一度被視為全球金融危機(jī)元兇的影子銀行,，時(shí)隔五年之后再次進(jìn)入人們的視野,，極度膨脹的影子銀行正在對全球金融監(jiān)管思路提出重大挑戰(zhàn),。
全球金融穩(wěn)定委員會(FSB)報(bào)告顯示，以其他金融機(jī)構(gòu)(OFI)作為統(tǒng)計(jì)對象的全球“影子銀行”規(guī)模在2011年達(dá)到67萬億美元,，甚至高于“影子銀行”全盛時(shí)期2007年62萬億的規(guī)模。盡管相比2007年峰值時(shí)期占比的128%有所下降,，但67萬億美元的規(guī)模依然占到受調(diào)查國家GDP總額的111%,，影子銀行規(guī)模的持續(xù)膨脹再次成為過度透支信用、挑戰(zhàn)全球金融體系的不穩(wěn)定因素,。
如何理解現(xiàn)有銀行系統(tǒng)和影子銀行系統(tǒng),，是當(dāng)前各國實(shí)施監(jiān)管、管理金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵,。影子銀行系統(tǒng)正在深刻改變?nèi)蚪鹑诮Y(jié)構(gòu)與運(yùn)行模式,。根據(jù)國際通用定義,，影子銀行是通過杠桿操作持有大量證券、債券和復(fù)雜金融工具等的金融中間機(jī)構(gòu),，包括投資銀行,、對沖基金、貨幣市場基金,、債券保險(xiǎn)公司,、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。由于影子銀行不僅具有信貸中介和期限轉(zhuǎn)換功能,，還具有創(chuàng)造信用,、準(zhǔn)貨幣和資產(chǎn)膨脹的功能，對全球金融和貨幣信用體系正產(chǎn)生越來越重要的影響,。
不可否認(rèn)的是,，影子銀行的發(fā)展具有積極作用，通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和證券化操作,，影子銀行拓寬了傳統(tǒng)銀行融資渠道,，提高了市場流動性，對于盤活存量信貸資產(chǎn)和提高金融資源的配置效率都發(fā)揮了重要作用,。然而,，自產(chǎn)生以來，影子銀行就有先天缺陷,，過低的自有資本金比率,、無監(jiān)管的狀態(tài)、不透明交易和高杠桿操作等特點(diǎn)給整個(gè)金融體系帶來巨大風(fēng)險(xiǎn),。
在美國,，影子銀行早已成為美國貨幣創(chuàng)造的主體之一。2007年初,，美國影子銀行系統(tǒng)的總資產(chǎn)大約6.5萬億美元,，而當(dāng)時(shí)美國五大銀行的總資產(chǎn)大約6萬億美元。據(jù)初步統(tǒng)計(jì),，如果將美國次貸危機(jī)前所有的金融資產(chǎn)(包括CDO,、CDS、各種金融衍生合約以及可以交易和轉(zhuǎn)讓的各種資產(chǎn)等)價(jià)值都計(jì)算在內(nèi),，虛擬資產(chǎn)總額達(dá)到400萬億至500萬億美元,。因此，影子銀行體系已經(jīng)成為與傳統(tǒng)銀行體系平行的金融系統(tǒng),，其規(guī)模和影響力巨大,。據(jù)估算，全球范圍內(nèi)由各種衍生產(chǎn)品創(chuàng)造的流動性約占全球廣義流動性的78%，為世界GDP總值的9.64倍,；而廣義貨幣M2僅占全球廣義流動性的10%,，為世界GDP總值的1.22倍。
根據(jù)FSB研究報(bào)告,，中國影子銀行約占被統(tǒng)計(jì)國家的1%,，但中國影子銀行的野蠻生長以及信貸無限擴(kuò)張，仍然將其置于金融脆弱性之下,。近幾年,，中國基礎(chǔ)貨幣并沒有增長太快，但整體流動性增長卻十分迅速,。這說明,，貨幣主要不是央行外生供給的，而是產(chǎn)生于為投資而融資和資產(chǎn)頭寸融資的過程之中,。特別是,，隨著全球金融自由化以及中國“金融深化”、“金融脫媒”的快速發(fā)展,，中國銀行信貸占全社會融資總量已由2002年的90%降至2011年的不到58%,。由于影子銀行創(chuàng)造的流動性并非中央銀行所能直接控制，其對貨幣政策的理論和實(shí)踐帶來了巨大挑戰(zhàn),，使得原有金融調(diào)控和監(jiān)管鞭長莫及。
此外,，與發(fā)達(dá)國家不同的是,，中國式“影子銀行”折射出目前中國金融的體制性弊端：非正規(guī)金融控制過嚴(yán)導(dǎo)致相當(dāng)部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求得不到滿足，以及長期負(fù)利率所導(dǎo)致的金融資產(chǎn)替代等問題,。因此,，對中國而言，在完善影子銀行金融監(jiān)管框架的同時(shí),，更須著眼于長期金融改革,。