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本月21日萬科A,、B股復(fù)牌后,，毫不含糊地封上了漲停板。同日,，公告了B股回購預(yù)案的上柴A股,、B股,
也一同封上了漲停板，意味著滬市解決B股遺留問題的第一步已經(jīng)邁出,。
B股的存在,，是國內(nèi)股市在過去20多年里的一種獨特歷史遺留問題。獨特之一,，是在相當(dāng)長的時間里,，一直到當(dāng)下,，除萬科等個別例外,，B股與A股同股同權(quán)卻不同價而且不乏價差巨大的空間，這在全球股市都是絕無僅有的,。A,、B股的制度設(shè)計存在著天然的缺陷。B股市場的這種現(xiàn)象,，對于所謂的價值投資者而言,，是一種極大的諷刺，只要B股與A股這種同股同權(quán)不同價的現(xiàn)象繼續(xù)存在一天,，國內(nèi)資本市場就不可能建成由投資價值主導(dǎo)的健康市場,。獨特之二，先是境外的機構(gòu)和個人投資者可以買賣B股,，后是國內(nèi)的個人投資者也可以買賣B股,，但以公募基金為主體的國內(nèi)機構(gòu)投資者卻始終不準買賣B股。這直接導(dǎo)致了B股向國內(nèi)個人投資者開放后,，造成了他們中的絕大部分被套的局面,。國內(nèi)機構(gòu)至今仍不準進入B股，顯然有違市場經(jīng)濟的三公原則,。任何違背三公原則的行政管制行為,，都無助于改善市場的交易環(huán)境。
對于國內(nèi)股市，B股如闌尾,，不僅可有可無,，而且其繼續(xù)存在下去，不利于國內(nèi)證券市場的平穩(wěn)健康發(fā)展,。證監(jiān)會要做個好醫(yī)生,，就應(yīng)盡早割除B股這個國內(nèi)股市的闌尾。如果在這個闌尾尚未完全妥善割除的未來某一時段,，就匆忙推出國際板,，顯然會增加整個市場估值的紊亂，無助于維系市場的三公原則與公平的交易環(huán)境,。
在終結(jié)B股的現(xiàn)在進行時與未來進行時中,，存在著多元的途徑。
途徑一是B股轉(zhuǎn)H股,，轉(zhuǎn)股條件有二,，一是在持股量上，公眾持股量需占至少25%,、持股量最高的3名公眾股東持有的股份不得超過50%,。二是財務(wù)上，企業(yè)過去3個年度盈利至少5000萬港元,、最近1個年度收入至少5億港元,、上市時市值至少達到2億港元等。符合這些條件的企業(yè),，顯然是類似萬科,、中集等那些業(yè)績較好、現(xiàn)金較充裕,、主營業(yè)務(wù)明確且有再融資需求的優(yōu)良企業(yè),。
途徑二是如麗珠集團、長安汽車,、魯泰,、南玻和上柴等回購B股，之所以能觸發(fā)回購,，必要前提是相關(guān)企業(yè)具有回購的現(xiàn)金與意愿,，客觀緣由則是相關(guān)企業(yè)發(fā)行的B股股價因持續(xù)走低而低于合理估值，已經(jīng)明顯背離公司實際的經(jīng)營狀況和盈利能力,。
對于那些既不符合轉(zhuǎn)H股,，又無現(xiàn)金回購B股的企業(yè)，可以考慮的其余途徑,，或是增發(fā)A股以回購B股,；或是B股在一定前提條件下轉(zhuǎn)A股,。純B股公司的改革相較A、B股兼有的上市公司,，存在更多需要跨越的規(guī)則與市場障礙,，也就需要更多的創(chuàng)新。對于符合退市條件的企業(yè),，則應(yīng)在合適的時段退市,。另外，如南玻,、麗珠集團,、長安汽車等回購B股，仍僅是部分地回購B股,并不能完全解決本企業(yè)已發(fā)行的B股問題,，市場期待著相關(guān)企業(yè)能邁出全面回購B股的第一步,，那市場將會更為之一振。這些都涉及創(chuàng)新,，更需要相關(guān)的路徑設(shè)計和穩(wěn)步落實,。
改革才有出路，改革還會有紅利,，在新興加轉(zhuǎn)軌的國內(nèi)證券市場,，尤其如此。對于現(xiàn)在正在開展的終結(jié)B股市場的改革,，結(jié)合中集B股轉(zhuǎn)H股后的凌厲走勢,，結(jié)合南玻、長安汽車等回購B股的現(xiàn)有個案,，再結(jié)合萬科B股是少有的比A股股價更高的B股等現(xiàn)象,，不難發(fā)現(xiàn)境內(nèi)外資本對現(xiàn)階段B股估值的高度認可,，滬深B股和與B股相關(guān)的香港股市相關(guān)個股的最近市場價格所反映出的信息,，是積極和正面的。B股已經(jīng)進入了其歷史的最后時光段,，在這個時光段里,，部分B股所蘊含的投資價值，正在被市場的糾錯機制所不斷發(fā)現(xiàn)并不斷在價格的上漲中體現(xiàn)出來,，這也再次證明,，對于諸如B股市場等問題的解決，始終離不開市場的路徑,，始終離不開市場化的解決思路與方法,。
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