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中國的金融結(jié)構(gòu)應(yīng)該說最近若干年沒有太大變化，我認為還是比較傳統(tǒng)的。換句話說,，整個中國金融體系的改革力度和步伐應(yīng)該是不大的，突出表現(xiàn)在金融結(jié)構(gòu)還是比較傳統(tǒng),、金融結(jié)構(gòu)市場化程度比較低,。目前中國的金融改革處在最困難時期,。任何一個國家對農(nóng)業(yè),、工業(yè)進行改革相對比來說較容易,，甚至對國內(nèi)市場化的改革也相對比較容易,，但對金融體系的改革是非常復(fù)雜和敏感的,。
1978年我國開始農(nóng)村經(jīng)濟體制改革,，后來也進一步推進了以工業(yè)為核心的城市經(jīng)濟體制改革,。到2001年加入WTO可以稱之為第三次重大的改革，使中國整個經(jīng)濟體系全面融入國際體系中,。加入WTO后,，整個中國經(jīng)濟的運行,、國際化程度得到了迅速提高,，也大大增強了中國經(jīng)濟的競爭力。實際上中國經(jīng)濟增長最快,、質(zhì)量最好,、最富有競爭力的時期是加入WTO之后的這12年時間,。這期間我們經(jīng)過了金融危機的影響,，從總體上來看，中國經(jīng)濟在這12年得到的提升是非常明顯的。當時我們加入WTO也有顧慮,，事實證明我們?nèi)谌雵H經(jīng)濟體系是多贏的,。
時至今日我們放眼望去,，近幾年我們經(jīng)濟體制有恢復(fù)到傳統(tǒng)體制的趨勢,。因為政府,、國有資本對經(jīng)濟的影響力太大了,，我不認為這是一個健康的表現(xiàn),，我也不認為這是改革的方向,，這是對傳統(tǒng)的復(fù)歸。實際上目前金融體系的改革雖然沒有復(fù)歸,，但是它似乎停滯了。一旦停滯就會衍生出很多的風(fēng)險,。在我看來很多微觀風(fēng)險固然重要,，但是改革一定要繼續(xù)推進,，一定要把握住整個中國金融體系應(yīng)該朝著什么方向改革和發(fā)展，這是至關(guān)重要的,。我們之所以停滯了,，之所以中國金融結(jié)構(gòu)還比較落后，是因為我們還沒有找到,，或者即使找到了,，也沒有勇氣往前推進，這是一個很大的問題,。
目前,，除了資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)上的矛盾外，還有貨幣總量結(jié)構(gòu)上的矛盾,。很多人說總量是充足的,，流動性是充足的，但實際上結(jié)構(gòu)有嚴重缺陷,，我們不能用總量充足來掩蓋結(jié)構(gòu)性的矛盾,。中小企業(yè)也好，小微企業(yè)也好,，包括資本市場,，沒有投資，就沒有辦法發(fā)展下去,。如果這樣下去以后就沒有人愿意投資,，因為他們的投資沒有回報。在這樣復(fù)雜的環(huán)境下，衍生金融危機是必然的,。
所以我們的金融改革只能往前推進,。我們的金融結(jié)構(gòu)因為比較傳統(tǒng)，所以它的功能也比較落后,。我在很多場合講,，我們應(yīng)該從戰(zhàn)略角度考慮，中國需要什么樣的金融體系是至關(guān)重要的,。有人說加入WTO之后能維持20年的經(jīng)濟增長,，一直到2020年，維持8.5%的高速增長,。但2020年以后我們怎么辦,？這是一個很大的問題。除了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以外,，非常重要的命題就是金融在其中起什么樣的重要推動作用,。一個國家的經(jīng)濟增長，金融起到了很重要的作用,，科學(xué)技術(shù)可以推動產(chǎn)業(yè)革命,，推動升級換代，這些都是沒問題的,。問題的關(guān)鍵是以什么樣的方式,，以什么樣的效率去轉(zhuǎn)換新的產(chǎn)業(yè)？改革初期依靠的是科學(xué)技術(shù),。改革過程中我們還有加速器,，那是金融的作用。所以我們要從這個角度理解,，我們需要什么樣的金融體系？
中國的金融體系一定要有兩種功能,，第一有良好資源優(yōu)化配置的功能,，第二有很強的分散風(fēng)險的功能。中國的金融機構(gòu)有優(yōu)化資源配置的功能,，沒有分散風(fēng)險的功能,。金融體系還有一種功能是孵化財富，通過資產(chǎn)證券實現(xiàn),。這個思維是非常清晰的,，美國的百年增長很重要的是金融革命的結(jié)果，它可以在全球配置資源,，可以在全球分散風(fēng)險,。中國金融不能分散風(fēng)險，也不能使風(fēng)險流動起來。這源于我們對金融的理解非常傳統(tǒng)落后,。我們特別關(guān)注商業(yè)銀行,，實際上商業(yè)銀行也需要整體的改革，所以我想這一條還要理解透,。
如何改革,？無非是三點。第一,，推進整個金融結(jié)構(gòu)的市場化,，或者推動整個金融體系的市場化，利率市場化改革很重要,。因為中國經(jīng)濟體制改革成功得益于兩條,，一是老企業(yè)成為市場化的主體，二是市場決定價格,。中國的金融體系目前之所以改革還沒有全面成功,，就是因為這兩條沒有做到。
第二,，發(fā)展多層次資本市場,，本質(zhì)上沒有問題，但是在政策制定上出了問題,，發(fā)展多層次資本市場的核心是要讓資產(chǎn)流動起來,。除了發(fā)展股票市場，還要大力發(fā)展債券市場,。用好增量,、盤活存量是非常對的。用證券化的方式,，讓貨幣結(jié)構(gòu)發(fā)生重大的變化,。我們要想辦法把M2拉長變成M3，M3就是流動性很好的證券化市場,。
第三,，是匯率機制的改革。推動匯率的改革,，推動人民幣的國際化進程要加快,，我認為這些是至關(guān)重要的。
資本市場是基礎(chǔ)�,，F(xiàn)在資本市場有很多的問題,。我是資本市場堅定的支持者。中國金融改革的重點一定是資本市場,，加上人民幣的國際化,，這兩個是最重要的,。可是現(xiàn)在這些都表現(xiàn)得不盡如人意,。
基于改變是漫長的過程,，但我們可以改變的是制度。騰訊老總告訴我,，其產(chǎn)值是中國電信的十倍,，按照以前的觀念早年的騰訊不可能上市。我們的規(guī)則觀念還是20年前的樣子,。一個沒有投資價值的市場是沒有前途的,。我們很多的觀念、政策,、規(guī)則都太陳舊,，包括我們對金融體系結(jié)構(gòu)的理解也太傳統(tǒng)了。唯有改革,、開放,、國際化、市場化才是中國金融市場的出口,。
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