◆由于在國際產(chǎn)業(yè)分工中處于加工制造環(huán)節(jié)，我國承接了大量轉(zhuǎn)移性順差
◆外匯儲(chǔ)備并不是越多越好,，如果過多,，會(huì)加大外匯資產(chǎn)保值壓力
◆在發(fā)展對(duì)外貿(mào)易的同時(shí)，可以通過多種方式使外匯儲(chǔ)備不增加或少增加
時(shí)下有觀點(diǎn)認(rèn)為：我國外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)快主要是外貿(mào)順差大造成的,，導(dǎo)致外匯占款多,，而且巨額外匯儲(chǔ)備存在很大的保值風(fēng)險(xiǎn)等,。對(duì)此，我個(gè)人想談幾點(diǎn)基本看法,。
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客觀認(rèn)識(shí)現(xiàn)階段我國外貿(mào)順差較大的必然性 |
加入世貿(mào)組織以來,，我國獲得了前所未有的平等、穩(wěn)定的貿(mào)易條件,，與世貿(mào)成員的最惠國待遇得以徹底解決。十年來,，我國充分抓住機(jī)遇,，擴(kuò)大開放，實(shí)現(xiàn)了對(duì)外貿(mào)易快速發(fā)展,，大大促進(jìn)了國力增強(qiáng),，在多雙邊經(jīng)貿(mào)格局中的重要性逐步凸顯，對(duì)外關(guān)系更緊密,。
從國際比較看,，中國作為一個(gè)大的新興經(jīng)濟(jì)體，在快速發(fā)展階段保持外貿(mào)較快增長(zhǎng),，并在較長(zhǎng)時(shí)間處于順差有其必然性,。一是順差持續(xù)時(shí)間。美國在1871—1970年的100年間保持了94年的貿(mào)易順差,；德國1971至2010年已持續(xù)40年順差,，目前仍是全球第一大順差國；日本1981至2010年已連續(xù)30年保持貿(mào)易順差,，其中有20年順差額為世界第一,。中國持續(xù)貿(mào)易順差從1994年至今才17年。二是占全球出口比重,。美國占全球出口額的比重最高是1948年的21.5%,，即使近20年其產(chǎn)業(yè)大量轉(zhuǎn)移到國外、外貿(mào)出現(xiàn)逆差,，其出口占全球出口的比重仍保持在10%以上,；只有8000萬人口的德國，近20年的出口占全球比重穩(wěn)定在11%以上,；中國有13億人口,，出口占全球的比重卻一直低于10%，直到2010年才首次超過10%,。三是出口依存度（出口占GDP比重）,。1991—2010年，德國出口依存度在19%—39.7%之間,，中國出口依存度最高時(shí)雖曾達(dá)到35.7%,，但2010年的出口依存度比德國仍低11.5個(gè)百分點(diǎn),。
還有，我國由于在國際產(chǎn)業(yè)分工中處于加工制造環(huán)節(jié),，承接了大量轉(zhuǎn)移性順差,。2010年我國一般貿(mào)易逆差472.5億美元，但加工貿(mào)易順差達(dá)3229億美元,，是順差總額的1.8倍,。加工貿(mào)易的特點(diǎn)是大進(jìn)大出，大量的進(jìn)口并非本國消費(fèi)需求,，這說明我國進(jìn)出口額中有相當(dāng)一部分是重復(fù)計(jì)算的,。
當(dāng)前，我國要繼續(xù)發(fā)揮人力資源豐富,、勞動(dòng)力素質(zhì)高且成本低等比較優(yōu)勢(shì),，抓住機(jī)遇發(fā)展外貿(mào)。因?yàn)榫用袷杖氲脑黾邮翘岣呦M(fèi)能力的基礎(chǔ),，只有堅(jiān)持發(fā)展外貿(mào),，才能帶動(dòng)國內(nèi)的生產(chǎn)需求，保持和擴(kuò)大就業(yè),，增加居民收入,，才能逐步擴(kuò)大內(nèi)需和消費(fèi)，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需為主轉(zhuǎn)型,。對(duì)外貿(mào)易也帶動(dòng)了外商來華投資和我國對(duì)外投資,，通過國內(nèi)外的交流和競(jìng)爭(zhēng)也使得國內(nèi)商品的品種更加豐富，質(zhì)量和數(shù)量均有提高,。中國發(fā)展外貿(mào),，不僅有利于本國經(jīng)濟(jì)，也為世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了貢獻(xiàn),。至于外貿(mào)發(fā)展中遇到的貿(mào)易摩擦問題,，只要妥善應(yīng)對(duì)，大都可以化解,。
