日前,，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議明確了下半年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)，其中再次強(qiáng)調(diào)下半年要把握好宏觀調(diào)控的方向,、力度、節(jié)奏,，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間,。我們認(rèn)為，這有利于進(jìn)一步強(qiáng)化人們的穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期,，下半年經(jīng)濟(jì)也有望實(shí)現(xiàn)軟著陸,，而這也將為加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進(jìn)改革創(chuàng)造合適的空間和條件,。
下半年穩(wěn)增長(zhǎng)將會(huì)強(qiáng)化
雖然李克強(qiáng)總理在部分省區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上,，曾強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要保下限，宏觀調(diào)控要使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不滑出下限,，而隨后政策層面也出臺(tái)了一些穩(wěn)增長(zhǎng)的措施,，如部署改革鐵路投融資體制，加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè)等,。但由于一些政策事件的擾動(dòng),，人們對(duì)于下半年穩(wěn)增長(zhǎng)能否實(shí)現(xiàn)仍將信將疑。例如近期審計(jì)署公告將首次對(duì)中央,、省,、市、縣,、鄉(xiāng)五級(jí)政府性債務(wù)進(jìn)行徹底摸底和測(cè)評(píng),，考慮到地方債務(wù)的嚴(yán)峻性，人們不免擔(dān)心審計(jì)期間,，那些債務(wù)融資規(guī)模過(guò)大的地區(qū)為避免債務(wù)超標(biāo)不得不暫停融資,，審計(jì)結(jié)果出來(lái)之后，中央政府也很可能會(huì)相應(yīng)地出臺(tái)后續(xù)遏制地方政府債務(wù)違規(guī)融資的政策,，而這都使得地方政府短期的新增債務(wù)融資能力也將受到限制,，以地方政府為主導(dǎo)的基建投資增速也會(huì)受到影響。
而這次政治局會(huì)議的一些表述表明這種憂慮過(guò)度了,。在今年4月政治局的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)議上,，曾談到下一階段工作時(shí)要統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn),，并指出要有效防范地方政府性債務(wù)方面存在的風(fēng)險(xiǎn),，但這次會(huì)議的有關(guān)表述是穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu),、促改革,，工作重點(diǎn)中也沒(méi)有談到地方債務(wù)問(wèn)題。這都意味著這次全面審計(jì)旨在摸底和評(píng)估地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，為接下來(lái)如何化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及解決地方合理融資提供政策依據(jù),，而不是要嚴(yán)打和清算地方債務(wù)的前奏。
再比如,，6月錢荒事件雖然過(guò)去,，但它留下的后遺癥仍在7月發(fā)酵，如銀行在資金運(yùn)用方面更加謹(jǐn)慎,，由此也使得金融市場(chǎng)利率仍處于高位,，近期銀行7天期回購(gòu)利率在5%左右，仍明顯高于今年6月前的水平,，這也令人們擔(dān)心下半年流動(dòng)性的緊縮會(huì)明顯影響經(jīng)濟(jì),。
而這次會(huì)議上的一些提法將有助于緩解人們的憂慮，如會(huì)議強(qiáng)調(diào),，宏觀政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化,，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)，穩(wěn)中有為,。這表明目前趨緊的流動(dòng)性并非下半年常態(tài),，貨幣政策會(huì)根據(jù)形勢(shì)需要，適當(dāng)?shù)卣{(diào)節(jié)目前稍緊的流動(dòng)性,，央行近日就在公開(kāi)市場(chǎng)重啟今年2月以來(lái)暫停的逆回購(gòu)以平抑過(guò)高利率,，這就是一個(gè)明顯的過(guò)緊貨幣政策將趨緩的信號(hào)。
穩(wěn)增長(zhǎng)如何著力
日前這次中央政治局會(huì)議確定的政策導(dǎo)向?qū)⒂欣谠鰪?qiáng)人們對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)的信心,，而這次會(huì)議提出的穩(wěn)增長(zhǎng)措施也有利于該目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。
如本次會(huì)議提到，要積極釋放有效需求,，推動(dòng)居民消費(fèi)升級(jí),，保持合理投資增長(zhǎng)，積極穩(wěn)妥推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化,，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展,。
這些措施雖然與一季度有相似的地方，如都強(qiáng)調(diào)要提高居民消費(fèi)能力,，培育消費(fèi)新熱點(diǎn)等,，但顯然比一季度的相關(guān)措施在以下方面更具有刺激經(jīng)濟(jì)的作用,。
第一，一季度會(huì)議僅談到要保持合理投資規(guī)模,，而這次強(qiáng)調(diào)要保持合理投資增長(zhǎng),，這表明中央對(duì)于下半年投資增長(zhǎng)的下滑更加擔(dān)心，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵也就要穩(wěn)定投資增長(zhǎng),，而這些投資領(lǐng)域包括“十二五”規(guī)劃明確的前期投資進(jìn)度有些滯后的重點(diǎn)建設(shè)任務(wù),，如鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施、城市基礎(chǔ)設(shè)施和保障性安居工程等民生工程建設(shè)等,。
第二,，首次在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)議上提出要積極穩(wěn)妥推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，“積極”一詞的運(yùn)用表明新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)將在下半年取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,，如中央將制定發(fā)布人們期盼已久的城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃及相關(guān)政策,，而伴隨著城鎮(zhèn)化發(fā)展路徑的明確，更多有利于增強(qiáng)城市產(chǎn)業(yè),、公共服務(wù),、環(huán)境及人口承載能力的投資規(guī)劃也將在各地蓬勃興起,，從而也有利于地方投資增長(zhǎng),。
第三，一季度的會(huì)議上,，中央曾強(qiáng)調(diào)要“抓好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控”,，但是這次強(qiáng)調(diào)要“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”，這意味著中央對(duì)于房地產(chǎn)政策調(diào)控態(tài)度的轉(zhuǎn)變,。這一方面是因?yàn)榍捌诜康禺a(chǎn)調(diào)控已經(jīng)取得了一定的成效,，如國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的6月全國(guó)70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，房?jī)r(jià)環(huán)比上漲的城市個(gè)數(shù)在減少,，環(huán)比下降的城市個(gè)數(shù)在增多,，另一方面也表明面臨現(xiàn)實(shí)的增長(zhǎng)壓力，中央不得不更重視房地產(chǎn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用,，這無(wú)疑有利于提振地產(chǎn)商對(duì)于市場(chǎng)前景的信心,，下半年房地產(chǎn)投資增速也有望保持平穩(wěn)。
盡管有以上這些有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素,，我們?nèi)噪y以期望它們能夠刺激下半年經(jīng)濟(jì)明顯回升,，畢竟中央已經(jīng)明確宏觀政策僅是微調(diào)，今年不會(huì)有較大的經(jīng)濟(jì)刺激空間,，而更重要的還在于中央還需要保持宏觀經(jīng)濟(jì)適當(dāng)偏緊的環(huán)境以倒逼經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及改革的推進(jìn),。如下半年化解產(chǎn)能過(guò)剩將是中央產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)，只有保持需求弱勢(shì)的環(huán)境,，才會(huì)倒逼過(guò)剩產(chǎn)能的退出,；再如下半年的三中全會(huì)將討論未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的頂層規(guī)劃及部署，而只有一個(gè)中性偏緊的宏觀環(huán)境才有利于倒逼利益集團(tuán)主動(dòng)讓利，配合推進(jìn)各類改革措施,。