李克強(qiáng)總理上月在宏觀形勢分析座談會上強(qiáng)調(diào),，把力氣更多放在推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級上,，依靠深化改革增強(qiáng)發(fā)展“后勁”�,？偫淼脑捯馑荚偾宄贿^,，當(dāng)前要抓住的戰(zhàn)略機(jī)遇,，推動中國經(jīng)濟(jì)增長的“升級版”比在原有模式上拉動高增長更重要。據(jù)此,，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢研究報(bào)告自然也該迅速改變反復(fù)糾結(jié)零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)增長的短期分析思路,，而應(yīng)深對中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段的7.5％至8％之間的經(jīng)濟(jì)增長是否正常是否符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律做出合理的分析，政策影響的分析要符合政策實(shí)施和操作的規(guī)律和規(guī)則,，切忌想當(dāng)然的牽強(qiáng)附會似是而非,。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的分析要加強(qiáng)所謂“中觀形勢分析”，即行業(yè)和產(chǎn)業(yè)形勢分析,，從行業(yè)形勢變化中去把握投資,、消費(fèi)和進(jìn)出口形勢的變化和經(jīng)濟(jì)的增長后勁，去把握中國經(jīng)濟(jì)“升級版”的態(tài)勢,。
確實(shí),，經(jīng)濟(jì)和金融形勢瞬息萬變，通過發(fā)布報(bào)告,，對一些當(dāng)期數(shù)據(jù)作即時(shí)的分析,，對判斷形勢是否變化軌跡有一定的意義，對穩(wěn)定民心增強(qiáng)信心也有一定的作用,。但現(xiàn)在形勢已變化,，雖然尚未徹底擺脫危機(jī)的影響，但已不是危機(jī)狀態(tài),，如果繼續(xù)危機(jī)思維和危機(jī)的分析方式,，就可能誤判形勢誤導(dǎo)政策，也誤導(dǎo)資本市場的投資行為,。中國第一季度數(shù)據(jù)與預(yù)期不符的分析報(bào)告,，引起國內(nèi)外資本市場的大起大落，已印證了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期解讀的誤導(dǎo)作用,。宏觀形勢的分析應(yīng)該回歸尊重經(jīng)濟(jì)變化規(guī)律的思路上來了,。
首先，發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì),、金融形勢分析報(bào)告要尊重規(guī)律,。在常態(tài)運(yùn)行的情況下，經(jīng)濟(jì)不會月度更不會每周出現(xiàn)明顯的實(shí)質(zhì)性變化。宏觀形勢分析不必每周發(fā)布研究報(bào)告,，甚至月度報(bào)告也并非必要,，因?yàn)樵诙唐谙鄬ζ椒�(wěn)的形勢下，相鄰月度數(shù)據(jù)不會包涵太多新信息,。頻繁的“周報(bào)”和“月報(bào)”容易不斷重復(fù)“判斷”和“預(yù)測”,，重復(fù)解讀相關(guān)政策的每一個(gè)動作并不斷“制造”和強(qiáng)化政策“預(yù)期”。這類違反經(jīng)濟(jì)變化基本規(guī)律的疊加和重復(fù)使用信息,，最終扭曲了信息,，放大了信息的某些市場影響，只會誤導(dǎo)大量不曾做功課的受眾,。所以,，為尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律，促使信息釋放正�,；�,，有必要合理降低經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告的頻率。
其次,，對宏觀數(shù)據(jù)分析不要過度解讀更不要隨意發(fā)揮,，要按照不同數(shù)據(jù)包含的信息和所反應(yīng)的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，做符合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化規(guī)律的分析,。一般情況下,，不該過分強(qiáng)調(diào)那些因常規(guī)性原因或季節(jié)性因素以及其他一些規(guī)律性原因引起的，在國內(nèi)還有體制性原因造成的月度數(shù)據(jù)變化,，尤其不能刻意去尋找一些很牽強(qiáng)的理由以圖使解讀獲得某種新意,。過于頻繁地評頭論足似是而非的解讀，正如對同樣的信息重復(fù)使用,，或者說同樣的信息的疊加使用,，都會放大數(shù)據(jù)釋放的信息的影響。
國人現(xiàn)在越來越關(guān)心與自身密切相關(guān)的經(jīng)濟(jì)問題,，但大多數(shù)人并不具備經(jīng)濟(jì)學(xué)基本知識,，特別是對CPI增長、GDP增長,、銀行信貸,、貨幣政策以及它們之間的復(fù)雜關(guān)系，面對這些多數(shù)人似懂非懂又“被引導(dǎo)”成為特別關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指標(biāo),，切忌信口開河的即興“分析”,。背離數(shù)據(jù)本身反映的范圍，不適宜地,、牽強(qiáng)地與大家關(guān)心的日常問題聯(lián)系起來，容易誤導(dǎo)大眾用錯(cuò)誤的思想方式關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，造成病態(tài)式的過度敏感的反應(yīng),，扭曲市場各方面的行為,，包括生產(chǎn)者行為、消費(fèi)者行為和投資者行為,，這對大眾有百害而無一利,。特別在資本市場上，這種誤導(dǎo)的羊群效應(yīng)非常容易導(dǎo)致行情反規(guī)律的大起大落,。君不見,，近期國內(nèi)外資本市場不少又重復(fù)了一次這樣的情形么？
對通脹和貨幣政策研究,，也不能停留在膚淺的數(shù)字解讀層面,。筆者認(rèn)為，當(dāng)下很有必要對通脹現(xiàn)象的本質(zhì),，通脹的規(guī)律,，以及貨幣政策如何調(diào)控通脹保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行有更深入的探討。
對宏觀政策的作用,，也不要簡單地與短期資本市場的投資聯(lián)系起來,。比如新興產(chǎn)業(yè)的扶持政策的出臺，并不意味著明天就該炒作相關(guān)的概念個(gè)股,；房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺,，也不意味著所有地產(chǎn)類股票明天就該被拋售。宏觀政策,、產(chǎn)業(yè)政策對投資的影響不管是利好還是利空都應(yīng)該通過對具體公司的分析來釋放,，否則只不過是利用政策制造波動而已。
還有,，在當(dāng)前這個(gè)只看結(jié)果不問過程的年代,，特別要注意“預(yù)測”的隨意性和導(dǎo)向性。要知道,，在每個(gè)宏觀數(shù)據(jù)即將公布前發(fā)布一些猜謎似的“預(yù)測”,，對市場各方的心理預(yù)期會產(chǎn)生很大影響，頻繁制造與“預(yù)期不符”的所謂分析,，可能誤導(dǎo)市場,，還可能干擾相關(guān)決策。筆者由此希望對宏觀指標(biāo)的季度性預(yù)測結(jié)果,，要像其他分析預(yù)測那樣有必要的風(fēng)險(xiǎn)披露和說明,，發(fā)布者當(dāng)相應(yīng)承擔(dān)責(zé)任。
另外,，處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中,，筆者認(rèn)為,，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢研究理該更多關(guān)注有效投資需求，關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)展,，關(guān)注新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的形成和新的增長點(diǎn),，并深入分析，從中發(fā)現(xiàn)具備成長性的投資領(lǐng)域,，發(fā)現(xiàn)新生產(chǎn)力的突破口,，挖掘未來真正的經(jīng)濟(jì)活力，這才有可能更準(zhǔn)確地把握經(jīng)濟(jì)增長的大趨勢,。