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有必要厘清外匯儲(chǔ)備與外匯資產(chǎn)的概念 |
“外匯儲(chǔ)備”是指一國貨幣當(dāng)局（即央行）持有的可兌換,、流動(dòng)性較高的外匯資產(chǎn)，包括外匯現(xiàn)匯,、存款和債券等,。而“外匯資產(chǎn)”是指一國政府、企業(yè)和居民所擁有的外匯,、黃金,、用外匯購買的商品儲(chǔ)備和其他海外資產(chǎn)的總和，又可分為官方儲(chǔ)備資產(chǎn)和民間外匯資產(chǎn),�,！肮俜絻�(chǔ)備資產(chǎn)”包括央行持有的外匯儲(chǔ)備,、黃金儲(chǔ)備、特別提款權(quán)（SDR）,、在國際貨幣基金（IMF）的儲(chǔ)備頭寸等,。
一國外匯資產(chǎn)是國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要表現(xiàn)，外匯儲(chǔ)備只是外匯資產(chǎn)的一個(gè)組成部分,。由于央行持有外匯儲(chǔ)備是投放基礎(chǔ)貨幣購入的,，有保值增值的問題，外匯儲(chǔ)備并不是越多越好,。當(dāng)前,，我國外儲(chǔ)大約相當(dāng)于GDP的60%，大大高于20%的一般國際共識(shí),。從外匯儲(chǔ)備相當(dāng)于對(duì)外投資存量的比重來看，德國是2.7%,，美國為1.2%,，日本為134.5%，而中國則高達(dá)1045%,。外匯儲(chǔ)備過多加大了外匯資產(chǎn)保值壓力,。
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國際收支順差是外匯儲(chǔ)備的主要來源，但外貿(mào)順差并不必然導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備增加 |
當(dāng)發(fā)生國際收支順差即外貿(mào)順差和資本凈流入時(shí),，只要央行用本幣買入外匯,，即形成外匯儲(chǔ)備。但如果央行不買入外匯或少買入外匯,，而是將外匯留給企業(yè)或居民,，則外匯儲(chǔ)備就不會(huì)增加或增加太快。如德國的外貿(mào)順差曾多年是世界第一,，2005—2008年外貿(mào)順差累計(jì)達(dá)9269億美元,，但這四年中德國的外匯儲(chǔ)備不僅沒有增加，還減少了74億美元,，只有386億美元,。原因就在于其貿(mào)易順差通過企業(yè)對(duì)外投資轉(zhuǎn)變成了多種外匯資產(chǎn)。如2007年德國企業(yè)對(duì)外投資額1625億美元,，相當(dāng)于當(dāng)年德國貿(mào)易順差額2706億美元的60%,。德國經(jīng)驗(yàn)啟示我們，在發(fā)展對(duì)外貿(mào)易的同時(shí),，可以通過多種方式使外匯儲(chǔ)備不增加或少增加,。
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以加快外匯資產(chǎn)多元化為重點(diǎn)，讓外匯儲(chǔ)備保持合理水平 |
我認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)當(dāng)做好四件事：一是把加快推進(jìn)外匯資產(chǎn)多元化作為促進(jìn)外部均衡,、減緩?fù)獠繅毫Φ闹攸c(diǎn),，推進(jìn)外匯體制改革,，調(diào)整外匯資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改變外匯資產(chǎn)過多集中于外匯儲(chǔ)備的格局,。二是進(jìn)一步放寬企業(yè)和個(gè)人對(duì)外投資限制,，簡(jiǎn)化審批手續(xù)，加強(qiáng)便利化服務(wù),，推動(dòng)更多的外匯轉(zhuǎn)化為我海外投資權(quán)益,。三是擴(kuò)大進(jìn)口，逐步改善外貿(mào)不平衡的狀況,，這有利于緩解外匯儲(chǔ)備過快增長(zhǎng)的壓力,。四是擴(kuò)大出境旅游。
