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20多年來(lái),，中國(guó)證券市場(chǎng)行政干預(yù)的手段是比較多的,，但這畢竟不是市場(chǎng)的力量。與市場(chǎng)本身發(fā)動(dòng)行情的力量相比,，行政力量推動(dòng)的波動(dòng)（無(wú)論是上行泡沫的控制,、還是下跌之中的助長(zhǎng)人氣）是不自然的,，常常還會(huì)和政策所期待的效果相反，在短期內(nèi)加大市場(chǎng)非理性的波動(dòng),，長(zhǎng)期看更會(huì)加大市場(chǎng)的非理性行為,，讓投資人產(chǎn)生用腳投票的沖動(dòng)。
要求發(fā)揮股市的基石投資人、價(jià)值投資人和長(zhǎng)期投資人作用并被寄予厚望的滬深股市基金機(jī)構(gòu),，就呈現(xiàn)這樣的狀況,。何以在滬深股市會(huì)產(chǎn)生基金的操作短期化行為呢？原因當(dāng)然可羅列出很多,，但核心的問(wèn)題肯定只有一點(diǎn),，即中國(guó)的基金公司不是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)自然產(chǎn)生的“專家”理財(cái)，而是核準(zhǔn)制下的結(jié)果,。
從一開始中國(guó)的基金公司就有嚴(yán)格的身份論證,。即便A股市場(chǎng)民間有高手，但作為基金公司的發(fā)起人,，這樣的高手是不入監(jiān)管法眼的,。早期第一批基金公司甚至都像是證券公司的孩子。中國(guó)的基金公司,，有國(guó)資的,，有中外合資的，但沒有從市場(chǎng)搏殺出來(lái)的民營(yíng)公司（那些市場(chǎng)民營(yíng)的弄潮兒不得已只能去做不合法的代客理財(cái),，現(xiàn)在想陽(yáng)光化,，還必須通過(guò)信托公司發(fā)行私募，憑空多了一道信托管理費(fèi)）,，這樣核準(zhǔn)身份而產(chǎn)生的基金公司,，其生存發(fā)展靠行政力量推動(dòng)，和市場(chǎng)的節(jié)拍本來(lái)就不是一回事情,，不可能主動(dòng)去研究,、開發(fā)和熱愛市場(chǎng)，又怎么可能成為市場(chǎng)的基石,、崇尚價(jià)值投資并成為長(zhǎng)期投資者呢,？更不會(huì)對(duì)投資基金的投資人負(fù)責(zé)。
因?yàn)榧词乖谧顬檎５氖袌?chǎng)情況下,，基金公司發(fā)行基金產(chǎn)品和基金持有人的盈利模式也是沖突的,，尤其中國(guó)主力發(fā)行的基金都是公募基金，是以提取固定管理費(fèi)率為主的基金公司,。這種基金公司的盈利不是以投資業(yè)績(jī)而以規(guī)模取勝,。這樣的基金公司怎么可能以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以基金持有人的利益為第一呢,？
因?yàn)榛鸢l(fā)行（IPO）不是按照市場(chǎng)節(jié)奏而是按照監(jiān)管層的要求進(jìn)行的,。只有監(jiān)管層同意，基金公司才可以發(fā)行基金產(chǎn)品,，而且發(fā)行規(guī)模越大,，管理費(fèi)就越高，這樣的基金公司眼里怎么可能有基金持有人的利益呢？唯一會(huì)考慮基金持有人的也就是在基金銷售的時(shí)候了,，而這也有諸多忽悠,。比如打造一個(gè)品牌基金經(jīng)理人，用一堆其他基金的資本保證一只品牌基金沖上排行榜,，來(lái)證明公司的理財(cái)產(chǎn)品出眾。中國(guó)的基金公司絕大多數(shù)都是這么做的,，這是每到年底就會(huì)開始的游戲,，叫凈值排行。不過(guò)是有的在這場(chǎng)游戲里名聲響亮些,，有的差些,。但這樣的凈值排行游戲，首要考慮的絕不是基金持有人的利益,，也根本做不到監(jiān)管層要求的機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上應(yīng)該起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用,。
A股市場(chǎng)毫無(wú)疑問(wèn)已經(jīng)成為一個(gè)巨大的、影響深遠(yuǎn)的市場(chǎng),。圍繞著滬深兩大交易所,，業(yè)已形成了中國(guó)最大的經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)的交合體。這里有幾千家上市公司,，幾乎涵蓋了中國(guó)所有的行業(yè),，同時(shí)也集中差不多當(dāng)下中國(guó)最優(yōu)秀的國(guó)有企業(yè)和數(shù)量較大、質(zhì)量較好的民企,；這個(gè)交合體還養(yǎng)活了差不多100家證券公司,，70家基金公司，這可能還不是中國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)最大的板塊（比之國(guó)債市場(chǎng)稍�,。�,，但肯定是中國(guó)影響范圍、涉及范圍最大的虛擬經(jīng)濟(jì)板塊,，因?yàn)橛猩蟽|散戶在其中投資,，這個(gè)巨大散戶群體有說(shuō)不完的辛酸苦辣。
但他們的辛酸苦辣似乎還不為人理解,，因?yàn)橛胁簧購(gòu)?qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)作用的專家,，始終認(rèn)為滬深市場(chǎng)的不理性是由于散戶過(guò)多造成的。但他們沒有想過(guò),，假如沒有這些散戶貌似不理性的虧錢,，沒有他們這20年來(lái)的辛酸苦辣，中國(guó)怎么可能有幾千家上市公司,？100多家大小不一的證券公司和70多家基金公司靠什么生存,？
無(wú)疑，A股市場(chǎng)的發(fā)展是迅速的，市場(chǎng)的力量正在顯現(xiàn),。而要使這個(gè)市場(chǎng)能健康發(fā)展,，要使機(jī)構(gòu)發(fā)揮其應(yīng)有的作用，首先就需要在制度上保證進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的所有機(jī)構(gòu),，是市場(chǎng)平等運(yùn)行的結(jié)果,，市場(chǎng)準(zhǔn)入的門檻自然應(yīng)該有，不過(guò)這個(gè)有,，是數(shù)量上的,，是公開的，是一視同仁的,，而不是因?yàn)槟撤N身份性質(zhì)可以優(yōu)先,。
正與呼吁新股IPO要市場(chǎng)化一樣，基金是不是也該按照市場(chǎng)的節(jié)奏來(lái)發(fā)行,？遇到行情不振時(shí),，發(fā)行機(jī)構(gòu)或者發(fā)起人，完全可以在小范圍和投資人溝通,。這樣就不會(huì)出現(xiàn)當(dāng)行情低迷時(shí),，監(jiān)管層加大基金發(fā)行的力度，在市場(chǎng)上卻遭遇到基金產(chǎn)品銷售不利,，基金甚至得另外想辦法才能達(dá)到基金成立的標(biāo)準(zhǔn)的情形了,。
總之，要在A股市場(chǎng)發(fā)揮機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)者地位,，就必須將基金發(fā)行,、基金公司的組建完全市場(chǎng)化。要不然,，那些仰仗監(jiān)管層單一審批的基金發(fā)起人,，是不會(huì)融入市場(chǎng)的，也不會(huì)成為市場(chǎng)的主導(dǎo)力量,，更不會(huì)為基金持有人負(fù)責(zé),。
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