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如何看待“中國6月份的信貸緊張”,，它將有哪些影響,，它與美國或?qū)⒅鸩酵顺隽炕瘜捤捎袩o關(guān)系？全球前兩大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的一舉一動(dòng),，世界輿論極為關(guān)注,。
近期以來，中國資金市場的“錢荒”問題愈演愈烈,。6月20日數(shù)據(jù)顯示,，上海銀行間利率再次全線上漲，達(dá)到驚人的13．44％,，創(chuàng)下歷史新高,。就在銀行間市場“錢荒”同時(shí)，滬深股市全線下跌,，投資者開始紛紛減持手中資產(chǎn),，股市資金流出明顯增加。債市也陷入了“錢荒”的困境,，一周前,，繼農(nóng)發(fā)債流標(biāo)之后，新發(fā)的9個(gè)月期國債重蹈覆轍,。
中國真的陷入了流動(dòng)性緊縮的“錢荒”嗎,？回答是否定的。兩周前央行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，5月份M2（廣義貨幣供應(yīng)量）的同比增速依舊高達(dá)15．8％,，新增信貸量仍然高企，人民幣存款余額也已經(jīng)逼近百萬億元的大關(guān),，1－5月社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到9．11萬億元,，比上年同期多了3．12萬億元。現(xiàn)實(shí)中的貨幣供應(yīng)量充裕,，不少機(jī)構(gòu)和個(gè)人依然出手闊綽,，大量購買各類銀行理財(cái)和信托產(chǎn)品，房地產(chǎn)市場活躍,，房價(jià)持續(xù)走高,，社會(huì)游資搶購黃金被套，仍在積極尋找投資機(jī)會(huì)，民間借貸依舊活躍,。這些數(shù)據(jù)和現(xiàn)實(shí)情況說明,，中國“不差錢”。
“不差錢”的中國為什么出現(xiàn)了“錢荒”,？目前的流動(dòng)性危機(jī),，表面上看，與銀行面臨季末考核,，對資金需求較大,，各家銀行較為惜借有關(guān)。此外監(jiān)管部門強(qiáng)化理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管以及加大對跨境套利交易的監(jiān)管,，也導(dǎo)致各銀行需要增加資金以滿足合規(guī)要求,。但從根本上看，近年來金融體系的發(fā)展及其運(yùn)營管理體制已經(jīng)嚴(yán)重脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,。國家為刺激經(jīng)濟(jì)增長注入的資金其實(shí)并沒有都投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中,，大量的資金只是在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)套利，不斷通過杠桿投資和期限錯(cuò)配套取利差,，資金在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲取利潤。除此之外,，具有規(guī)模優(yōu)勢的國有企業(yè)以及一些過度圈錢的上市公司更容易以較低的成本獲得資金,，從而使其能通過委托貸款等方式進(jìn)行套利，由此導(dǎo)致資金的重復(fù)計(jì)算,，進(jìn)而導(dǎo)致社會(huì)融資總量的虛增,。由此可見，目前的“錢荒”并不是貨幣政策收緊所導(dǎo)致的,，而是過去幾年金融體系借助國內(nèi)外寬松的貨幣政策環(huán)境,，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)盲目發(fā)展，金融資產(chǎn)過度膨脹在一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的集中爆發(fā),。
不可否認(rèn)的是,，眼下中國的“錢荒”多少也與美國擬逐步退出量化寬松政策導(dǎo)致熱錢流出的預(yù)期有關(guān)。美聯(lián)儲的量化寬松政策已經(jīng)見效,，目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象比較明顯,，逐步退出量化寬松是必然的選擇。而一旦美國實(shí)施量化寬松退出戰(zhàn)略,，全球經(jīng)濟(jì)與金融市場以及資產(chǎn)價(jià)格必會(huì)受到新一輪沖擊,。對此，世界各國要有充分的準(zhǔn)備,，不能因?yàn)闀簳r(shí)的“錢荒”而釋放流動(dòng)性,，從而導(dǎo)致更大的損失。
中國經(jīng)濟(jì)“不差錢”,，缺的是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的完善的機(jī)制和體制保障,；中國股市“不差錢”,，缺的是信心和完善的投資者保護(hù)機(jī)制，這些都需要持續(xù)不斷的深化改革,。目前的“錢荒”是暫時(shí)的,，暴露出的問題已引起中國政府的高度重視。在最近召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上,，李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)要優(yōu)化金融資源配置,，用好增量、盤活存量,，更有力支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級,。而如何“用好增量、盤活存量”,，將是未來中國金融體系改革與發(fā)展需要破解的大課題,。
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