|
近期，部分新興市場國家遭遇熱錢撤離,、經(jīng)濟增長放緩,、金融指標走差。特別是一些發(fā)達國家的大型金融機構不斷發(fā)布報告,，預測繼次貸危機,、歐債危機后，第三波金融危機將從新興市場引發(fā),，刺激了國際投資者脆弱的心理,。許多人開始動搖對新興市場國家的信心，導致一些非理性撤資和資產(chǎn)保全行為,。
實際上,，包括中國、巴西等在內(nèi)的多數(shù)新興市場國家,，目前宏觀經(jīng)濟基本面,、財政狀況、外匯儲備、融資規(guī)模均處于合理水平,，并保持較發(fā)達國家更高增速,，絕大多數(shù)數(shù)據(jù)離引發(fā)金融危機的水平相去甚遠。盲目唱空這些新興市場國家,，純屬夸大其詞,。
新興市場國家經(jīng)濟確實面臨壓力：一是這些國家在經(jīng)歷本世紀以來較長時期的高增長后，普遍從2011年開始進入下行周期,。二是這些國家內(nèi)部長期存在貨幣錯配,，導致其金融體系相對脆弱。由于這些國家大多需引進外資發(fā)展經(jīng)濟,，匯率波動對其經(jīng)濟,、金融有較大影響。當外部環(huán)境變化或本國經(jīng)濟下滑時,，短期外資流出導致貨幣貶值,，會進一步放大風險。三是發(fā)達國家量化寬松產(chǎn)生負面溢出效應,，給新興市場經(jīng)濟體帶來貨幣升值和資產(chǎn)價格泡沫。如今外界擔心美聯(lián)儲縮減量化寬松,，市場預期轉變,，又導致短期內(nèi)資本大量撤離并引發(fā)市場波動。
不過,，由于上述擔心就認為新興市場國家會進入金融危機狀態(tài),，實在有些過于輕率。
首先,，隨著世界經(jīng)濟貿(mào)易格局演變,，新興市場國家的經(jīng)濟實力和影響力顯著上升。各國積累了大量外匯儲備,，增強了抵抗資本外逃等外部沖擊的能力,。其次，亞洲金融危機后,，新興市場國家總外債占總儲備的比率大幅下降,，外債規(guī)模、負債率都在國際公認安全范圍內(nèi),。其匯率制度和資本賬戶管理更加合理穩(wěn)健,，與亞洲金融危機時不可同日而語。再次,，雖然新興市場國家經(jīng)濟增長進入減速期,，但與發(fā)達經(jīng)濟體相比仍表現(xiàn)不俗。新興市場國家的經(jīng)濟基本面仍比較健康，對直接投資具有吸引力,。值得一提的是,，近期外逃資本主要是短期資本，看好新興市場國家的中長期資本并不在其行列,。這意味著,，短期內(nèi)資本流出容易造成流動性不足，甚至局部資金鏈斷裂,。但長期看,，流動性減少有利于擠掉股市、樓市泡沫,，使金融市場能更好服務實體經(jīng)濟,。最后，美聯(lián)儲退出量化寬松意味著美國經(jīng)濟復蘇趨勢明朗,，美國經(jīng)濟有望重新發(fā)揮世界經(jīng)濟火車頭作用,，這對新興市場國家加速走出經(jīng)濟下行期是個利好消息。
經(jīng)歷過上世紀亞洲金融危機和此次國際金融危機后,，新興市場國家普遍關注利率,、匯率變化，提高了宏觀經(jīng)濟和金融危機管理能力,。各國還加強國際合作,，建立起有效的金融危機應對機制。如東盟“10+3”通過清邁協(xié)議建立東亞外匯儲備庫,，金磚國家也在籌建類似的金融合作機制,。
作為最大的新興市場國家，中國的金融市場近期也出現(xiàn)一股恐慌情緒,。無論是銀行間市場出現(xiàn)的所謂流動性緊張,，還是股市莫名暴跌、人民幣匯率連跌,，都是這種情緒的反映,。實際上，正如以上分析,，這些情緒是對風險的過度放大,。面對復雜多變的國際環(huán)境和經(jīng)濟下行風險，我國已明確應對思路并及時采取有效舉措,，那就是繼續(xù)堅定推動經(jīng)濟轉型,，通過進一步深化體制機制改革，打造中國經(jīng)濟“升級版”,。具體到金融制度改革,，則是加快利率和匯率市場化步伐，更好發(fā)揮金融優(yōu)化配置要素資源作用。
我國擁有巨額外匯儲備,，央行加強流動性管理的手段也更加多元,，經(jīng)驗更加豐富。更重要的是,，有堅實經(jīng)濟基本面做后盾,。因此，在保持清醒頭腦,，不回避當前風險矛盾的同時,，人們更要對我國金融和經(jīng)濟發(fā)展保持充分信心，不在“羊群效應”下盲目跟風炒作,，金融危機的“自我實現(xiàn)”機制就會被切斷,。
|