近期有10多個城市的發(fā)改部門批復(fù)了當?shù)亟ㄔO(shè)城市交通項目的開工申請,，地方政府正在豪賭中國城鎮(zhèn)化的未來,。
地方債尚未查清,，債務(wù)陰影濃重,，基建項目大干快上充滿了風險,，最壞的結(jié)果是債務(wù)危機爆發(fā),，金融市場崩潰,，形成惡性通脹,。但地方政府顯然不那么想,，他們對于中國城市化的未來要樂觀得多,。
每個官員都認為自己可能成為上海或者鄭東新區(qū)這樣的幸運兒,，上海以高昂的土地收入解決了歷史遺留問題,，將以往不值錢的浦東開發(fā)成現(xiàn)代金融中心,。而鄭東新區(qū)一度是有名的鬼城，現(xiàn)在白天卻人頭攢動,，甲級寫字樓成為鄭州價格高地,。
地方財政與債務(wù)形成自我循環(huán)的論證體系，軌道交通成為資金流動的大管道,，通過高鐵建設(shè),，高鐵沿線的設(shè)站城市成為當?shù)氐暮诵某鞘校煌ㄟ^輕軌與地鐵,，將城市周邊的人流,、物流與資金流吸引到軌道交通輻射地區(qū)，地方政府負債建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施,，由輕軌與城鐵連接老區(qū)與新區(qū),，為的就是空曠新區(qū)大量土地的增值。
高鐵地塊溢價明顯,。2011年4月,，無錫XDG-2011-21地塊因高鐵因素，經(jīng)過13輪競拍以82.35%的溢價率成交,，樓面價每平方米1752元,。今年3月，無錫出讓的地塊中,，溢價率最高的是無錫高鐵站商務(wù)區(qū)錫滬路南,、潤錫路東地塊，該地塊出讓起始價為8470萬元,，最終由無錫天潤發(fā)超市有限公司以13870萬元的價格競得,，樓面價每平方米2469元，短短兩年多地價上漲41%,，而其他新區(qū)等地塊大多以底價成交,。
不是所有軌道交通周邊土地都有溢價，除了商業(yè)較為發(fā)達,、已經(jīng)成為當?shù)毓ど虡I(yè)中心的節(jié)點城市外,，其他的縣城土地溢價并不明顯,。以高鐵發(fā)達國家日本為例,，日本高鐵筑就的房地產(chǎn)鐵底是在東京核心區(qū)域，軌道交通沒有讓日本的東北部等地區(qū)房價大漲,，房地產(chǎn)泡沫崩潰后恢復(fù)也較慢,。從國際經(jīng)驗看，高鐵建成后,，大城市周邊的房地產(chǎn)價格會上升,，但除了節(jié)點城市外,，其他地方的房價沒有因此上升。
最可怕的是兩種情況,。
第一種情況是,，隨著城鎮(zhèn)化金融杠桿率的上升，地方政府負債經(jīng)營,，完成了房地產(chǎn)泡沫從形成到崩潰的完整周期,。國內(nèi)已有房地產(chǎn)泡沫崩潰的城市，去年10月份,，溫州住宅用地的成交樓面地價同比跌幅近40%,。鄂爾多斯的土地乏人問津，也就無法形成正常的市場價格,。第二種情況是,，房地產(chǎn)泡沫尚未形成，債務(wù)泡沫已經(jīng)崩潰,。典型的就是上世紀90年代初的海南房地產(chǎn)泡沫,，爛尾樓直到這一次房地產(chǎn)熱潮來臨才徹底消化�,？紤]到審計署對36個城市的債務(wù)審計結(jié)果,，債務(wù)先于房地產(chǎn)崩盤的可能性不容小覷。
官員們之所以敢大量負債經(jīng)營,，主要原因是官員之間的競爭,，與對未來市場潛力的盲目自信。你負債經(jīng)營城市提升GDP升了官,，我也不能落后,，新加坡國立大學和清華大學的研究團隊，分析了283個城市的市委書記和市長的業(yè)績與升遷資料,，得出的結(jié)論是,，如果一個市長、市委書記在任期內(nèi)的GDP增長率比前任領(lǐng)導每增長一個標準差,，市委書記升遷的可能性會提高4.76%,，市長升遷的可能性提高10%。也就是說,，建設(shè)越多,，房價越高，地方官員升遷可能性越高,。不考核GDP成本,，不考核房地產(chǎn)上的單位GDP產(chǎn)出，不講究質(zhì)量而講究快速發(fā)展,，使各地方政府成為不顧負債拼命押注的賭徒,。
對未來城鎮(zhèn)化的自信則是盲目的結(jié)果,，不考慮當?shù)爻鞘械奈侥芰Γ豢紤]本地居民的消費實際,，不考慮需要40年才能消化的商業(yè)庫存,，相信只要有軌道只要農(nóng)民進城，財富就會滾滾而來,。沒有經(jīng)歷經(jīng)濟周期考驗的地方政府,，如同一個個樂觀的CEO。從沒有想過經(jīng)濟周期下行該怎么辦,，就算面對下行,，也對刺激政策充滿了信心。
只有不顧賭本的賭徒,，與利欲熏心的高利貸,、金融衍生品創(chuàng)立者與購買者，才會相信永遠的經(jīng)濟高水位,�,？己说胤浇�(jīng)濟增長質(zhì)量，考核GDP背后的成本,，約束地方政府的賭徒?jīng)_動,，至關(guān)重要。