巴西——金融危機之后第一批“用加息方式宣布退出經(jīng)濟刺激計劃”的國家,，與之相應(yīng)的還有印度,、澳大利亞、加拿大等,。不過,，現(xiàn)在巴西又在全球率先大幅減息，此前還有瑞士減息,，但瑞士的問題和巴西截然不同,。
巴西當(dāng)時為什么加息？當(dāng)然是為了抑制CPI的過快上漲,，巴西央行對CPI的控制目標(biāo)是6.5%,。于是，2010年加息3次,，2011年加息5次,，巴西總共8次加息,，歷時一年，累計拉高利率375個基點,。但CPI控制住了嗎,？沒有，去年底是5.91%,，今年一季度是6.9%,，而8月份是7.1%。
面對12.5%的利息率,，巴西的經(jīng)濟會怎樣,？2010年，在大量“熱錢”流入,、貨幣升值以及資源價格高漲的引領(lǐng)下,，巴西GDP增長居然高達(dá)7.5%，一舉成為全球第七大經(jīng)濟體,。但是,，好景不長，巴西經(jīng)濟突然失速,，高息,、高成本嚴(yán)重制約了巴西經(jīng)濟，今年一季度GDP增速只有4.2%,。今年7月19日,，當(dāng)巴西央行將利率拉高到12.5%之后，IMF,、高盛等重量級機構(gòu)紛紛大幅下調(diào)巴西今年的經(jīng)濟增長率,，目前預(yù)期巴西2011年GDP增長率只有3.7%，尚不足去年的一半,。
這說明,，加息沒有抑制CPI的上漲，反而使之大幅攀升,；與此同時,，加息卻使巴西經(jīng)濟增長快速俯沖，而最終勢必滑向“滯脹”陷阱�,，F(xiàn)在,，巴西央行可能突然醒過夢來了，于是開始大幅減息,，一次就是兩個基數(shù)——50個基點,。
用加息——抑制內(nèi)需的辦法去對付輸入型物價上漲，不僅無效,，反而會強力壓制內(nèi)需,，使經(jīng)濟增長失速,。從巴西經(jīng)濟回落的幅度和速度上看，加息恐怕已經(jīng)嚴(yán)重傷害了巴西的內(nèi)需,。
由此可見,，在全球經(jīng)濟問題很大的前提下，保護內(nèi)需太重要了,！現(xiàn)在會出事的國家可能還有印度,，它恐怕比巴西還慘。因為,，巴西是資源輸出國，貨幣受到剛性需求的資源支撐,，貨幣升值不僅不會抑制出口,，反而會使之把那些需求剛性的資源賣個好價錢，從而拉動經(jīng)濟增長,。去年巴西GDP突然漲幅高達(dá)7.5%的原因就在于此(2001年到2010年巴西年均GDP增長率只有3.6%),，盡管巴西制造業(yè)受到貨幣升值的重挫。
但印度有什么,？一個11億人口的國家,，資源并不豐富，經(jīng)濟主要依賴軟件代工,、低端制造業(yè)和農(nóng)業(yè)為主,。自去年12月份以來，印度的月度批發(fā)價格指數(shù)漲幅均高于9%,，6月份為9.4%,，7月份為9.22%。而為抑制國內(nèi)物價的快速上漲,，印度央行自去年3月份以來已累計加息325個基點,。其結(jié)果同樣是，物價該漲還漲,，而GDP一路下滑,。
現(xiàn)在更值得憂慮的是，印度,、巴西房地產(chǎn)市場開始受到“熱錢”攻擊,。這會不會成為新興經(jīng)濟體金融危機的開始？
