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央行外匯資產(chǎn)8年來首次下降引起社會廣泛關(guān)注,。筆者認(rèn)為，這個現(xiàn)象為存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步下調(diào)增添了砝碼,，同時也將成為中國實現(xiàn)貿(mào)易平衡的一個契機(jī),。
12月6日，央行在貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表中披露的10月份外匯資產(chǎn)為232960.15億元人民幣,，較9月份下降893.4億元,，為2003年12月以來的首次下滑。同月,，金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款凈減少248.92億元,。這是新增外匯占款2008年1月份至今3年多來的首次負(fù)增長。
金融機(jī)構(gòu)外匯占款中是指央行,、銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)、信托投資公司,、金融租賃公司和汽車金融公司等在內(nèi)的金融體系因凈購入外匯而投放的人民幣,，一般從進(jìn)出口結(jié)售匯,、國內(nèi)外匯貸款及跨境人民幣支付等渠道體現(xiàn),。當(dāng)央行將所持外匯賣給銀行等金融機(jī)構(gòu)時,，央行賬上的外匯資產(chǎn)就會減少。
結(jié)合國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)形勢的演變,，央行外匯資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)外匯占款雙雙下降至少具有雙重信號,。
首先，為貨幣政策數(shù)量型工具的放松提供了空間,。
自2010年以來，央行12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的初衷是為對沖持續(xù)升高的外匯占款,。在10月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款出現(xiàn)負(fù)增長后,，央行即在12月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。業(yè)界普遍認(rèn)為,，央行的這一舉措是向市場發(fā)出貨幣政策已由之前的抗通脹轉(zhuǎn)向了保增長。
央行下調(diào)準(zhǔn)備金率以來,，市場資金面整體更趨寬松,，央行又于本周適時加大資金回籠力度,。這一方面體現(xiàn)了貨幣政策的微調(diào)和靈活性，同時也發(fā)出信號,，央行未來調(diào)控的首選仍是數(shù)量型工具。
在歐債危機(jī)前景不明,、人民幣升值趨勢波動的背景下,，金融機(jī)構(gòu)更愿意持有外資資產(chǎn)以避險。不排除,，未來央行外匯資產(chǎn)凈下降的現(xiàn)象還將出現(xiàn)。而隨著美元買盤的強(qiáng)勢,，金融機(jī)構(gòu)外匯占款也將進(jìn)一步下降。
因此,，無論是從國內(nèi)還是從國際經(jīng)濟(jì)形勢出發(fā),，都為貨幣政策數(shù)量型工具即存款準(zhǔn)備金率的再次下調(diào)提供了空間。
其次,，進(jìn)一步推進(jìn)中國進(jìn)出口貿(mào)易更趨平衡。
從一定程度來講,，央行外匯資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)外匯占款的增減,，可以反映進(jìn)出口貿(mào)易的大致狀況：增長說明出口形勢較好，下降則意味著出口形勢嚴(yán)峻,。
中國入世10年以來，巨大的外貿(mào)順差往往成為他國抨擊對象,，國內(nèi)決策層也多次闡明中國并不刻意追求順差,，而更注重貿(mào)易平衡。
海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示,，今年1-10月出口15497億美元,，增長22%,，進(jìn)口14256.8億美元，增長26.9%,，貿(mào)易順差1240.2億美元,，收窄至15.4%。今年一季度一度出現(xiàn)10.2億美元的貿(mào)易逆差,。
剛剛發(fā)布的中國對外貿(mào)易白皮書并稱,，中國目前對外貿(mào)易發(fā)展還存在不均衡、不協(xié)調(diào)和不可持續(xù)的問題,，突出表現(xiàn)在出口增長主要依賴資源,、能源、土地,、勞動力和環(huán)境等要素投入及耗費等。
要改變這種現(xiàn)狀,，“中國當(dāng)前只有穩(wěn)定出口,、擴(kuò)大進(jìn)口，才有可能有利于宏觀調(diào)控,�,！鄙虅�(wù)部國際貿(mào)易談判副代表崇泉昨日說,。
因此,，央行外匯資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)外匯占款的減少,，一方面說明出口形勢的嚴(yán)峻，另一方面則會促進(jìn)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品的升級和新出口地的開拓,。這有利于貿(mào)易進(jìn)一步趨于平衡,，也有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)。
總之,，央行外匯資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)外匯占款雙雙下降是當(dāng)前國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的真實反映，如果短期內(nèi)歐債危機(jī)沒有出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī),，這兩個指標(biāo)仍有可能繼續(xù)下降,。
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