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中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)應(yīng)該說最近若干年沒有太大變化,，我認(rèn)為還是比較傳統(tǒng)的,。換句話說，整個(gè)中國(guó)金融體系的改革力度和步伐應(yīng)該是不大的,，突出表現(xiàn)在金融結(jié)構(gòu)還是比較傳統(tǒng),、金融結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化程度比較低。目前中國(guó)的金融改革處在最困難時(shí)期,。任何一個(gè)國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè),、工業(yè)進(jìn)行改革相對(duì)比來說較容易，甚至對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化的改革也相對(duì)比較容易,，但對(duì)金融體系的改革是非常復(fù)雜和敏感的,。
1978年我國(guó)開始農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體制改革，后來也進(jìn)一步推進(jìn)了以工業(yè)為核心的城市經(jīng)濟(jì)體制改革,。到2001年加入WTO可以稱之為第三次重大的改革,，使中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系全面融入國(guó)際體系中。加入WTO后,，整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行,、國(guó)際化程度得到了迅速提高，也大大增強(qiáng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力,。實(shí)際上中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快,、質(zhì)量最好,、最富有競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)期是加入WTO之后的這12年時(shí)間。這期間我們經(jīng)過了金融危機(jī)的影響,，從總體上來看,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在這12年得到的提升是非常明顯的。當(dāng)時(shí)我們加入WTO也有顧慮,，事實(shí)證明我們?nèi)谌雵?guó)際經(jīng)濟(jì)體系是多贏的,。
時(shí)至今日我們放眼望去，近幾年我們經(jīng)濟(jì)體制有恢復(fù)到傳統(tǒng)體制的趨勢(shì),。因?yàn)檎�,、�?guó)有資本對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響力太大了，我不認(rèn)為這是一個(gè)健康的表現(xiàn),，我也不認(rèn)為這是改革的方向,，這是對(duì)傳統(tǒng)的復(fù)歸。實(shí)際上目前金融體系的改革雖然沒有復(fù)歸,，但是它似乎停滯了,。一旦停滯就會(huì)衍生出很多的風(fēng)險(xiǎn)。在我看來很多微觀風(fēng)險(xiǎn)固然重要,，但是改革一定要繼續(xù)推進(jìn),，一定要把握住整個(gè)中國(guó)金融體系應(yīng)該朝著什么方向改革和發(fā)展，這是至關(guān)重要的,。我們之所以停滯了,，之所以中國(guó)金融結(jié)構(gòu)還比較落后，是因?yàn)槲覀冞�沒有找到,，或者即使找到了,，也沒有勇氣往前推進(jìn)，這是一個(gè)很大的問題,。
目前,，除了資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上的矛盾外，還有貨幣總量結(jié)構(gòu)上的矛盾,。很多人說總量是充足的，流動(dòng)性是充足的,，但實(shí)際上結(jié)構(gòu)有嚴(yán)重缺陷,，我們不能用總量充足來掩蓋結(jié)構(gòu)性的矛盾。中小企業(yè)也好,，小微企業(yè)也好,，包括資本市場(chǎng)，沒有投資,，就沒有辦法發(fā)展下去,。如果這樣下去以后就沒有人愿意投資，因?yàn)樗麄兊耐顿Y沒有回報(bào)。在這樣復(fù)雜的環(huán)境下,，衍生金融危機(jī)是必然的,。
