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只要不出意外,，全球最大私募股權(quán)投資基金公司——黑石集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“黑石”）不久又將拿下一城,。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的最新報(bào)道,，黑石已與通用電氣(GE)麾下的貸款部門達(dá)成一致,，將聯(lián)合收購(gòu)戴爾公司的金融服務(wù)部門,。不僅如此,，黑石還可能聯(lián)手GE,、東南資產(chǎn)管理公司分兩步收購(gòu)整個(gè)戴爾公司,。據(jù)悉,，由于東南資管為戴爾電腦的最大獨(dú)立股東,，而且該公司準(zhǔn)備把所持股份投入黑石的收購(gòu)報(bào)價(jià)方案中，黑石收購(gòu)戴爾所投放的資金量由此將大量減少,。明眼人一看便知,，黑石這次出手同樣使用的是其屢試不爽的“俱樂部式”收購(gòu)。
雖然在國(guó)際投資界被稱為是一條“貪吃蛇”,，但黑石從不單打獨(dú)斗或不念獨(dú)食則被傳為“美談”,。自黑石成立以來的28年中，這個(gè)在全球資本市場(chǎng)上縱橫捭闔的龐然大物所展開的企業(yè)股權(quán)收購(gòu)都是以“俱樂部式”交易完成的,。在這個(gè)聯(lián)合方陣中,，黑石要么以牽頭人面孔出現(xiàn)，要么以主要參股者身份亮相,，并且基本上都是與世界500強(qiáng)或金融大佬聯(lián)手,。如與時(shí)代華納公司聯(lián)合投資“六面旗主題公園”，與美國(guó)電報(bào)電話公司合作投資Bresnan,，與瑞士再保險(xiǎn)公司,、友邦保險(xiǎn)集團(tuán)合資投購(gòu)荷蘭國(guó)際集團(tuán)的東南亞保險(xiǎn)業(yè)務(wù),，與貝恩資本聯(lián)手收購(gòu)蘭德馬克通信公司等等。
重點(diǎn)轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)投資,，是黑石最近5年來所謀求的戰(zhàn)略方向,，中國(guó)是其戰(zhàn)略棋盤中的最精彩看點(diǎn)。僅最近四年,，黑石就聯(lián)手國(guó)外數(shù)家私募股權(quán)基金投資6億美元吃進(jìn)上海壽光物流園的30%股權(quán),；與香港房地產(chǎn)開發(fā)商鷹君集團(tuán)聯(lián)合出資7.34億元開發(fā)了大連的一個(gè)國(guó)際級(jí)豪華酒店；聯(lián)合臺(tái)灣頂新集團(tuán)出資23億元買下位于上海靜安區(qū)的華敏帝豪大廈5至33層的產(chǎn)權(quán)等,。
與此同時(shí),，黑石也積極牽手中國(guó)內(nèi)地企業(yè)步入其合縱連橫的“俱樂部成員”中。進(jìn)入中國(guó)之初,，黑石就曾與上海市政府下屬的投資公司共同成立了總額達(dá)50億元人民幣的基金,；不久，又與具有中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金性質(zhì)的中投公司各出資5000萬英鎊合力拿下了蘇格蘭皇家銀行共4億英鎊的問題房貸投資組合權(quán)益,；2012年,，黑石又聯(lián)手中國(guó)最大肉類、蛋類供應(yīng)商新希望集團(tuán)共同出資15億美元,，對(duì)澳大利亞最大養(yǎng)雞場(chǎng)Inghams
Enterprises展開收購(gòu),。
