7月19日，央行決定取消貸款利率下限,。
至此，中國的銀行只有存款利率上限繼續(xù)受到限制,，利率基本市場化。值得關(guān)注的是,，未放開的存款上限牽涉到儲戶利益,，與銀行負(fù)債成本直接相關(guān)，一旦放開存款利率上限,，銀行可能為吸儲展開儲蓄價格戰(zhàn),。
放開貸款利率下限對大型企業(yè)有利,，對中小型企業(yè)影響不大,。
從理論上說，貸款利率與企業(yè),、個人的信用,，以及銀行的篩選成本相關(guān)，貸款利率市場化并不必然導(dǎo)致大型企業(yè)獲益,、小型企業(yè)受害,。但從實際操作上說，由于大型企業(yè)有政府的隱性信用擔(dān)保,，獲得平價貸款的機會多,，而中小型企業(yè)由于信用低、成本高,，從銀行得到貸款的機會少,，利率高。
貸款利率下限放開,，某些大型企業(yè)可能獲得比目前基準(zhǔn)利率7折更低的折扣,。目前的貸款基準(zhǔn)利率一到三年是6.15％，7折為4.305％,，如果繼續(xù)下降,，對價為3.075％，直接下降1.23個百分點,，根據(jù)央行數(shù)據(jù),，今年上半年新增中長期貸款1.23萬億元，將直接減少利息151.29億元,。
改革是一連串事件,，利率市場化意味著政府之手撤出金融市場,，政府切忌以政策文件引導(dǎo)銀行向某些企業(yè)與行業(yè)放水，取消貸款利率下限應(yīng)該伴隨信用風(fēng)險與銀行考核體制的改變,，如果風(fēng)險考核體系不變,，不遠(yuǎn)的將來我們就會看到如下情景：大型企業(yè)、地方平臺企業(yè)與銀行互通有無,，從銀行套出超廉價貸款高息放給其他企業(yè),，充當(dāng)資金掮客，在一片資金緊縮的哀嚎中銀行與大型企業(yè)享受高利貸盛宴,。
中小型企業(yè)并非此次改革的受害者,，因為草根中小型企業(yè)從來沒有得到過什么資金紅利，更不能奢望得到平價貸款,。
據(jù)新華網(wǎng)披露,，目前浙江110多萬家法人企業(yè)，只有10萬家左右成為銀行貸款客戶,，一大批微小型,、初創(chuàng)型、成長型企業(yè)由于各種原因被擋在銀行信貸門檻之外,。小微企業(yè)獲得高價資金,，或者通過理財產(chǎn)品，或者貸款利率上浮,，或者通過銀行收取服務(wù)費,、先貸后存等辦法，提高實際貸款利率,，最終與民間貸款利率持平,。
貸款利率下浮對于中小企業(yè)這兩大弱勢群體沒有什么影響，儲戶以購買理財產(chǎn)品的方式跳出存款利率控制,；對于銀行來說,，長期是縮減存貸差的負(fù)面因素，短期來看沒有什么影響,。
如果在貨幣水漫金山時出臺貸款利率改革政策,，對銀行打擊巨大，目前我國金融去杠桿,，資金緊張以至于幾乎沒有貸款利率下浮,，連大企業(yè)得到基準(zhǔn)利率貸款都不容易。今年一季度,，90％的銀行貸款仍執(zhí)行基準(zhǔn)以上利率,，資金短缺對鞏固銀行定價權(quán)有利，不會因為放開貸款利率下限而發(fā)生什么變化,。
更重要的是,，與債券,、信托等融資方式相比，銀行貸款融資的重要性在整個社會直線下降,，銀行即使貸款利率下降也可以找到理財產(chǎn)品這一新的生財工具,。根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，今年上半年人民幣貸款增加5.08萬億元,，同比多增2217億元,，占同期社會融資規(guī)模的50%，同比低12.4個百分點,，占比降至歷史同期最低水平,。同時，企業(yè)債券凈融資創(chuàng)歷史同期最高水平,，上半年非金融企業(yè)境內(nèi)債券和股票融資合計占同期社會融資規(guī)模的13.3%,，同比高0.8個百分點。上半年實體經(jīng)濟以未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票,、委托貸款和信托貸款方式合計融資2.86萬億元,，同比多1.43萬億元。
銀行通過成立信托,、成為金融產(chǎn)品通道,，承兌匯票等,，找到新的贏利增長點,。吸儲能力強、產(chǎn)品創(chuàng)造力強的銀行將成為未來的贏家,。通過社會融資,，通過理財產(chǎn)品，利率已經(jīng)市場化,，只有少數(shù)大企業(yè)還能夠享受低息貸款的政策溫暖,。
取消貸款利率下限，是利率市場化改革的重要步驟,，但整體金融風(fēng)險控制系統(tǒng)并未因此改進(jìn),，由此造成的結(jié)果是強者恒強、弱者恒弱,。事實上,，從融資數(shù)據(jù)來看，以及6月錢荒看,，值得關(guān)注的并不是貸款利率市場化,，而是金融脫媒，通過社會融資已經(jīng)實現(xiàn)了扭曲的市場化,，銀行杠桿在表外大大增強,。