近期有美國(guó)學(xué)者指出，根據(jù)近幾個(gè)月數(shù)據(jù)推測(cè)此后的美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的所謂經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)分析是不合適的,。這位學(xué)者列舉了就業(yè)數(shù)據(jù),。如果企業(yè)在1,、2月招工，則3、4,、5月可能都不用招工,。冬季就業(yè)強(qiáng)勁，春季就業(yè)數(shù)據(jù)就會(huì)顯示疲軟,，這并不能說明就業(yè)狀態(tài)是否改善還是惡化,。所以根據(jù)2月就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁就解讀為今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，4月就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟就解讀為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟,，結(jié)果都不能自圓其說,。這位學(xué)者的意思是，不能僅僅用短期的數(shù)據(jù)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)做出過于樂觀的判斷,。
筆者認(rèn)為,，問題怕還不是簡(jiǎn)單的判斷失誤，根本原因還在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析的思想方法,。危機(jī)以來,，以美國(guó)為首的全球包括國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析不少都誤入了歧途，現(xiàn)在該迷途知返了,。
在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布今年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.7％的當(dāng)天,，滬深股市受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱于8％的所謂增長(zhǎng)“預(yù)期”的評(píng)論的沖擊而下跌。隔夜美國(guó)股市也出現(xiàn)數(shù)月以來的最大跌幅,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于“預(yù)期”被“解讀”成下跌原因之一,�,？墒�,，滬深股市和紐約股市第二天都不同程度地“反彈”，難道中國(guó)經(jīng)濟(jì)第二天發(fā)生與所謂“預(yù)期”相符的增長(zhǎng)速度的轉(zhuǎn)變,？可見,，將與“預(yù)期”不符作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行弱勢(shì)的解讀多么荒謬，而股市因?yàn)榕c“預(yù)期不符”下跌這樣的“因果”關(guān)系則更離奇,�,！邦A(yù)期”有太多主觀因素，“預(yù)期”與經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行不符只能說明“預(yù)期”不對(duì),，把“預(yù)期”當(dāng)真,，并借此影響資本市場(chǎng)，是典型的投機(jī)行為,。
2008年美國(guó)爆發(fā)百年不遇的危機(jī),，重創(chuàng)了全球經(jīng)濟(jì)，美國(guó)出現(xiàn)了10％的20多年來最高失業(yè)率,；所有發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)大幅衰退,，國(guó)際貿(mào)易負(fù)增長(zhǎng)，道瓊斯指數(shù)幾乎跌去一半的市值,。每個(gè)宏觀數(shù)據(jù)都可能帶來驚心動(dòng)魄的震蕩,。此時(shí)全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析出現(xiàn)了幾個(gè)新特征：數(shù)據(jù)受到史無前例的高密度關(guān)注,，對(duì)數(shù)據(jù)的些小變化極度敏感，每個(gè)數(shù)據(jù)都被鋪天蓋地地重復(fù)解讀,，對(duì)各類宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)超短期預(yù)期并調(diào)整頻繁,，出現(xiàn)了帶有挾持意味的政策預(yù)測(cè)分析。簡(jiǎn)言之,，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)“研究”變成了“宏觀評(píng)論”,。
危機(jī)時(shí)期形勢(shì)確實(shí)瞬息萬變，對(duì)一些當(dāng)期數(shù)據(jù)作即時(shí)分析,，確有一定意義,，對(duì)穩(wěn)定民心增強(qiáng)信心也有一些作用，但這并不意味這樣的分析思路是正確的,。特別是現(xiàn)在形勢(shì)已有了變化,，再繼續(xù)危機(jī)思維和危機(jī)的分析方式，就可能誤判形勢(shì)誤導(dǎo)政策,，也誤導(dǎo)資本市場(chǎng)的投資行為,。宏觀經(jīng)濟(jì)分析應(yīng)該回到嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹v道理的思路上來了。
