日前,，信達(dá)澳銀基金知會(huì)多家投行,，暫停參與新股詢價(jià)和網(wǎng)下配售，也不再安排接待新股發(fā)行路演和推介活動(dòng),。這是繼華寶興業(yè)之后,，又一家宣布暫停參與新股詢價(jià)的基金公司。
在目前股市低迷,、新股上市紛紛破發(fā)的情況下,，華寶興業(yè)基金、信達(dá)澳銀基金相繼宣布暫停參與新股詢價(jià)的做法是值得肯定的,。此舉既可以歸避打新風(fēng)險(xiǎn),，也順應(yīng)了投資者希望暫停新股發(fā)行的呼聲。
當(dāng)然,，新股發(fā)行不會(huì)因?yàn)槿A寶興業(yè)基金,、信達(dá)澳銀基金相繼退出參與新股詢價(jià)而中止。除非所有的基金都宣布暫不參與新股詢價(jià),。但這是不可能的事情,。畢竟基金公司參與新股詢價(jià)，這其中涉及到太多的利益關(guān)系,。既涉及到基金公司大股東（尤其是券商股東）的利益,，也波及到基金公司自身的利益，甚至還波及到基金經(jīng)理的個(gè)人利益,。面對(duì)方方面面的利益關(guān)系,，基金公司是很難輕易對(duì)新股詢價(jià)說(shuō)“不”的。
不過(guò),，大多數(shù)基金公司（尤其是一些大的基金公司）不敢對(duì)新股詢價(jià)說(shuō)“不”,，并不意味著就沒(méi)有辦法讓基金公司從新股詢價(jià)中退出來(lái)。比如,，取消網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行,，基金公司就不再有用武之地了。當(dāng)然,，取消網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行的目的不是為了讓基金公司退出網(wǎng)下詢價(jià),，而是為了完善新股發(fā)行制度的需要,。
之所以要取消網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行，其理由是很充分的,。之一,，事實(shí)已充分證明，詢價(jià)機(jī)構(gòu)的定價(jià)能力是非常低下的,，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如一些成熟的個(gè)人投資者,，不能再放任這些水平低劣的詢價(jià)機(jī)構(gòu)來(lái)確定發(fā)行價(jià)格，危害廣大投資者,。之二,，網(wǎng)下詢價(jià)已經(jīng)墮落成為一種交易，一種價(jià)格操縱,，完全失去了詢價(jià)的意義,。之三，由少數(shù)詢價(jià)機(jī)構(gòu)來(lái)確定發(fā)行價(jià)格,，完全剝奪了廣大投資者的定價(jià)權(quán)力,，這本身也沒(méi)有體現(xiàn)出市場(chǎng)化定價(jià)的原則。所以,，對(duì)于網(wǎng)下詢價(jià)有必要予以取消,。
而在取消了網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行之后，所有新股份額全部上網(wǎng),，實(shí)行競(jìng)價(jià)發(fā)行,。將發(fā)行人可以接受的最低價(jià)作為競(jìng)價(jià)下限，把二級(jí)市場(chǎng)股票平均市盈率水平所對(duì)應(yīng)的發(fā)行價(jià)作為競(jìng)價(jià)的上限,，在此區(qū)間由投資者競(jìng)價(jià)申購(gòu),。投資者的申購(gòu)數(shù)量為個(gè)人投資者1000股（或500股）；機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu)數(shù)量為10000股（或5000股）,。在此基礎(chǔ)上按申報(bào)價(jià)格的高低進(jìn)行配售,。其有效配售的最低價(jià)即為新股發(fā)行價(jià)格，投資者競(jìng)價(jià)多繳納的資金全部劃撥給投資者保護(hù)基金,。這種網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式,，不僅消除了網(wǎng)下詢價(jià)的弊端，而且尊重了所有投資者參與定價(jià)的權(quán)力,，真正體現(xiàn)了市場(chǎng)化定價(jià)的原則,。此舉較之于少數(shù)基金公司宣布暫停參與新股詢價(jià)要有意義得多。