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10月29日傳出消息稱,，為優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu),，鼓勵(lì)長期投資,，有關(guān)部門正研究個(gè)人股息紅利稅按持股期限實(shí)行差異化征收的政策,。
股息紅利稅減免的市場呼聲一直很高，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)該完全減免,。在以往舉行的全國兩會(huì)上,，也多次有代表和委員提出紅利稅征收的不合理性,。而完全取消紅利稅在現(xiàn)階段難以取得共識,，今年以來,，有專家建議把紅利稅稅率與持股期限掛鉤。
從此次披露的消息來看,，將按持股期限不同,，分段實(shí)行差異化稅率：分為1個(gè)月以內(nèi)、1個(gè)月至12個(gè)月,、12個(gè)月以上三個(gè)時(shí)段,。其中，持股期限在1個(gè)月以內(nèi)的,，將執(zhí)行國家法定的稅率,，不再實(shí)行減半征收的政策。持股期限12個(gè)月以上的,，稅率將大幅度降低,。
較之此前專家建議把持股1年作為差異化稅收優(yōu)惠的起點(diǎn)，目前透露的這個(gè)方案更體現(xiàn)出對價(jià)值投資的引導(dǎo),。
首先,，1個(gè)月以內(nèi)持股期限的不再實(shí)行減半征收政策,，意味著該部分短線投資的紅利稅不減反增,，將由目前減半征收的10％變?yōu)榉ǘㄕ魇盏?0％。在紅利稅減免呼聲很高的市場背景下,，1個(gè)月以內(nèi)持股不再實(shí)行減半征收優(yōu)惠,，從政策上體現(xiàn)出對超短線投資的不鼓勵(lì)。
其次,，差異化征收的時(shí)段劃分更適合A股市場特點(diǎn),，有助于整體降低紅利稅稅負(fù)。A股市場上的投資普遍存在短期化特征,，機(jī)構(gòu)也忙于幾個(gè)月持股的“炒短”,，持股期限超過1年或2年以上的投資者不占多數(shù)。放低享受優(yōu)惠待遇的持股期限門檻,，可讓更多投資者獲得減稅實(shí)惠,。同時(shí),，拉開1個(gè)月以內(nèi)及1年以上的稅收差異，可體現(xiàn)出對長期投資的引導(dǎo),。
目前公布的方案設(shè)想,，沒有具體透露持股12個(gè)月以上的紅利稅的具體稅率，只是強(qiáng)調(diào)“稅率將大幅度降低”,。需要看到的是,，現(xiàn)行的紅利稅實(shí)際征收比例為10％，可進(jìn)一步優(yōu)惠的空間不大,。
為了突出投資成本的下降,，既然是大幅度降低，就該對三檔中持股12個(gè)月以上的,，給予免繳紅利稅的優(yōu)惠待遇,。管理層鼓勵(lì)中長期投資，致力于引入長期資金,，若持股12個(gè)月以上免繳紅利稅,，可進(jìn)一步凸顯政策引導(dǎo)。
對這部分投資者來說,，投資藍(lán)籌股獲得的股息率有望得到提高,。例如，以中國銀行29日2．72元的股價(jià)計(jì)算,，2011年每10股稅前分紅1．55元,，減半繳稅的回報(bào)率為5．13％。若持股1年以上免繳紅利稅,，回報(bào)率將提高至5．70％,。
有人擔(dān)心，持股1個(gè)月以內(nèi)的A股投資者數(shù)量遠(yuǎn)多于持股1年以上的,，該部分群體的紅利稅不減反增,，或使得紅利稅調(diào)整由利好變成利空。當(dāng)前市場關(guān)注印花稅能否降低,，希望引入T＋0交易,，這些都體現(xiàn)出對提高股市交易活躍度的期盼，而若1個(gè)月以內(nèi)持股不再享有紅利稅減半優(yōu)惠,，會(huì)起到相反的市場效果,。
其實(shí)，紅利稅不同于印花稅,，不是每筆交易都涉及到,。多數(shù)國內(nèi)上市公司1年現(xiàn)金分紅1次，有的“鐵公雞”幾年不分紅,，由紅利稅調(diào)整導(dǎo)致的短線交易成本上升有限,。對短線投資來說,，更看重追漲殺跌可獲取的股票差價(jià)，甚至對現(xiàn)金分紅本身不會(huì)過多關(guān)注,。
29日,，滬深股市雙雙下跌，上證指數(shù)收盤跌0．35％,。不過,，這主要是由于弱市的慣性下跌，不能看作市場對紅利稅差異化征收的
“用腳投票”,。價(jià)值投資理念的形成,，不可能單靠紅利稅差異化征收來實(shí)現(xiàn)。更多引入長期資金,，力促上市公司現(xiàn)金分紅,，遏制短線投機(jī)炒作以及嚴(yán)格退市制度等，都旨在形成價(jià)值投資理性投資,。
然而,，“炒短”目前仍具有相當(dāng)?shù)耐稒C(jī)誘惑，藍(lán)籌股的價(jià)值投資也有待變成賺錢效應(yīng),。這意味著紅利稅差異化征收,，能否促成高分紅公司受關(guān)注，還有一個(gè)投資理念取得共識的過程,。
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