日前,，中共中央政治局召開會議明確了下半年經(jīng)濟工作重點，其中再次強調(diào)下半年要把握好宏觀調(diào)控的方向,、力度,、節(jié)奏，使經(jīng)濟運行處于合理區(qū)間,。我們認(rèn)為,，這有利于進(jìn)一步強化人們的穩(wěn)增長預(yù)期，下半年經(jīng)濟也有望實現(xiàn)軟著陸,，而這也將為加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,、促進(jìn)改革創(chuàng)造合適的空間和條件。
下半年穩(wěn)增長將會強化
雖然李克強總理在部分省區(qū)經(jīng)濟形勢座談會上,，曾強調(diào)經(jīng)濟增長要保下限,，宏觀調(diào)控要使經(jīng)濟增長率不滑出下限，而隨后政策層面也出臺了一些穩(wěn)增長的措施,，如部署改革鐵路投融資體制,，加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè)等。但由于一些政策事件的擾動,，人們對于下半年穩(wěn)增長能否實現(xiàn)仍將信將疑,。例如近期審計署公告將首次對中央、省,、市,、縣、鄉(xiāng)五級政府性債務(wù)進(jìn)行徹底摸底和測評,，考慮到地方債務(wù)的嚴(yán)峻性,，人們不免擔(dān)心審計期間，那些債務(wù)融資規(guī)模過大的地區(qū)為避免債務(wù)超標(biāo)不得不暫停融資,，審計結(jié)果出來之后,，中央政府也很可能會相應(yīng)地出臺后續(xù)遏制地方政府債務(wù)違規(guī)融資的政策，而這都使得地方政府短期的新增債務(wù)融資能力也將受到限制,，以地方政府為主導(dǎo)的基建投資增速也會受到影響,。
而這次政治局會議的一些表述表明這種憂慮過度了。在今年4月政治局的經(jīng)濟形勢會議上,，曾談到下一階段工作時要統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長,、控通脹、防風(fēng)險,，并指出要有效防范地方政府性債務(wù)方面存在的風(fēng)險,，但這次會議的有關(guān)表述是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革,，工作重點中也沒有談到地方債務(wù)問題,。這都意味著這次全面審計旨在摸底和評估地方債務(wù)風(fēng)險，為接下來如何化解地方債務(wù)風(fēng)險及解決地方合理融資提供政策依據(jù),，而不是要嚴(yán)打和清算地方債務(wù)的前奏,。
再比如，6月錢荒事件雖然過去,，但它留下的后遺癥仍在7月發(fā)酵,，如銀行在資金運用方面更加謹(jǐn)慎，由此也使得金融市場利率仍處于高位,，近期銀行7天期回購利率在5%左右,，仍明顯高于今年6月前的水平，這也令人們擔(dān)心下半年流動性的緊縮會明顯影響經(jīng)濟,。
而這次會議上的一些提法將有助于緩解人們的憂慮,，如會議強調(diào),，宏觀政策要根據(jù)經(jīng)濟形勢變化,，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)，穩(wěn)中有為,。這表明目前趨緊的流動性并非下半年常態(tài),，貨幣政策會根據(jù)形勢需要，適當(dāng)?shù)卣{(diào)節(jié)目前稍緊的流動性,，央行近日就在公開市場重啟今年2月以來暫停的逆回購以平抑過高利率,，這就是一個明顯的過緊貨幣政策將趨緩的信號。
穩(wěn)增長如何著力
日前這次中央政治局會議確定的政策導(dǎo)向?qū)⒂欣谠鰪娙藗儗τ诜�(wěn)增長的信心,，而這次會議提出的穩(wěn)增長措施也有利于該目標(biāo)的實現(xiàn),。
如本次會議提到，要積極釋放有效需求,，推動居民消費升級,，保持合理投資增長，積極穩(wěn)妥推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化,，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,。
這些措施雖然與一季度有相似的地方，如都強調(diào)要提高居民消費能力,，培育消費新熱點等,，但顯然比一季度的相關(guān)措施在以下方面更具有刺激經(jīng)濟的作用。
第一,，一季度會議僅談到要保持合理投資規(guī)模,，而這次強調(diào)要保持合理投資增長，這表明中央對于下半年投資增長的下滑更加擔(dān)心，下半年穩(wěn)增長的關(guān)鍵也就要穩(wěn)定投資增長,，而這些投資領(lǐng)域包括“十二五”規(guī)劃明確的前期投資進(jìn)度有些滯后的重點建設(shè)任務(wù),，如鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施、城市基礎(chǔ)設(shè)施和保障性安居工程等民生工程建設(shè)等,。
第二,，首次在經(jīng)濟形勢會議上提出要積極穩(wěn)妥推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，“積極”一詞的運用表明新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)將在下半年取得實質(zhì)性進(jìn)展,，如中央將制定發(fā)布人們期盼已久的城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃及相關(guān)政策,，而伴隨著城鎮(zhèn)化發(fā)展路徑的明確，更多有利于增強城市產(chǎn)業(yè),、公共服務(wù),、環(huán)境及人口承載能力的投資規(guī)劃也將在各地蓬勃興起，從而也有利于地方投資增長,。
第三,，一季度的會議上，中央曾強調(diào)要“抓好房地產(chǎn)市場調(diào)控”,，但是這次強調(diào)要“促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”,，這意味著中央對于房地產(chǎn)政策調(diào)控態(tài)度的轉(zhuǎn)變。這一方面是因為前期房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)取得了一定的成效,，如國家統(tǒng)計局發(fā)布的6月全國70個大中城市住宅銷售價格數(shù)據(jù)顯示,，房價環(huán)比上漲的城市個數(shù)在減少，環(huán)比下降的城市個數(shù)在增多,，另一方面也表明面臨現(xiàn)實的增長壓力,，中央不得不更重視房地產(chǎn)對于經(jīng)濟增長的拉動作用，這無疑有利于提振地產(chǎn)商對于市場前景的信心,，下半年房地產(chǎn)投資增速也有望保持平穩(wěn),。
盡管有以上這些有利于經(jīng)濟增長的因素，我們?nèi)噪y以期望它們能夠刺激下半年經(jīng)濟明顯回升,，畢竟中央已經(jīng)明確宏觀政策僅是微調(diào),，今年不會有較大的經(jīng)濟刺激空間，而更重要的還在于中央還需要保持宏觀經(jīng)濟適當(dāng)偏緊的環(huán)境以倒逼經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及改革的推進(jìn),。如下半年化解產(chǎn)能過剩將是中央產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點,，只有保持需求弱勢的環(huán)境，才會倒逼過剩產(chǎn)能的退出,；再如下半年的三中全會將討論未來我國經(jīng)濟改革的頂層規(guī)劃及部署,，而只有一個中性偏緊的宏觀環(huán)境才有利于倒逼利益集團主動讓利，配合推進(jìn)各類改革措施,。