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《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法（征求意見稿）》日前公布，應(yīng)該說員工持股計劃可一定程度完善公司治理,。員工不僅可以獲得工薪收入,，分享資本利得，而且能夠及時了解公司發(fā)展動態(tài)及最新消息,，利益也與公司發(fā)展緊密關(guān)聯(lián),，促使職工重視企業(yè)發(fā)展，由此形成員工對高管或大股東內(nèi)嵌式的監(jiān)督與約束,。
但推動員工持股計劃,，卻是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，若按《意見稿》實(shí)行將很難推動,。
首先,，如何讓員工自愿參與持股計劃。按《意見稿》,，根據(jù)員工自愿,，將應(yīng)付員工工資、獎金等現(xiàn)金薪酬的一部分委托資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理,，所購股票持股期限不少于36個月,。但員工與其花錢雇人購買還不如自己在市場買,，這樣股票既沒有鎖定期，還可省下委托費(fèi)用,。
筆者建議,，對民營資本占主導(dǎo)的上市公司而言，由于大股東可以自己作主,，在計劃執(zhí)行初期不妨為員工持股計劃提供力所能及的補(bǔ)貼,。比如，員工持股計劃每買10股,，大股東無償補(bǔ)貼1股,。按《意見稿》，員工持股計劃持股總數(shù)不超股本總額的10%,，由此,，大股東補(bǔ)貼不超過1%持股，完全承受得起,，大股東的付出完全可從公司凝聚力的提升中得到回報,；而員工要享受這份補(bǔ)貼，必須在公司工作相當(dāng)長時間,，否則補(bǔ)貼份額仍留在相關(guān)賬戶里,。
其次，員工持股計劃需要量化到職工個人賬戶,。員工持股計劃可能需要多次實(shí)行,，每次買股成本也不一樣，且員工每年都可能有進(jìn)出,。因此,，盡管員工持股計劃是由資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理的一個整體，但其實(shí)質(zhì)或許相當(dāng)于信托基金,，其持股必須量化到每一個職工個人,，如此才能合理劃分各個職工的權(quán)益份額，這需要在《意見稿》中進(jìn)一步予以明確完善,。完善了上述規(guī)定，顯然,，對于員工持股計劃持股所帶來的股利以及投票權(quán),，理應(yīng)由員工按比例來分享。比如,，員工可以按其個人賬戶的股份數(shù)額行使投票權(quán),，持股計劃的受托管理人
（比如基金管理公司）按照員工的意見，真實(shí)反映所有員工意見,，無論是投票贊成,、反對還是棄權(quán),。
其三，要高度關(guān)注員工利益保護(hù)問題,。按《意見稿》,，即使實(shí)行員工持股計劃，也不代表公司大股東,、高管就與職工利益方向完全一致,。
對于A股市場一些股價遠(yuǎn)高于其真實(shí)價值的股票而言，一方面大股東持股源源不斷在市場減持,，另一方面如果推動實(shí)施員工持股計劃,，在實(shí)際操作中很有可能演變?yōu)檫`背職工意愿強(qiáng)迫參與、成為股票攤派,。為此最好在《意見稿》中明確,，哪些上市公司有資格實(shí)行員工持股計劃。筆者認(rèn)為,，真正有資格執(zhí)行員工持股計劃的,，應(yīng)該是經(jīng)營效益尚可、而且員工薪金較高的公司,。
其四,，要防止內(nèi)幕交易和市場操縱。比如,，要防止上市公司通過盈余管理,，員工持股計劃想買股時就將公司收益調(diào)整得比較低，需要出貨時就調(diào)整到績優(yōu),。
總之,，想讓員工持股計劃發(fā)揮作用，必須要完善相關(guān)細(xì)則,，要有配套的措施,。
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