首先,，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研究應(yīng)盡力淡化短期“預(yù)期”的影響,。所謂“預(yù)期”如果是基于“理性預(yù)期”的假設(shè)，需要充分對(duì)稱“過去”已知和當(dāng)期已知的信息,。絕對(duì)不可以僅僅憑幾個(gè)當(dāng)期數(shù)據(jù)就“即興”對(duì)未知形勢(shì)做出“預(yù)期”,，更不能做出趨勢(shì)性判斷。即使是理性預(yù)期,，也只能供參考,，不能完全“當(dāng)真”。現(xiàn)實(shí)世界中還有許多統(tǒng)計(jì)學(xué)的“噪聲”,，概率論中的“隨機(jī)”現(xiàn)象,，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上偏離回歸直線的“散點(diǎn)”，社會(huì)和市場(chǎng)上所謂黑天鵝事件的發(fā)生,，這些都會(huì)干擾過去和當(dāng)期已發(fā)生事件,，使“預(yù)期”與真實(shí)“不符”。包括像國(guó)際貨幣基金組織（IMF）這樣的權(quán)威國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的“預(yù)期”,，也常有調(diào)整,，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)2011年經(jīng)濟(jì)的“預(yù)期”，也遭遇了“不靠譜”的批評(píng),。近年來一些大機(jī)構(gòu)因?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)年初樂觀甚至有“超預(yù)期復(fù)蘇”的判斷,，最后卻在復(fù)蘇疲軟中屢屢陷于尷尬境地。
至于一些迎合投機(jī)需求刻意制造投機(jī)機(jī)會(huì)的導(dǎo)向性很強(qiáng)的“預(yù)期”更糟糕。比如,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯示潛在增長(zhǎng)率緩慢下降的各種信息,，盡管政府通過引導(dǎo)性增長(zhǎng)指標(biāo)的設(shè)置已放出尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律不以過高增長(zhǎng)為目標(biāo)的信號(hào)，可一些咨詢機(jī)構(gòu)仍給出對(duì)中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8％或更高的預(yù)期,。這種無視基本信息的“預(yù)期”,，估計(jì)有兩種目的。第一,，希望中國(guó)政府像過去幾年那樣,，仍保持GDP短期高增長(zhǎng)偏好反規(guī)律地出臺(tái)政策拉動(dòng)短期更高的增長(zhǎng)，讓其他經(jīng)濟(jì)體從中受益,。第二,，為已布局的投機(jī)資金“造勢(shì)”。比如,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高增長(zhǎng)“預(yù)期”就支持了人民幣不可交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)（NDF）的人民幣升值“預(yù)期”,。而“與預(yù)期不符”則為前期做空布局制造了套利機(jī)會(huì)，近期做空者在金價(jià)大跌中獲利似乎印證了這種猜想,。
在信息爆炸的時(shí)代,，越來越多的人希望有人來梳理各類信息，然后無成本地獲取那些“被”梳理的信息,。而在話語權(quán)和影響力的激烈競(jìng)爭(zhēng)中,，也確有不少“被”梳理的信息在免費(fèi)提供。所以,，人們很容易在不知不覺之中被“梳理”過的信息引導(dǎo),，進(jìn)而造成“一哄而上”的羊群效應(yīng)。這在資本市場(chǎng)最典型,，總有人自愿接受這些“預(yù)期”甚至把“預(yù)期”當(dāng)成目標(biāo),，對(duì)所謂“預(yù)期”形成病態(tài)的過度關(guān)注和神經(jīng)質(zhì)的敏感反應(yīng)，把是否“符合預(yù)期”變成重大利好和利空,，于是，行情在不該漲時(shí)漲上去,，不該跌時(shí)跌下來,，造成資本市場(chǎng)的大起大落。
在中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)明顯穩(wěn)定態(tài)勢(shì),，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程的波折也已成“常態(tài)”的大環(huán)境下,，太有必要對(duì)鋪天蓋地的各類“預(yù)期”保持一份清醒了。作為參考未嘗不可,，而“迷信”“預(yù)期”,，并把“預(yù)測(cè)”當(dāng)“真”，就難免走火入魔了。
另一方面,，宏觀經(jīng)濟(jì)研究也需要“走出”危機(jī)思維,，尊重經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，不必對(duì)數(shù)據(jù)的些小變化太過敏感,；更不必重復(fù)解讀那些看起來非常重要的數(shù)據(jù),；不必對(duì)各類宏觀數(shù)據(jù)頻繁給出超短期的“預(yù)期”后又頻繁調(diào)整；像華爾街那樣做帶有挾持意味的政策預(yù)測(cè)分析更要不得,。經(jīng)濟(jì)研究,，本該是將不同數(shù)據(jù)后面的經(jīng)濟(jì)變化的邏輯梳理清楚，并且由此把道理說透,，更客觀地把握經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化趨勢(shì),，而不能做一些像“股評(píng)”一樣的“宏觀技術(shù)分析”，把宏觀經(jīng)濟(jì)研究引入誤區(qū),。