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從4月1日起,，在內(nèi)地居住的港澳臺居民即可開戶直接投資A股,，市場人士直呼大利好,，券商也在為此摩拳擦掌,，然而這一消息的主體即港澳臺居民的反應(yīng)卻并不大熱烈。從媒體報(bào)道以及網(wǎng)上討論來看,，開戶手續(xù)不夠便捷,、交易規(guī)則差異大、對A股市場“看不大懂”,、不想被垃圾股套牢,，均是境內(nèi)港澳臺居民選擇觀望的理由。
對港澳臺居民開放A股,，這則利好和大規(guī)模引入QFII等長期資金類似,，都是證監(jiān)會期待海外資金能夠來A股做長期投資者。但很顯然,，港澳臺居民目前對A股市場并不太感興趣。美國股市連創(chuàng)新高,，而國內(nèi)股市則顯得低迷不振,，以至于IPO也被暫停半年了。對港澳臺開放A股能否成為A股恢復(fù)IPO的儲水池,，其實(shí)更主要取決于A股市場的市場環(huán)境建設(shè)和制度改革,。
俗話說，“打鐵還得自身硬”,，“栽下梧桐樹才能引來金鳳凰”,。國內(nèi)股市自從創(chuàng)下6000多點(diǎn)的新高之后，因?yàn)槭袌霏h(huán)境發(fā)生了巨大變化,，股市制度本身的不完善,，股指期貨和做空機(jī)制的出臺，以及經(jīng)濟(jì)增長速度的放緩,，讓A股市場低迷了許久,。證券市場缺乏的往往不是資金，而是投資者對市場整體環(huán)境和制度建設(shè)的信心,。目前A股市場最受投資者不滿的是對市場造假和欺詐上市懲罰太輕,，A股市場違法成本太低,，以及新股發(fā)行改革遲遲不能和海外成熟市場接軌。
在當(dāng)前A股市場,，只要能夠上市,，哪怕是欺詐上市，大股東都能夠獲得巨大的利潤,，對違法違規(guī)的懲罰猶如毛毛細(xì)雨,。在這種法制環(huán)境下，上市公司一心只想把手中的限售股賣個好價(jià)錢,，A股淪為大股東限售股兌現(xiàn)的場所,，為了獲取最大利潤，財(cái)務(wù)造假和粉飾報(bào)表不斷被發(fā)現(xiàn),，至于投資者回報(bào)問題更是20多年來進(jìn)步不大,。在目前法制環(huán)境下，投資者要想通過訴訟獲得賠償難于上青天,，可以設(shè)想,，A股如果對港澳臺開放后，這些投資者遭遇同樣的市場環(huán)境之后,，期待這些資金成為長期資金很可能會是竹籃打水一場空,。
現(xiàn)在新股發(fā)行改革迫切需要的是讓證監(jiān)會把新股發(fā)行審核權(quán)下放給交易所，證監(jiān)會回歸到監(jiān)管本職工作上,，并對從事新股發(fā)行中介的保薦機(jī)構(gòu),、詢價(jià)機(jī)構(gòu)和承銷商更多的監(jiān)督。只有讓證監(jiān)會掌握的新股發(fā)行審核權(quán)的資源變成市場化發(fā)行,，變成交易所的正常市場行為,，其中的貓膩才能減少。最近管理層強(qiáng)調(diào)新股發(fā)行“蘋果要賣蘋果價(jià),，蘿卜要賣蘿卜價(jià)”,，這說明管理層意識到了新股發(fā)行中的非市場化做法導(dǎo)致了財(cái)務(wù)造假粉飾報(bào)表魚肉投資者的狀況。
無論是香港股市還是美國股市,，都有成熟的新股發(fā)行機(jī)制,，我們國內(nèi)只需要強(qiáng)化對違法者的懲處，借鑒這些市場的做法在技術(shù)上應(yīng)該不存在障礙,。
解決了市場法制環(huán)境和新股發(fā)行問題,，要讓對港澳臺投資者開放A股的政策發(fā)揮更大正能量，還需要盡早開通國內(nèi)投資者投資海外市場的渠道,。不管是港股直通車也好,，還是美股直通車也罷，拓展投資者的投資渠道,，可以有助于降低A股市場的泡沫,，畢竟,，在沒有對比和外來壓力之下，期待A股市場從新股發(fā)行到上市流通之后的泡沫自動消失是不現(xiàn)實(shí)的,。當(dāng)投資者可以選擇投資港股,、美股或A股的時候，A股市場法制環(huán)境建設(shè)和制度建設(shè)的水平會突飛猛進(jìn),。
筆者期待管理層能正視市場存在的瑕疵和問題,，盡快清理市場法制環(huán)境，出臺集體訴訟機(jī)制,，支持投資者的民事訴訟賠償,，對A股新股發(fā)行要進(jìn)行徹底改革，把優(yōu)秀的,、擁有回報(bào)投資者意識的公司引入A股,，如此才能讓整個市場欣欣向榮，吸引港澳臺投資者來A股做長期投資者,。
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