|
在9月26日最后5分鐘的交易里，滬指一度跌破被市場看得很重要的2000點大關(guān),。但A股次日就出現(xiàn)了反彈行情,，且在月末最后兩個交易日里以漲幅超過3%收盤。在雙節(jié)長假之后的最初幾個交易日，滬深A(yù)股基本延續(xù)了反彈行情,，雖然表現(xiàn)不那么強勁,。
對2000點暫時破了之后次日又大漲的市況，有大把人推測,，這是管理層可以控制的主力機構(gòu)（比如匯金在二級市場增持四大國有商業(yè)銀行股）救市的結(jié)果,，并引用成語“不破不立”來形容政府有可能直接動用資金救市。但筆者以為,，這樣的分析理由并不充分,，也經(jīng)不起推敲。
匯金增持四大銀行股,，早在一年前就開始了,。四大國有銀行去年10月10日分別發(fā)布公告稱，匯金通過上海證券交易所交易系統(tǒng)買入方式增持了四大銀行的股份,，并擬在首次增持之日起12個月內(nèi),，以自身名義繼續(xù)在二級市場增持。這份增持計劃到上周已實施完畢,。這一持續(xù)一年的計劃并未阻止A股去年至今跌跌不休的行情,，業(yè)績突出的四大銀行的股價也隨著大盤的下跌而下降。此刻,，匯金繼續(xù)增持的意義和實際影響不可能太大而超過去年,，盡管公告同時宣布匯金還計劃在未來6個月內(nèi)(自本次增持之日起算)繼續(xù)在二級市場增持四大行股份。
道理簡單,。首先,，匯金實際增持的數(shù)量相當有限，以A股目前市場規(guī)模之大已微不足道,；其次,，匯金增持的空間也有限；四大行大部分股票都在匯金和財政部手里（基本都超過70%,，為絕對控制人）,。
因此，可以說這只是匯金代表管理層對市場的一個姿態(tài),，最多是一種判斷四大銀行估值的姿態(tài)，若以匯金估值的判斷為基礎(chǔ),，認為市場的趨勢就此改變,，乃至反轉(zhuǎn)卻須謹慎。因為2000點破后的反彈,，截止到上周末才過去8個交易日,，實難總結(jié)為A股的趨勢有什么實質(zhì)性變化。
而就此刻的估值判斷，在市場上,，不單是匯金作為四大銀行的大股東認為四大銀行的價值低估而增持,，許多其他行業(yè)的資本，尤其實體產(chǎn)業(yè)的資本也在增持,。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，9月以來，已有89家公司發(fā)布公告宣稱公司的重要股東在增持,，增持參考市值達23.95億元,。僅上周五就有南方航空、國投電力兩家大藍籌股公布了大股東一年的增持計劃,，上周二還有長江電力,、中煤能源兩家不小的上市公司發(fā)布了控股股東的增持計劃。與匯金每家銀行只動用不到千萬級的金額增持不同,，產(chǎn)業(yè)資本增持股票的金額卻多達億級,，比如中國建筑大股東動用7.43億元增持，中國醫(yī)藥動用2.52億元增持,。甚至民企控制的東百集團和地方政府控制的漢商集團都分別動用了1.37億元和1.54億元的資金來增持,。
可見，匯金增持計劃在市場上實在不算大手筆,，連基本的估值判斷的象征意義都不充分具備,，更談不上是實質(zhì)性的救市舉措，充其量只是在判斷市場未來充滿分歧的時刻一種試探性作為,，這樣的舉措謹慎有余,，決斷不足。所以,，筆者認為,，現(xiàn)在并沒有一些市場分析人士所說的不破不立的救市，目前發(fā)生的所有的增持行為（包括匯金）,，都是每家公司出于各自的判斷,，是A股市場眾多交易里一次普通交易。之所以匯金的增持會被市場拿來做政府救市的依據(jù),，只是因為匯金的地位特別（代表財政資金）,，體量大。但在市場波動之中,，位置高,、體量大不是判斷未來股市趨勢的充分必要條件，沒有實例,、邏輯,、理論和經(jīng)驗?zāi)茏C明，像匯金這樣的公司在判斷和預(yù)測股市波動，尤其是未來趨勢方面就高人一籌,。
筆者在本系列的第二篇中曾經(jīng)強調(diào)過一個觀點：所有關(guān)于救市的主張都是愚蠢和自大的,。因為暗含了兩個不可能的前提：一是有人能夠控制市場的趨勢；二是有天使一樣的人物會來救市,，而以市場之大,、價格波動之復(fù)雜，這兩點顯然都是不可能的,，因為既無可以控制市場趨勢的人,，也沒有這樣的天使在人間。若是分析市場波動建立在有人救市的觀點上,，那我們就看不懂,、也無法正確接受目前的反彈行情，更無法面對未來有可能的牛市和局部出現(xiàn)的牛股,。
比如上周四莫言榮獲了諾貝爾文學(xué)獎之后,，傳媒文化股曾有連續(xù)大幅度上漲，但也就漲了兩天,，隨即偃旗息鼓了,。那樣的個股盤面上漲，能完全歸結(jié)為因為大名鼎鼎的諾貝爾文學(xué)獎消息的刺激嗎,？即使可以考慮這樣的因素,，能把這樣的上漲，看成是瑞典皇家文學(xué)院企圖以頒獎給中國作家為手段,，從而用拉動文化股的方式來拯救A股市場嗎,？顯然是不可能的。
股價波動是復(fù)雜的,，而人類對于股市波動的認知依然非常有限,，迄今尚未真正掌握其成因和規(guī)律。因此之故,，如何看待2000點破后的A股反彈,，對我們來說，應(yīng)該成為A股救市夢想及其謬論破產(chǎn)的時刻,。直到今天,，人類對股市最理性的看法，就是漲多了可能會跌,，跌多了就會上漲,。知道這點，就不會去巴望誰來救市了,。
|