所以我們的金融改革只能往前推進(jìn)。我們的金融結(jié)構(gòu)因?yàn)楸容^傳統(tǒng),，所以它的功能也比較落后,。我在很多場(chǎng)合講，我們應(yīng)該從戰(zhàn)略角度考慮,，中國(guó)需要什么樣的金融體系是至關(guān)重要的,。有人說加入WTO之后能維持20年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一直到2020年,，維持8.5%的高速增長(zhǎng),。但2020年以后我們?cè)趺崔k？這是一個(gè)很大的問題,。除了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以外,，非常重要的命題就是金融在其中起什么樣的重要推動(dòng)作用。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，金融起到了很重要的作用,，科學(xué)技術(shù)可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)革命，推動(dòng)升級(jí)換代,，這些都是沒問題的,。問題的關(guān)鍵是以什么樣的方式，以什么樣的效率去轉(zhuǎn)換新的產(chǎn)業(yè),？改革初期依靠的是科學(xué)技術(shù),。改革過程中我們還有加速器，那是金融的作用,。所以我們要從這個(gè)角度理解,，我們需要什么樣的金融體系？
中國(guó)的金融體系一定要有兩種功能,，第一有良好資源優(yōu)化配置的功能,，第二有很強(qiáng)的分散風(fēng)險(xiǎn)的功能。中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)有優(yōu)化資源配置的功能,，沒有分散風(fēng)險(xiǎn)的功能,。金融體系還有一種功能是孵化財(cái)富，通過資產(chǎn)證券實(shí)現(xiàn),。這個(gè)思維是非常清晰的,，美國(guó)的百年增長(zhǎng)很重要的是金融革命的結(jié)果，它可以在全球配置資源,，可以在全球分散風(fēng)險(xiǎn),。中國(guó)金融不能分散風(fēng)險(xiǎn),，也不能使風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)起來。這源于我們對(duì)金融的理解非常傳統(tǒng)落后,。我們特別關(guān)注商業(yè)銀行,，實(shí)際上商業(yè)銀行也需要整體的改革，所以我想這一條還要理解透,。
如何改革,？無非是三點(diǎn)。第一,，推進(jìn)整個(gè)金融結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)化,，或者推動(dòng)整個(gè)金融體系的市場(chǎng)化，利率市場(chǎng)化改革很重要,。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)體制改革成功得益于兩條,，一是老企業(yè)成為市場(chǎng)化的主體，二是市場(chǎng)決定價(jià)格,。中國(guó)的金融體系目前之所以改革還沒有全面成功,，就是因?yàn)檫@兩條沒有做到。
第二,，發(fā)展多層次資本市場(chǎng),，本質(zhì)上沒有問題，但是在政策制定上出了問題,，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的核心是要讓資產(chǎn)流動(dòng)起來,。除了發(fā)展股票市場(chǎng)，還要大力發(fā)展債券市場(chǎng),。用好增量,、盤活存量是非常對(duì)的。用證券化的方式,，讓貨幣結(jié)構(gòu)發(fā)生重大的變化,。我們要想辦法把M2拉長(zhǎng)變成M3，M3就是流動(dòng)性很好的證券化市場(chǎng),。
第三,，是匯率機(jī)制的改革。推動(dòng)匯率的改革,，推動(dòng)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程要加快,，我認(rèn)為這些是至關(guān)重要的。
資本市場(chǎng)是基礎(chǔ)�,，F(xiàn)在資本市場(chǎng)有很多的問題。我是資本市場(chǎng)堅(jiān)定的支持者,。中國(guó)金融改革的重點(diǎn)一定是資本市場(chǎng),，加上人民幣的國(guó)際化,，這兩個(gè)是最重要的�,？墒乾F(xiàn)在這些都表現(xiàn)得不盡如人意,。
基于改變是漫長(zhǎng)的過程，但我們可以改變的是制度,。騰訊老總告訴我,，其產(chǎn)值是中國(guó)電信的十倍，按照以前的觀念早年的騰訊不可能上市,。我們的規(guī)則觀念還是20年前的樣子,。一個(gè)沒有投資價(jià)值的市場(chǎng)是沒有前途的。我們很多的觀念,、政策,、規(guī)則都太陳舊，包括我們對(duì)金融體系結(jié)構(gòu)的理解也太傳統(tǒng)了,。唯有改革,、開放、國(guó)際化,、市場(chǎng)化才是中國(guó)金融市場(chǎng)的出口,。
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