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“影子銀行”魅影迷離
2012-11-23   作者:陳志龍  來(lái)源:國(guó)際金融報(bào)
 
【字號(hào)
  “目前銀行發(fā)行的以‘資金池’運(yùn)作的理財(cái)品,由于期限錯(cuò)配,要用‘發(fā)新償舊’來(lái)滿足到期兌付,,本質(zhì)上是‘龐氏騙局’�,!边@是中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼近日一篇署名文章的核心內(nèi)容。一個(gè)如此敏感,、尖銳而為圈內(nèi)忌諱的話題,,卻被四大行的一位掌門(mén)人點(diǎn)破,,肖鋼的偉大在于他做了一回《皇帝新裝》中那個(gè)口無(wú)遮攔的孩子。
  肖文指出,,大多數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品期限不足一年,,有些僅為數(shù)周甚至數(shù)天;在某些情況下,,短期融資被投入長(zhǎng)期項(xiàng)目,,一旦面臨資金周轉(zhuǎn)的問(wèn)題,一個(gè)簡(jiǎn)單方法就是通過(guò)新發(fā)產(chǎn)品來(lái)償還到期產(chǎn)品,;當(dāng)資金鏈斷裂,,這種擊鼓傳花就沒(méi)法繼續(xù)下去。實(shí)際上,,這已不是肖鋼第一次論及“影子銀行”的風(fēng)險(xiǎn),,在9月份天津的達(dá)沃斯論壇上,當(dāng)主持人要求嘉賓用一句話概括未來(lái)5年最大的金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí),,肖鋼脫口而出:“我認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)式的‘影子銀行’體系,,這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)既和中國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)密切相連,也與現(xiàn)代資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相連,�,!�
  正規(guī)金融體系暗藏影子銀行,魅影迷離令人揪心,,但有一點(diǎn)肖先生似乎多慮了,。中國(guó)的銀行,哪怕是最基層的信用社,,即使把資本金玩光,,資不抵債了,只要能繼續(xù)開(kāi)門(mén),,都不用擔(dān)心所謂“資金鏈斷裂,,擊鼓傳花的游戲沒(méi)法繼續(xù)”的問(wèn)題。因?yàn)�,,我們的銀行都是以國(guó)家信用來(lái)背書(shū)的,,只生不死,只要讓它開(kāi)門(mén),,有存款進(jìn)來(lái),它就能活,,就能用“時(shí)間換空間”慢慢消化風(fēng)險(xiǎn),。而不會(huì)像成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體,不符合監(jiān)管指標(biāo)的斬立決,,注銷牌照,。
  中國(guó)的銀行體系已形成事實(shí)上的壟斷,。金融在管制中嚴(yán)重落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,改革滯后給“影子銀行”提供了寄生的沃土,。影子銀行之于當(dāng)下的金融體系,,可謂如影隨形。一位監(jiān)管官員毫不諱言地說(shuō),,前幾年“抱薪救火”的信貸洪峰中,,哪家銀行的分支機(jī)構(gòu)沒(méi)有一群擔(dān)保公司老板圍著轉(zhuǎn),銀行要存款,,他去拉,,銀行放貸款,近水樓臺(tái),。其實(shí)不少存款就是貸款轉(zhuǎn)化來(lái)的,,左右手互倒,時(shí)點(diǎn)考核時(shí)用一下,,平常大量轉(zhuǎn)出去放高利貸,,價(jià)格的“雙軌制”讓利益群體賺得盆滿缽滿。在經(jīng)濟(jì)下行周期,,去杠桿化也讓他們中的不少人成為海灘上的裸泳者,。北京中擔(dān)、廣東華鼎,,這些擔(dān)保機(jī)構(gòu)動(dòng)輒把數(shù)十億甚至上百億信貸資金抽離于銀行體系,,玩弄于股掌之間,進(jìn)行“神秘操作”和利益輸送,。
