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“出來混遲早要還”,，這是電影中的一句經典臺詞,，意思是什么事情都有因果報應。因為欺詐行為，所以萬福生科受到了證監(jiān)會的行政處罰,，并相關人員已移送公安機關追究刑事責任；因為平安證券未勤勉盡責,，所以收到了證監(jiān)會開出的最嚴厲罰單,，同時，其多名保薦代表人的資格被撤銷,，證券從業(yè)資格也一并撤銷,，證監(jiān)會對其處以終身證券市場禁入的“極刑”。雖然對這次的處罰市場拍手叫好,，但是,，筆者認為，對于企業(yè)欺詐發(fā)行上市行為這顆市場毒瘤,，應徹底鏟除干凈,，不能給其一點滋生的土壤。
縱覽全球資本市場,，欺詐上市都是監(jiān)管者嚴打的行為,。其中最為著名的莫過于安然事件。
安然公司成立于1985年,，在短短十幾年的時間里,，從一家普通天然氣經銷商發(fā)展成為全球最大的天然氣采購商以及世界領先的能源批發(fā)做市商。也正是在這短短十幾年的時間里,，其銷售收入從59億美元上升到1008億美元,，凈利潤從2.02億美元上升到9.79億美元。
然而,，這樣一家看似發(fā)展迅猛的公司卻最終敗于財務造假,。2001年11月，安然向美國證監(jiān)會遞交文件,，承認做了假賬,，從1997年到2001年間虛報利潤5.86億美元,，并且未將巨額債務入賬。2006年,，經法院判決,，安然公司前首席執(zhí)行官杰弗瑞?斯基林被指控的28項罪名中19項成立，被判處24年零4個月監(jiān)禁,。其他涉案人員也相繼獲罰,。
值得一提的是，安然事件也促使美國通過了《薩班斯-奧克斯利法案》,。該法案通過提高公司信息披露的準確性和可靠性增強公司責任,，為上市公司會計和審計的不當行為規(guī)定了更加嚴厲的處罰以保護投資者利益。
可見,，證券市場的管理層都深刻認識到了這一點,，沒有良好質量的公司上市，就不可能建設長期穩(wěn)定的資本市場,，也很難形成健康理性的投資氛圍,。過度包裝甚至嚴重欺詐上市的公司充斥市場，這樣的公司怎么可能給投資者帶來長期回報,？只會給IPO的各個利益方帶來巨大的利益,，而二級市場的投資者完全成了原始股東套現的買單者。市場自然就淪為了投機市,，波動幅度巨大,。
反觀中國資本市場，管理層也在不斷加大對內幕交易的打擊查處力度,，一批案件逐漸浮出水面,。管理層對欺詐上市的公司做了從嚴處理，對相關中介也做了不同程度的處理,。但上市公司造假成本過于低廉仍是資本市場造假猖獗的主因,。而證監(jiān)會行政處罰的權限所及并不足以提高造假和欺詐的成本。
因此,，筆者認為,，將欺詐上市付諸刑訴才是關鍵。要實施“一旦被查處就令你終生后悔”的嚴刑峻法,，如何讓欺詐上市,、發(fā)布虛假信息的公司盡快退出市場，這種機制要盡快建立,，需要對我國上市公司現行的退市制度進行完善,，明確相關的法律法規(guī)條款，直接將一些情況惡劣的上市公司清理出市場,。要讓欺詐發(fā)行的各方付出沉重代價,，讓這些資本市場的毒瘤沒有生存土壤,。
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