新股發(fā)行本應(yīng)是一個股票市場最正常不過的事情，而今卻成為一個碰不得的敏感詞，一丁點兒相關(guān)信息都能讓市場聞風(fēng)而動,。監(jiān)管層對此內(nèi)心著急,，表面卻避之唯恐不及。IPO為何讓人如此糾結(jié),？
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從去年年中到現(xiàn)在，在股市的起起落落中,，熱點不斷變換,，但新股發(fā)行一直都是市場的焦點。先是在股市不斷下跌中被認(rèn)定為罪魁禍?zhǔn)�,，遭到各方口誅筆伐,，后又在實質(zhì)性暫停后制造了股市“堰塞湖”，猶如懸在頭上的達(dá)摩克利斯之劍,，愈發(fā)讓投資者心神不寧,。
自去年二季度開始，股市持續(xù)低迷,，投資者看不到希望,。但與此形成強(qiáng)烈對比的是，企業(yè)的IPO熱情不減,，隊越排越長,。投資者不賺錢，融資者照融不誤,，這一反差把A股市場重融資,、輕投資的弊病暴露無遺。
很多人認(rèn)為,，正是源源不斷的新企業(yè)上市抽走了股市資金,，影響了投資者對未來的預(yù)期和信心，應(yīng)立即暫停IPO,，讓股市休養(yǎng)生息,。隨著股市的持續(xù)下跌,，這種呼聲越來越高。
這把監(jiān)管層推向一個兩難選擇：如果不暫停IPO,，難以承擔(dān)市場對其造成股市下跌的指責(zé),；如果暫停，那么多排隊的企業(yè)怎么辦,？重啟的時候怎么辦,？但在各方壓力下，IPO最終停發(fā)停審,，可其中各種糾結(jié)讓監(jiān)管層始終不敢公開承認(rèn)這一事實,。
毫無疑問，在美國市場上,，很少有投資者會為擴(kuò)容而擔(dān)憂,，因為能否發(fā)行成功、發(fā)行價格多少都由市場說了算,。如果市場不好,，那么新股發(fā)行自然慘淡。但在A股市場,，新股發(fā)行卻被認(rèn)為是影響行情,、甚至影響穩(wěn)定的頭號因素。IPO緣何承載如此重任,？
客觀來講,，IPO對股市的影響從一定程度上被市場放大了，有些時候甚至成為股市下跌的替罪羊,，但正是中國股市自身的畸形使其承受了不可承受之重,。
試想，如果企業(yè)過發(fā)審會后就拿到批文,，由其自主決定何時上市,，節(jié)奏由其自己把握，還會出現(xiàn)監(jiān)管層被動暫停IPO的情況嗎,？如果企業(yè)以什么價格發(fā)行能夠完全讓市場來決定,，還會出現(xiàn)發(fā)行價格與二級市場價格嚴(yán)重脫離的局面嗎？如果少一些造假上市,、業(yè)績變臉,，多一些回報給投資者，投資者還會對IPO那樣痛恨嗎,？
正如監(jiān)管層被寄以“救市”的厚望一樣,，暫停新股發(fā)行總是被作為維護(hù)市場穩(wěn)定的“殺手锏”屢屢使用，這只能說明規(guī)則制度的不完善，中國股市的不成熟,。
如果說去年的暫停是在輿論和維穩(wěn)壓力下的無奈之舉,，那么如今，面對數(shù)百家排隊等待發(fā)行上市的企業(yè),，面對一個投融資功能皆失的股市,，重啟新股發(fā)行勢在必行。
無論是當(dāng)時的暫停,，還是如今面臨重啟，各方意見都極不一致,，爭論很大,。股市低迷中，很多觀點認(rèn)為,，新股發(fā)行帶來的擴(kuò)容,，增加了股票供應(yīng)量，拉低了股票價格,，應(yīng)該減少供應(yīng)甚至停止供應(yīng)以穩(wěn)定股價,。但也有觀點認(rèn)為，股市低迷緣于信心不足,，暫停新股供應(yīng)不僅不會起到穩(wěn)定作用,，反而會進(jìn)一步損害投資者信心。
不管怎樣,，有一點共識是：沒有融資的市場是殘缺的,，一個正常的市場不能長期沒有新股上市。盡管人們對IPO依然畏懼,，但這一天終要到來,；盡管重啟IPO是個棘手的難題，但這是道繞不過去的坎兒,，監(jiān)管層和市場終要面對,。