采取“俱樂部式”的收購(gòu)方式，除了能將風(fēng)險(xiǎn)降到最低之外,，還具有兩大非常堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)力量支撐：一方面,，當(dāng)今企業(yè)并購(gòu)交易規(guī)模越來越大，而私募股權(quán)的杠桿收購(gòu)可取得大比例融資,，黑石自然就能贏得更多合作者的加盟,；另一方面，自上市以來的5年時(shí)間中,，黑石的業(yè)績(jī)年年飄紅,，至2012年黑石管理的總資產(chǎn)升至創(chuàng)紀(jì)錄的2102.2億美元，同比增長(zhǎng)26%,。這無疑大大提升了黑石招鸞引鳳的吸引力,。不僅如此，過去28年黑石所得到的企業(yè)股權(quán)投資年回報(bào)率高達(dá)20.6%,，如此豐厚的收益自然刺激了包括大都會(huì)人壽,、通用電氣、日本日興證券以及美歐國(guó)家大企業(yè)退休金等合伙人的競(jìng)相追隨,。
盡管
“俱樂部式”收購(gòu)能在收購(gòu)對(duì)象面前展現(xiàn)出強(qiáng)大的資本方陣,，但黑石卻從未抖摟出不可一世的霸氣，而是自始至終秉持非敵意收購(gòu)的標(biāo)志性策略,。在黑石集團(tuán)的決策者看來,，敵意收購(gòu)?fù)且粋�(gè)把收購(gòu)成本無限制提高的過程,，收購(gòu)者要應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的毒丸計(jì)劃、金色降落傘或白衣騎士,；而被收購(gòu)者為求自保,，往往啟動(dòng)杠桿收購(gòu)，這將直接猛增企業(yè)的債務(wù),。也正是如此，黑石在迄今為止的每一單收購(gòu)生意中都能與關(guān)聯(lián)公司保持友善的關(guān)系,，甚至為了堅(jiān)守非敵意收購(gòu)的原則而愿意做出必要的犧牲或放棄某些已付出的努力,。
在收購(gòu)摩托羅拉的芯片生產(chǎn)商飛思卡爾半導(dǎo)體公司時(shí)，由于摩托羅拉之前已將部分股權(quán)出售給了另一家私募股權(quán)企業(yè)KKR,，而KKR為阻止黑石的收購(gòu)邀約處處下絆兒,，但為了不違背自己的行為準(zhǔn)則，黑石高層無數(shù)次與KKR管理層耐心地溝通與磋商,，最終以176億美元的適中價(jià)格將飛思卡爾攬入懷中,。無獨(dú)有偶，在收購(gòu)德國(guó)電信股權(quán)的過程中,，許多保守的德國(guó)政客將黑石及其收購(gòu)合作者比作收購(gòu)和剝離本國(guó)國(guó)家資產(chǎn)的“蝗蟲”而竭力阻止,，黑石高層于是不厭其煩地飛往德國(guó)在當(dāng)?shù)卣绾蜕探缰蟹磸?fù)游說，并向德國(guó)政府承諾收購(gòu)?fù)瓿珊蟛粫?huì)再繼續(xù)增持股票,，也不會(huì)尋求成為控股者,。最終黑石“俱樂部成員”出資26.8億歐元贏得了德國(guó)電信4.5%的股權(quán)。
黑石和氣生財(cái)式的投資風(fēng)格,，在從市場(chǎng)贏得了良好口碑的同時(shí),，也為自己增添了相當(dāng)不錯(cuò)的人氣。在德國(guó),，德國(guó)商業(yè)銀行出手下屬資產(chǎn)管理公司Jupiter時(shí),，德國(guó)政府首先考慮的出售對(duì)象是黑石集團(tuán)；在中國(guó),，當(dāng)黑石在數(shù)月前宣布成立募集規(guī)模為133億美元的全球房地產(chǎn)基金B(yǎng)REPVII時(shí),，中國(guó)國(guó)家外匯管理局通過旗下的中投公司慷慨向黑石注資5億美元，如果回顧一下與中投的多次合作,，人們發(fā)現(xiàn),，能像黑石那樣多次獲中國(guó)政府“青睞”的國(guó)外金融企業(yè)實(shí)屬罕見。
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