|
11月11日,，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清接受記者采訪時(shí)表示，近期沒(méi)有推出國(guó)際板的計(jì)劃（分流資金）,，未來(lái)將繼續(xù)提高QFII和RQFII投資額度（引入資金）,。此前,，證監(jiān)會(huì)表示，將研究在700億人民幣RQFII投資額度的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加2000億人民幣額度,。在4月份的時(shí)候,，證監(jiān)會(huì)宣布將QFII的總額從300億美元提高到800億美元。
郭樹(shù)清是一個(gè)令人欽佩的監(jiān)管者，他在上任之后推行了70多項(xiàng)“新政”,。這些“新政”都是非常切中時(shí)弊的：鼓勵(lì)強(qiáng)制分紅,，增加股票吸引力；新股發(fā)行改革,；降低股市交易費(fèi)用,；加強(qiáng)公司治理、嚴(yán)格監(jiān)管,、打擊內(nèi)幕交易,；擴(kuò)大QFII，甚至明確指出未來(lái)股市審批制將會(huì)消亡,，新股發(fā)行將交給市場(chǎng),，這些改革用他的話說(shuō)，“都是夯實(shí)股市之舉”,。郭樹(shù)清說(shuō),，“監(jiān)管部門(mén)應(yīng)對(duì)股市下跌承擔(dān)一定責(zé)任，但不是等于完全的責(zé)任和絕大部分的責(zé)任,�,！�
就目前QFII而言，股市鎖定的大多是長(zhǎng)期資金,，因?yàn)楸O(jiān)管原因,，比如申請(qǐng)到QFII額度之后，要求很快就要投資,；對(duì)股票的倉(cāng)位要求也非�,？量蹋际菨M倉(cāng)操作,，如果不能盡快將額度用完,，就會(huì)得不到新額度,。所以,，大部分QFII是采取比較長(zhǎng)期的潛伏式投資。在這種規(guī)則下,，養(yǎng)老基金,、保險(xiǎn)基金和主權(quán)財(cái)富基金是符合這種特性的，它們的資金很長(zhǎng)期,。但是ETF和共同基金則有點(diǎn)不舒服,，原因很簡(jiǎn)單，它們本身就“融化”在市場(chǎng)波動(dòng)中：如果它們投資得好,，那么它們會(huì)擴(kuò)張QFII額度,，但如果市場(chǎng)下跌客戶贖回，那么它們將用不完額度，甚至放棄或被收回額度,。
現(xiàn)在對(duì)中國(guó)RQFII最感興趣的,，是扎營(yíng)在中國(guó)香港地區(qū)的ETF，相比較而言,，養(yǎng)老基金,、保險(xiǎn)基金和主權(quán)財(cái)富基金對(duì)A股市場(chǎng)的興趣是有限的。QFII吸納它們太多了,，在QFII近200家機(jī)構(gòu)中,，這些機(jī)構(gòu)占了80%，而且它們會(huì)對(duì)過(guò)分低迷市場(chǎng)有點(diǎn)畏懼,，會(huì)等到市場(chǎng)稍微好點(diǎn)才進(jìn)來(lái),。而香港等地ETF和共同基金則非常不足，它們倒是不介意任何市場(chǎng)狀態(tài),，牛熊都可以賺錢(qián),，只不過(guò)要求操作能夠靈活。所以,，我們看到,，盡管今年的QFII審批速度非常快,，但是上限800億美元額度一半都沒(méi)完成——沒(méi)能招募到足夠的資金,。
從空間上看，QFII和RQFII占中國(guó)股市的比重非常低,，不超過(guò)2%,，一般而言，全球大部分股市都是8:2結(jié)構(gòu),，即外國(guó)投資者的參與度在20%,，主導(dǎo)型資金依然是國(guó)內(nèi)資金。也就是說(shuō),，中國(guó)是世界10%的水平,，空間非常巨大。由于匯率政策,，使得中國(guó)要完成世界水平需要一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)間,。所以，QFII的意義不完全是結(jié)構(gòu)性的,，而更多是鼓勵(lì)性的,，意在鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)龐大的儲(chǔ)蓄，來(lái)重新認(rèn)識(shí)中國(guó)股市目前的價(jià)值,。
|