銀行需要第二次被拯救。
第一次銀行危機(jī)出現(xiàn)在2003年前后,，地方政府與國(guó)企改制甩包袱壓垮了銀行的資產(chǎn)負(fù)債表,，最后通過開放,、賣股、境內(nèi)外上市解決危機(jī),。第二次銀行危機(jī)就在當(dāng)下,，雖然銀行資產(chǎn)負(fù)債表很亮麗，但銀行通過股市融資,、貸款,、利差的盈利模式無法持續(xù)，以至于無法承受6月短短一周3000億元的資金壓力,。
這次銀行危機(jī)是隱性的,。以鄂爾多斯為例，這個(gè)2012年財(cái)政收入375億元的城市負(fù)債2000多億元,。除了拖欠企業(yè)款項(xiàng)外,，銀行數(shù)百億元貸款沒有著落。壓力的另一頭來自于行業(yè),，當(dāng)光伏行業(yè)全面潰敗,，僅國(guó)開行就提供了2000多億元的授信，這些貸款曝光壞賬需要4到5年的時(shí)間,，但業(yè)內(nèi)人士知根知底,。熔盛重工等企業(yè)也要求政府援助。
即使是情況較好的汽車行業(yè),，除國(guó)有大型企業(yè)如東風(fēng),、上汽之外，一些民營(yíng)企業(yè)的情況也不容樂觀,。
從重工裝配行業(yè)到汽車行業(yè)，通過按揭貸款,、生產(chǎn)商擔(dān)保貸款,、票據(jù)融資等方式，拉長(zhǎng)金融杠桿,，比實(shí)際所看到的要長(zhǎng)得多,，甚至到達(dá)房地產(chǎn)高峰期9倍左右的杠桿率。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下行,，三角債關(guān)系糾纏不清,，政府、銀行,、企業(yè)與民間借貸將如一團(tuán)亂麻,。
此次拯救銀行祭出的法寶是盤活存量，資產(chǎn)證券化,。
銀行不可能從日益低迷的股票市場(chǎng)得到資金,，銀行擴(kuò)股,、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債補(bǔ)充資本金的方式一用再用,，已到極限,。央行副行長(zhǎng)劉士余撰文指出，據(jù)測(cè)算,，如果5家大型商業(yè)銀行保持現(xiàn)有的增長(zhǎng)水平和內(nèi)源融資比例,，2014年將首次出現(xiàn)資本缺口405億元，2017年資本缺口累計(jì)將達(dá)到1.66萬億元,；如果利潤(rùn)在現(xiàn)有水平上下降30%,，則資本缺口在2014年達(dá)3836億元，在2017年則累計(jì)達(dá)2.82萬億元,。必須指出,，這是不把理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品納入表內(nèi)的保守估計(jì)，如果把20萬億元
（有的預(yù)計(jì)更高）資產(chǎn)放入表內(nèi),，那么銀行就得繼續(xù)補(bǔ)充2.4萬億元的資本金,，是銀行不可承受之重。
如果從股票或債券市場(chǎng)外源性輸血的方式不暢通,，解決銀行業(yè)危機(jī)的方法無外乎以下三種：一是縮小資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模,。國(guó)內(nèi)的銀行可以回購(gòu)股票，銀行目前股價(jià)紛紛跌破凈資產(chǎn),，正是回購(gòu)的大好時(shí)機(jī),，除非這些數(shù)據(jù)值得懷疑。但銀行貸款規(guī)模下降,，恐怕靠銀行信貸支撐的地方政府,、大型企業(yè)等，會(huì)很快“鄂爾多斯化”,，這種壯士斷腕的方式經(jīng)過6月的錢荒后,，不可能再次啟用。
二是增加銀行的盈利,，用凈利潤(rùn)補(bǔ)充資本金,。這當(dāng)然是內(nèi)部建立造血機(jī)制的最好辦法，但考慮到銀行最賺錢的日子已經(jīng)過去,，目前正在面對(duì)利率市場(chǎng)化,、匯率國(guó)際化、貸款風(fēng)險(xiǎn)上升的大考,，這條路還是遠(yuǎn)水解不了近渴,。
第三條路就是借助市場(chǎng)力量，實(shí)行資產(chǎn)證券化,，銀行不必真正縮減規(guī)模,，但可以通過資產(chǎn)證券化的方式,，把風(fēng)險(xiǎn)與收益讓渡給投資者。還記得次貸危機(jī)前的美國(guó)銀行嗎,？各大投行忙著把銀行與“兩房”的貸款分割成風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不同的證券,，賣給全球的投資者，如果有必要,，他們會(huì)賣給南極的企鵝,。
資產(chǎn)證券化是挽救眼前危機(jī)的良方，銀行出售資產(chǎn),，獲得收益,，成為投資者與資金需求方的中介機(jī)構(gòu)。但是,，如果不能建立真正的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制,，資產(chǎn)證券化將成為比次貸更可怕的龐氏騙局，一味轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn),，沒有利潤(rùn)來源,，比在銀行欺詐老年人的保險(xiǎn)產(chǎn)品更惡劣。如果大規(guī)模出售惡劣的理財(cái)產(chǎn)品,，投資者的瘋狂完全可以想象,，已有的幾例投資者理財(cái)產(chǎn)品維權(quán)案已經(jīng)充分地證明了這一點(diǎn)。
如果有真正的風(fēng)險(xiǎn)控制與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià),，如果有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān),、利益共享的共識(shí)，無論是股市,、債券衍生品還是資產(chǎn)證券化都是有益的創(chuàng)新,。如果每次都為救急，缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制手段匆匆推出創(chuàng)新工具,，為投機(jī)者與造假者大開方便之門,，那么，開辟一個(gè)市場(chǎng)就會(huì)毀滅一個(gè)市場(chǎng),。
挽回資本與貨幣市場(chǎng)信心，是個(gè)極其艱難的任務(wù),。希望，資產(chǎn)證券化不要重蹈股票市場(chǎng)的覆轍,。