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四川圣達今年9月28日晚公告籌劃重大資產(chǎn)重組事項并由此停牌,；上周五（12月21日）,，公司公告向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金預(yù)案,，同時聲明由于公司股票在停牌前有異常交易,，可能因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查,，重組有被暫停,、終止的風(fēng)險,；同日股票復(fù)牌漲停,。
本次四川圣達購買的標(biāo)的資產(chǎn)為廣安科塔,，涉嫌內(nèi)幕交易的是廣安科塔股東董事施再麟,。其妻陳雪通過施再麟的股票賬戶，在重組停牌前不到半小時內(nèi),，下單6筆,，其中有兩筆買單沒有成交，然后再追買,，最終以每股
6.21 元至6.27 元的價格共買入成交7.5萬股,，買意異常急迫。而且,，在下單交易的緊張時刻,，陳雪與施再麟通話長達 141
秒。
根據(jù)公告,，陳雪自述購買四川圣達股票的主要原因,，是基于前一日（9月27日）該股漲停，且9月28日下午成交量放大,，為此擬跟做一波國慶行情,。但四川圣達半年報每股虧兩分，在數(shù)千只股票中,，陳雪在如此巧合的時間,，偏偏挑中這支虧損股做國慶行情，何以自圓其說,？
如何認(rèn)定內(nèi)幕交易,，始終是證券監(jiān)管領(lǐng)域的世界性難題，應(yīng)對利器就是“推定”�,？上驳氖�,，對內(nèi)幕交易的行政認(rèn)定，我國已基本引入了“推定”,。最高人民法院在去年底出臺的《關(guān)于審理證券行政處罰案件證據(jù)若干問題的座談會紀(jì)要》中明確規(guī)定,，由監(jiān)管機構(gòu)承擔(dān)行政相對人主要違法事實的證明責(zé)任，通過推定方式適當(dāng)向原告,、第三人轉(zhuǎn)移部分特定事實的證明責(zé)任,。《紀(jì)要》專門對內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定做了規(guī)定,，如內(nèi)幕信息知情人,，或內(nèi)幕信息知情人的配偶、父母,、子女以及其他有密切關(guān)系的人,，或因履行工作職責(zé)知悉內(nèi)幕信息人員，或非法獲取內(nèi)幕信息等人員,，從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動,，但不能做出合理說明或提供證據(jù)排除其內(nèi)幕交易的，法院可確認(rèn)行政處罰決定認(rèn)定的內(nèi)幕交易行為成立,。
在此案中,，即使施、陳不算內(nèi)幕知情人,，至少也是與內(nèi)幕信息知情人“有密切關(guān)系”者,，或因履職可知悉內(nèi)幕信息。因此,，根據(jù)種種異常和巧合,，監(jiān)管部門應(yīng)可推定其存在內(nèi)幕交易行為，施再麟需為此提供證據(jù)自證清白,�,！都o(jì)要》規(guī)定，如果行政相對人能提供證據(jù)但無正當(dāng)理由拒不提供,，后又向法院提起行政訴訟時提供證據(jù)的,，法院一般不予采納。
為此,，施再麟要撇清內(nèi)幕交易嫌疑,，首先應(yīng)提供9月28日與其妻子的通訊記錄，然后再進一步提供更多反證,。但目前除當(dāng)事人（施再麟）陳述外,，本次重組獨立財務(wù)顧問基于個人隱私并不知曉其通話及短信內(nèi)容；假若兩人通訊聯(lián)系都談及股票交易，內(nèi)幕交易行為就鐵板釘釘了,。
在對內(nèi)幕交易刑事處罰上，舉證責(zé)任倒置現(xiàn)在也被引入了,。最高法,、最高檢今年5月出臺了《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》,，其中規(guī)定“內(nèi)幕信息敏感期內(nèi),，……相關(guān)交易行為明顯異常，且無正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的”,，均可被視作“非法獲取證券,、期貨交易內(nèi)幕信息的人員”，嫌疑人須自己舉證有正當(dāng)理由或正當(dāng)信息來源,。這樣,，部分舉證責(zé)任推給了嫌疑人。另外,，該《解釋》還對《刑法》第一百八十條構(gòu)成“情節(jié)嚴(yán)重”內(nèi)幕交易罪的標(biāo)準(zhǔn)作了具體規(guī)定：獲利在十五萬以上即為“情節(jié)嚴(yán)重”,。施再麟買入7.5萬股四川圣達，如每股賺兩元就可能觸及上述紅線,；施再麟及陳雪承諾,，將在四川圣達股票復(fù)牌后賣出、如有收益則歸四川圣達所有,，筆者認(rèn)為這是明智之舉,。
對此，也有學(xué)者擔(dān)心,，實行舉證責(zé)任倒置可能會傷及無辜,。筆者認(rèn)為，如不采取推定,，多數(shù)內(nèi)幕交易最終都可逃脫法律打擊,。采用推定原則，并非毫無根據(jù)的懷疑和認(rèn)定,，而是基于過于巧合的疑點,，來合乎邏輯地推證。投資只要有足夠理由反證,，從短信,、通話錄音之類的原始記錄，直到交易風(fēng)格,，足以排除嫌疑,。傷及無辜的概率極小。
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