在審IPO財(cái)務(wù)檢查風(fēng)暴終于走過了自查程序,，進(jìn)入了核查階段,。究竟本次專項(xiàng)財(cái)務(wù)檢查的宗旨能否貫徹到底,，各方都在瞪著眼睛看。
在本次在審IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)期間,，有162家企業(yè)提交了中止審查申請,，其中，主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板分別為9家、47家,、106家,。因未完成自查而提交中止審查申請的有107家企業(yè)，其中,，主板,、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別有28家,、49家,、30家。數(shù)據(jù)顯示,，這兩項(xiàng)統(tǒng)計(jì)不能互為兼容，更確切的情形,，需要更為權(quán)威的統(tǒng)計(jì)信息加以證明,。但不管如何，自查所達(dá)到的喝退一批涉嫌造假的,，嚇倒一些做賊心虛的公司的效果,，確實(shí)比較顯著。
這次財(cái)務(wù)自查,，據(jù)報(bào)道是由于擬上市企業(yè)2011年將下一年的利潤提前確認(rèn)太多而催生的,。由于在排隊(duì)等候時(shí)遭遇了IPO暫停，而低迷的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境又沒有能夠提供足夠的支持,，即使沒有突如其來的財(cái)務(wù)自查,，這些“寅吃卯糧”的公司最后也未必達(dá)得到保持正增長的硬性條件。大批撤單,，對于相關(guān)的擬IPO企業(yè)來說,，本是對信息披露真實(shí)性負(fù)責(zé)的題中應(yīng)有之義。這次的財(cái)務(wù)自查,，恰好給了他們一個(gè)下臺階的機(jī)會(huì),。
耐人尋味的是，沒人承認(rèn)在這次自查中查出了問題,。大家看到的解釋,，只是因?yàn)闈M足不了有關(guān)硬指標(biāo)而主動(dòng)撤回,。在這一點(diǎn)上，可以說,，這次財(cái)務(wù)自查沒有獲得預(yù)期效應(yīng),。如果說這真實(shí)反映了滬深股市IPO的面貌，恐怕是難以讓人置信的,。
要不是IPO時(shí)間表無限期延遲,，在掌握了對號入座不二法門的中介機(jī)構(gòu)的一手操辦之下，某些擬上市公司的“寅吃卯糧”或仍不會(huì)露出一點(diǎn)半點(diǎn)破綻,，即使在上市以后經(jīng)不起定期信息披露的考驗(yàn),，通常也不難被解讀為“業(yè)績變臉”，而未必被疑有造假之嫌,。這也就難怪中介當(dāng)事人在此次的財(cái)務(wù)檢查風(fēng)暴中都寧愿把此類的行為視為一種意外,。而意外是無需承擔(dān)罪責(zé)的。
其實(shí),，“寅吃卯糧”只是滬深股市IPO造假行為的表現(xiàn)形式之一,，從以往的情況來看，歷史沿革,、股權(quán)關(guān)系,、財(cái)務(wù)信息、關(guān)聯(lián)交易等關(guān)鍵性信息披露越是做得門兒清的,，往往越是有可能貓膩多了去,，造假大了去。以往的瓊民源,、紅光,、藍(lán)田、銀廣夏如此,，最近的綠大地,、萬福生科，更是如此,。問題是,，無論多么嚴(yán)重的欺詐造假，滬深股市迄今為止還沒有一例因此而被退市的,，更不用說將欺詐所得全額賠償給深受其害的投資者了,。在筆者看來，這正是滬深股市的IPO只怕過不了審核關(guān)而不怕承擔(dān)造假責(zé)任的癥結(jié)之所在,。
從這個(gè)角度看,，我們應(yīng)充分肯定此次第一階段財(cái)務(wù)自查所取得的成果，并期待第一批對所抽取的30家企業(yè)所進(jìn)行的抽查,，包括此后的N批次抽查,，應(yīng)會(huì)比擬IPO企業(yè)的自查更嚴(yán)格,，也更規(guī)范。因?yàn)榧偃邕@樣的自查,、抽查,、核查所依據(jù)的依舊是重形式輕實(shí)質(zhì)的形式邏輯原則，那么,，無論是自查過關(guān)也好,，抽查核查過關(guān)也好，本質(zhì)上都還是行政權(quán)力對格式化信息披露的背書,，并不等于誠信的保證,。在利益的巨大誘惑面前，誰能保證自查企業(yè)個(gè)個(gè)都會(huì)有自知之明,，知難而退,，而沒有膽兒大的還敢鋌而走險(xiǎn)，企圖蒙混過關(guān),？
這種擔(dān)憂,，與其說是對核查階段的考驗(yàn)，不如說是對懲假機(jī)制的考驗(yàn),。
所以,，在懲假機(jī)制還沒有真正建立在法律公平的基礎(chǔ)上，重融資輕回報(bào)的市場定位還沒有得到根本性的糾正,，行政監(jiān)管也并沒有真正做到以維護(hù)投資者權(quán)益為一切工作的重中之重的條件下,，一次性的財(cái)務(wù)核查，再怎么嚴(yán)格和認(rèn)真,，也不可能使滬深股市的IPO脫胎換骨,。市場各方現(xiàn)在所希望的是,，下階段財(cái)務(wù)抽查核查能致力于舉一反三,，從一大堆暴露的涉假現(xiàn)象和造假問題中，看到建立和完善懲假機(jī)制的重要性和急迫性,。
說到底,，沒有真正意義上的懲假機(jī)制，以信息披露為中心的市場化IPO也就很難真正落到實(shí)處,。