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現(xiàn)在的A股IPO，有一個不可或缺的崗位叫做保薦人,，保薦人受聘于保薦機構,，保薦人需要具有保薦資格。券商能夠開展IPO業(yè)務的數(shù)量與保薦人的數(shù)量成正比,，根據(jù)管理層的設計,，保薦人需要對保薦項目負責，全程跟蹤IPO項目的進展,，監(jiān)督IPO企業(yè)的財務數(shù)據(jù)是否真實可靠,，這些流程在國際成熟股市都沒有問題，但在A股市場卻完全變了味,。
以香港證券市場為例,，人家的保薦人是非常有實力的機構,，能夠幫助投資者監(jiān)督上市公司，一旦自己保薦的項目出現(xiàn)造假,，那不僅要受罰,，良好的信譽和終身飯碗都要被砸，那損失不是一星半點兒的,，于是人家工作認真努力,，鐵面無私，造假上市的事件很少發(fā)生,。而美國股市因采用備案制,，也就沒有保薦人一說。
咱A股雖然也需要有保薦機構保薦,，但保薦機構的收益水平與公司能夠成功上市緊密掛鉤,，保薦機構如果揭發(fā)上市公司造假，無異于自己斷了自己的財路,，這樣的傻事誰也不會干,，如果真有人自命清高，就是不肯配合上市公司造假,，那么其投行項目必然慘淡經(jīng)營,，最終也難以在A股市場生存。
究其原因,，與投資者對新股的偏好有關,。國際成熟股市新股上市后基本不會有太大的漲幅，一般投資者也不會主動認購新股,，保薦機構和主承銷商需要大力宣傳自己的項目,，拉攏大型機構承諾認購股票，才能最終完成新股上市,，保薦人的作用不僅僅是全程跟蹤,，也是讓投資者相信新公司的有力武器。
咱A股則不同,，新股只要有招股說明書,，很難發(fā)行失敗，就算大勢不好投資者不愿意認購,，主承銷商自己認購后也能想辦法在二級市場把股票賣給其他投資者,，戰(zhàn)略投資者本應是幫助上市公司完成新股認購，卻成為在新股發(fā)行過程中牟利的碩鼠,。投資者在選擇新股過程中,，根本不看保薦人是誰，保薦人的作用僅僅是簽一個字應付管理層規(guī)定的IPO流程,。
最近證監(jiān)會又在說新股改革,，本欄以為,，如果取消保薦人制，券商完全有能力對自己的投行業(yè)務負責,，既簡化手續(xù)又能減少費用,。一旦出現(xiàn)造假上市，由券商承擔賠償投資者的連帶責任,，保薦人這個崗位,，其實沒什么實際意義。
當然,，隨著A股市場越來越成熟,，保薦人還是會有用武之地的，那時候再恢復保薦人制度也是符合市場發(fā)展的客觀規(guī)律,。本欄認為,，在新股發(fā)行核準制的背景下，保薦人制度完全沒有必要存在,。
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