)等金融創(chuàng)新的結(jié)果看,，這些風險資產(chǎn)仍然在銀行體系內(nèi)打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn),，體現(xiàn)為銀行間相互持有，無法起到緩釋風險的作用,。
一言以蔽之,。資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新若想對實體經(jīng)濟形成有效支持，需要以下四個必要條件：首先，利率的形成由市場主導,，金融脫媒,，企業(yè)與金融機構(gòu)存在大量對各種金融工具的需求；其次,，相關(guān)部門的監(jiān)管水平允許市場進行活躍的金融創(chuàng)新,；第三，固定收益市場的深度與廣度都得到極大的發(fā)展,，不再像現(xiàn)在這般,，市場割裂，品種單一,；第四,，非銀行金融機構(gòu)活躍，可以動員足夠多的社會資本,，投入到相關(guān)市場之中,，分享收益，分擔風險,。
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