巴西——金融危機(jī)之后第一批“用加息方式宣布退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”的國家,，與之相應(yīng)的還有印度、澳大利亞,、加拿大等,。不過，現(xiàn)在巴西又在全球率先大幅減息,，此前還有瑞士減息,，但瑞士的問題和巴西截然不同。
巴西當(dāng)時(shí)為什么加息,？當(dāng)然是為了抑制CPI的過快上漲,，巴西央行對(duì)CPI的控制目標(biāo)是6.5%。于是,，2010年加息3次,，2011年加息5次，巴西總共8次加息,，歷時(shí)一年,，累計(jì)拉高利率375個(gè)基點(diǎn)。但CPI控制住了嗎,？沒有,，去年底是5.91%，今年一季度是6.9%,，而8月份是7.1%,。
面對(duì)12.5%的利息率，巴西的經(jīng)濟(jì)會(huì)怎樣,？2010年,，在大量“熱錢”流入、貨幣升值以及資源價(jià)格高漲的引領(lǐng)下,，巴西GDP增長居然高達(dá)7.5%,，一舉成為全球第七大經(jīng)濟(jì)體,。但是,，好景不長,，巴西經(jīng)濟(jì)突然失速，高息,、高成本嚴(yán)重制約了巴西經(jīng)濟(jì),，今年一季度GDP增速只有4.2%。今年7月19日,，當(dāng)巴西央行將利率拉高到12.5%之后,，IMF、高盛等重量級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛大幅下調(diào)巴西今年的經(jīng)濟(jì)增長率,，目前預(yù)期巴西2011年GDP增長率只有3.7%,，尚不足去年的一半。
這說明,，加息沒有抑制CPI的上漲,，反而使之大幅攀升；與此同時(shí),，加息卻使巴西經(jīng)濟(jì)增長快速俯沖,，而最終勢必滑向“滯脹”陷阱。現(xiàn)在,，巴西央行可能突然醒過夢來了,，于是開始大幅減息，一次就是兩個(gè)基數(shù)——50個(gè)基點(diǎn),。
用加息——抑制內(nèi)需的辦法去對(duì)付輸入型物價(jià)上漲,，不僅無效，反而會(huì)強(qiáng)力壓制內(nèi)需,，使經(jīng)濟(jì)增長失速,。從巴西經(jīng)濟(jì)回落的幅度和速度上看，加息恐怕已經(jīng)嚴(yán)重傷害了巴西的內(nèi)需,。
由此可見,，在全球經(jīng)濟(jì)問題很大的前提下，保護(hù)內(nèi)需太重要了,！現(xiàn)在會(huì)出事的國家可能還有印度,，它恐怕比巴西還慘。因?yàn)�,，巴西是資源輸出國,，貨幣受到剛性需求的資源支撐，貨幣升值不僅不會(huì)抑制出口,，反而會(huì)使之把那些需求剛性的資源賣個(gè)好價(jià)錢,，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。去年巴西GDP突然漲幅高達(dá)7.5%的原因就在于此(2001年到2010年巴西年均GDP增長率只有3.6%)，盡管巴西制造業(yè)受到貨幣升值的重挫,。
但印度有什么,？一個(gè)11億人口的國家，資源并不豐富,，經(jīng)濟(jì)主要依賴軟件代工,、低端制造業(yè)和農(nóng)業(yè)為主。自去年12月份以來,，印度的月度批發(fā)價(jià)格指數(shù)漲幅均高于9%,，6月份為9.4%，7月份為9.22%,。而為抑制國內(nèi)物價(jià)的快速上漲,，印度央行自去年3月份以來已累計(jì)加息325個(gè)基點(diǎn)。其結(jié)果同樣是,，物價(jià)該漲還漲,，而GDP一路下滑。
現(xiàn)在更值得憂慮的是,，印度,、巴西房地產(chǎn)市場開始受到“熱錢”攻擊。這會(huì)不會(huì)成為新興經(jīng)濟(jì)體金融危機(jī)的開始,？
