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據(jù)最新一期《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》（EIU）發(fā)布的《中國海外投資指數(shù)》報(bào)告預(yù)測,，2017年中國將成為凈對(duì)外投資輸出國，對(duì)外直接投資（ODI）將達(dá)1720億美元,，趕超流入的外商直接投資（FDI）規(guī)模,。聯(lián)想到幾年前《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的一期封面報(bào)道，其看好中國ODI并非一時(shí)頭腦發(fā)熱,。那期封面中的圖景是：毛澤東伸出手,，手拿著一沓面值100的美元，標(biāo)題是“China
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World”(中國買下世界),。
2002年至2012年,，中國對(duì)外直接投資年均增幅高達(dá)35%，在全球?qū)ν庵苯油顿Y的排名座次勁升至第三位,。ODI連續(xù)10年的前行速率,，營造出中國對(duì)外直接投資的慣性趨勢(shì)。按商務(wù)部確定的“十二五”對(duì)外投資目標(biāo),，到2015年中國ODI將達(dá)到1500億美元,。而據(jù)高層關(guān)于今后5年對(duì)外投資規(guī)模將達(dá)5000億美元的表態(tài)，即使只有五分之一用于ODI,，到時(shí)ODI規(guī)模也將顯著超過EIU的預(yù)判,。
高達(dá)3.44萬億美元的外匯儲(chǔ)備，既是中國擴(kuò)張對(duì)外直接投資規(guī)模的強(qiáng)大支撐,，也構(gòu)成了增大ODI半徑的內(nèi)生驅(qū)動(dòng)。目前,，我國外儲(chǔ)很大一部分用于購買國外債權(quán)尤其是美國國債,，即對(duì)外間接投資（OII），但隨著外匯沖銷操作規(guī)模的急劇上升和美國國債收益率的波動(dòng),，中國持有外儲(chǔ)的機(jī)會(huì)成本和沖銷成本顯著上升,。有關(guān)研究表明，過去10年,，中國因持有外儲(chǔ)而放棄償還外債,、國內(nèi)投資的年均機(jī)會(huì)成本分別為129億美元、1013億美元,，占GDP之比依次為0.34%,、2.26%。如再加上美元貶值因素,，外儲(chǔ)的價(jià)值流失非常令人痛心,。要屏蔽和降低未來的持債成本與貶值風(fēng)險(xiǎn),，就得尋找外儲(chǔ)新的投資替代，即從OII到ODI的投資轉(zhuǎn)換,。從2004年至2011年,，對(duì)外直接投資占中國海外總投資的比重年均為6%，但該比例在2012年已升至10%,，這種趨勢(shì)隨著中國外儲(chǔ)規(guī)模的增長還會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化,。
進(jìn)一步分析我國海外投資收益，可使人們更清晰地看到撬動(dòng)ODI投資量所具備的經(jīng)濟(jì)意義,。目前我國海外凈資產(chǎn)已達(dá)1.82萬億美元,，但從2004年至今，收益有6年為逆差,，去年的逆差規(guī)模為-574億美元,。不僅如此，在對(duì)外投資中,，金融資產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)率從10年前的年均65%降至目前的30%,。我國對(duì)外資產(chǎn)絕大部分集中在貨幣當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)，分別占65%和12%,，其他部門只占23%,。而對(duì)外負(fù)債絕大多數(shù)集中在其他部門，政府部門,、金融機(jī)構(gòu)只占19%,。這就意味著盡管我國整體對(duì)外凈資產(chǎn)為正，但民間部門還是對(duì)外凈負(fù)債,，且規(guī)模接近1.6萬億美元,。因此，調(diào)整對(duì)外投資結(jié)構(gòu),，加大ODI在整個(gè)對(duì)外投資中的占比,，在增量上更多地藏匯于民從而增大私人部門的對(duì)外投資比重，已成外儲(chǔ)投資的必選方向,，而微觀主體激活的必然結(jié)果就是資本對(duì)外輸出的放量,。
未來人民幣升值趨勢(shì)形成了中國對(duì)外投資的又一內(nèi)生動(dòng)力。央行負(fù)責(zé)人最近公開表示,，將考慮進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間,。外部牽引力量和內(nèi)部政策作用的共振將進(jìn)一步打開人民幣升值的空間。戰(zhàn)后日本等國的經(jīng)驗(yàn)表明,，本幣升值周期是一國對(duì)外資本輸出最為活躍的時(shí)期,，尤其是在資本全球化流動(dòng)不斷加速的機(jī)制作用下，中國可能獲得的對(duì)外直接投資機(jī)會(huì)相比以前會(huì)更加寬綽與豐富,。
受要素資源價(jià)格國別競爭程度強(qiáng)化以及發(fā)達(dá)國家制造業(yè)的“回流”的影響,，亢奮伸展多年的中國出口半徑開始收斂,，一個(gè)最有說服力的數(shù)據(jù)時(shí)，我國貿(mào)易順差占比已連續(xù)兩年低于3%的國際公認(rèn)的貿(mào)易失衡邊界線,。出口情勢(shì)的日漸式微也倒逼著中國必須加大海外投資的力度,。盡管未來在進(jìn)出口貿(mào)易中我國還會(huì)獲得一定份額的順差，但無論絕對(duì)量還是占比都將繼續(xù)下降,。對(duì)沖經(jīng)常項(xiàng)目順差萎縮或逆差的最好手段,，是增加對(duì)外直接投資，即通過資本項(xiàng)目的順差達(dá)到平衡貿(mào)易生態(tài)的目的,，中國獲得的ODI原動(dòng)力據(jù)此將顯著加強(qiáng),。
加大對(duì)外直接投資力度和規(guī)模，參與國際化競爭的中國企業(yè)將扮演先鋒與主力的角色,。由于國內(nèi)要素價(jià)格優(yōu)勢(shì)漸次消失,，更多中國企業(yè)不得不出海尋找比較競爭優(yōu)勢(shì)，同時(shí)通過“綠地投資”,、并購等方式拓展海外市場,。對(duì)此，筆者想起了海爾首席執(zhí)行官張瑞敏的一段形象比喻：“‘走出去’是到國外留學(xué),，‘走進(jìn)去’相當(dāng)于拿到綠卡,，而‘走上去’則是成為當(dāng)?shù)氐拿鳌,！蔽业睦斫馐�,，企業(yè)“走出去”是向海外出口產(chǎn)品，“走進(jìn)去”是在海外投資設(shè)廠,，“走上去”是創(chuàng)建研發(fā)中心與技術(shù)倉庫,。顯然，已穿越“走出去”長路的中國企業(yè)正步入“走進(jìn)去”和“走上去”的階段,，而伴隨著中國企業(yè)全球化生產(chǎn)陣容與能力的形成,，聲勢(shì)浩大的中國資本也在世界的各個(gè)角落鏗鏘著地。
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