  從這一輪風(fēng)險(xiǎn)暴露過(guò)程來(lái)看,,正規(guī)銀行與影子銀行的融合滲透存在嚴(yán)重的“燈下黑”。赤腳的鄉(xiāng)下人都是空手道高手,,能把西裝革履的行長(zhǎng)們玩得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn),,因?yàn)樗a準(zhǔn)了銀行的漏洞,要存款有存款,,要網(wǎng)銀立馬就可以給你開(kāi)幾百戶,,配合默契,綜合收益很高,。其實(shí),,相當(dāng)一部分擔(dān)保公司都是“空殼”,注冊(cè)資金今天進(jìn)明天出,,利用政策支持中小企業(yè)的契機(jī),,把融資擔(dān)保平臺(tái)異化為套取信貸資金轉(zhuǎn)而放高利貸的平臺(tái)。長(zhǎng)期在灰色地帶游走,,不少銀行管理者難免卷入其中,。究其根源,,過(guò)度考核、過(guò)度激勵(lì)的指揮棒又是促成影子銀行孽生并向正規(guī)銀行體系滲透的主因,。
  天量的“影子銀行”資金繞開(kāi)信貸規(guī)�,?刂疲颖鼙O(jiān)管視線,,滲透,、潛伏進(jìn)正規(guī)銀行體系,這將成為中國(guó)金融體系致命的硬傷,。銀監(jiān)會(huì)原主席劉明康曾表示,,沿海地區(qū)約有3萬(wàn)億元銀行貸款流入民間借貸,是影子銀行的主要表現(xiàn)形式,。曾任銀監(jiān)會(huì)首席顧問(wèn)的沈聯(lián)濤表示,,中國(guó)“影子銀行”存量貸款應(yīng)該在20萬(wàn)億元以上,已占GDP的1/2,,已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“毒藥”,。灰色金融的資金鏈條錯(cuò)綜復(fù)雜,,風(fēng)險(xiǎn)莫測(cè),,只要一個(gè)環(huán)節(jié)斷裂,最終會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng),,沖擊銀行體系,,危及金融安全和社會(huì)穩(wěn)定。今年以來(lái),,銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量劣化嚴(yán)重,,內(nèi)控案件頻生,影子銀行持續(xù)發(fā)酵,,加劇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。而風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管上的投鼠忌器,首鼠兩端,,所有問(wèn)題都盡可能隱瞞,、死捂。高激勵(lì),、高指標(biāo)的指揮棒下,,追求效益與風(fēng)險(xiǎn)管控的反向錯(cuò)配加劇風(fēng)險(xiǎn)。
  “影子銀行”的存在,,折射出金融改革的滯后,。長(zhǎng)期以來(lái),靠攤大餅式地發(fā)展,,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)十分脆弱,,已經(jīng)到了政府不投資、不舉債,、不刺激就過(guò)不下去的地步,。10萬(wàn)億平臺(tái)貸款大面積逾期展期,舊債未了,,這兩年又通過(guò)信托,、中票、短融等創(chuàng)新型融資工具背上了超過(guò)6萬(wàn)億的新債,。同為高負(fù)債行業(yè)的保險(xiǎn)業(yè)亦然,,去年以來(lái),史無(wú)前例的退保潮席卷保險(xiǎn)業(yè),,中國(guó)人壽,、太保、平安,、新華人壽四家上市保險(xiǎn)公司去年退�,?傤~達(dá)655.7億元,而這四家險(xiǎn)企同期凈利潤(rùn)僅489億元,,賺的錢(qián)沒(méi)有退的保費(fèi)多,,令人揪心。而今年以來(lái),,形勢(shì)更趨嚴(yán)峻,,保險(xiǎn)業(yè)的“龐氏游戲”鼓點(diǎn)也越來(lái)越急促。
  從次貸危機(jī)到歐債危機(jī),,一個(gè)共同點(diǎn)是金融體系高杠桿的債務(wù)堆積和財(cái)政斷崖的共振,。中國(guó)廣義貨幣M2余額已超過(guò)美國(guó)的46%,未來(lái)幾個(gè)月可望觸及100萬(wàn)億的天文數(shù)字,,而地方債務(wù)又是一個(gè)謎,。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模遠(yuǎn)小于美國(guó)。如果“影子銀行”在中國(guó)的金融體系內(nèi)任其發(fā)酵,,極易癌變,,將為債務(wù)危機(jī)和金融危機(jī)埋下隱患,用人民大學(xué)郭田勇教授的話說(shuō),,因此發(fā)生所謂“中國(guó)式次貸危機(jī)”不是沒(méi)有可能,。
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