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中國(guó)人民銀行今日公布2012年12月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),。12月廣義貨幣M2同比增速13.8%，較11月份下降0.1個(gè)百分點(diǎn),；12月新增貸款4543
億元,，比上月減少686億元，創(chuàng)2010年1月以來(lái)新低,。
2012年12月份M2同比增速小幅回落主要受基數(shù)影響,。12
月份M2同比增速13.8%，較11月小幅下降,。金融機(jī)構(gòu)新增人民幣存款1.58 萬(wàn)億元，相比11
月份大幅提升,。一方面,，季末存款回流表內(nèi)因素再次出現(xiàn)，另一方面,，財(cái)政存款也在年度最后一個(gè)月如期出現(xiàn)大規(guī)模投放,，當(dāng)月財(cái)政存款減少1.19萬(wàn)億元。在存款回流和財(cái)政存款投放的推動(dòng)下,，12月M2季調(diào)后環(huán)比年化增速較11
月大增,，上升至21.2%。但同樣因素導(dǎo)致去年同期M2基數(shù)也較高,，因此基數(shù)因素是導(dǎo)致12月廣義貨幣增速小幅放緩的主要原因,。預(yù)計(jì)12
月外匯占款將恢復(fù)小幅增長(zhǎng),。雖然2012全年M2增速略低于14%的年初預(yù)期目標(biāo)，但近期總體貨幣條件維持穩(wěn)中略松的態(tài)勢(shì),。
2012年12
月新增人民幣貸款4543億元,，低于我們預(yù)期的5500億元，為2010年1月以來(lái)月度最低值,。新增貸款疲弱條件下存款卻能大幅躍升,，這種現(xiàn)象體現(xiàn)了債券、信托等其他融資方式對(duì)貸款的替代作用,。12月份社會(huì)融資規(guī)模為1.63萬(wàn)億元,，同比增加3512億元。其中,，債券融資2078億元,，保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2012年全年8.2
萬(wàn)億元的新增貸款低于我們此前8.3 萬(wàn)億元的預(yù)測(cè),，也遠(yuǎn)低于我們?nèi)ツ瓿? 萬(wàn)億元以上的預(yù)測(cè),，這主要反映了去年債券等其他融資方式對(duì)信貸的替代作用。與2011
年相比,，2012年信托貸款多增1.09 萬(wàn)億元,，企業(yè)債券凈融資多增8840 億元，而新增貸款僅多增7320
億元,。非信貸融資方式的替代作用進(jìn)一步提升,，導(dǎo)致人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的比例在2012 年進(jìn)一步下降為52.1%，比2011
年降低6.1個(gè)百分點(diǎn),。
因此,，在判斷2013年流動(dòng)性和貨幣條件時(shí)，應(yīng)更加關(guān)注社會(huì)融資總量等廣義融資指標(biāo),。2012年新增貸款增長(zhǎng)乏力,，但債券等其他融資方式對(duì)信貸的替代作用明顯，社會(huì)融資總量仍顯著增長(zhǎng),。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于信貸節(jié)奏的控制為2013年貨幣政策預(yù)留了一定的放松空間,。我們預(yù)計(jì)2013年新增貸款將達(dá)到9萬(wàn)億元，非金融企業(yè)債券凈發(fā)行量進(jìn)一步擴(kuò)大至2.1萬(wàn)億元,，以確保實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”目標(biāo)的資金來(lái)源,。為了實(shí)現(xiàn)“切實(shí)降低企業(yè)融資成本”的目標(biāo)，央行今年上半年仍有降低基準(zhǔn)利率1次,、降低存款準(zhǔn)備金率1-2
次的政策空間,。
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