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此番下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)間點(diǎn)早于預(yù)期,，表現(xiàn)了政策的靈活性,，意味甚濃。它釋放出增強(qiáng)流動(dòng)性,、致力保增長(zhǎng),、宏觀微調(diào)前奏三重信號(hào)。
據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示,，10月末我國(guó)廣義貨幣（M2）余額81.68萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)12.9%，狹義貨幣（M1）余額27.66萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)8.4%,，貨幣供應(yīng)量的同比增速均處于近年來(lái)的低點(diǎn)。而流入中國(guó)的熱錢正在“外逃”,，第三季度增加的外匯儲(chǔ)備規(guī)模較第二季度減少了509億美元,。此時(shí)下調(diào)準(zhǔn)備金率，有利于緩解銀行流動(dòng)性壓力,，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng),。按照央行數(shù)據(jù)，10月末,，我國(guó)金融人民幣存款余額為79.21萬(wàn)億元,，以此估算，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率所釋放的資金約為3960億元,。
這筆錢可用來(lái)扶持亟待輸血的中小企業(yè),，特別是符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)調(diào)整方向的企業(yè)，比如高科技新興產(chǎn)業(yè),、增加就業(yè)面的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)等,，而對(duì)高污染、高耗能,、高耗水的“三高”企業(yè)以及房地產(chǎn)企業(yè)則繼續(xù)實(shí)行限貸政策,。
在過去的兩年中，為了應(yīng)對(duì)通脹,，央行12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，并將其推上了21.5%的歷史高位。這對(duì)抑制通脹起到一定的作用,，見到了成效,。但另一方面也加大了經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn),。今年前三季GDP增速依次遞減，國(guó)際銀行日前公布的11月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）創(chuàng)出32個(gè)月以來(lái)最低,，折射出中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在加大,。在外需不穩(wěn)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩,、通脹壓力趨弱的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，下調(diào)準(zhǔn)備金率釋放出保增長(zhǎng)的信號(hào),，這對(duì)阻止經(jīng)濟(jì)過快下滑無(wú)疑有積極作用,。接下來(lái)，推動(dòng)生產(chǎn)要素價(jià)格改革,，結(jié)構(gòu)性減稅都將成為政策選項(xiàng),。想來(lái)這應(yīng)是年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)。
事實(shí)上,，中央一直要求執(zhí)行財(cái)政貨幣政策要有保有壓,，有所傾斜、有所抑制,。在物價(jià)下行,，通脹壓力減弱、經(jīng)濟(jì)減緩的背景下,，市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)的政策微調(diào)已經(jīng)開始,。在未來(lái)的一段時(shí)間，貨幣政策仍將有放松的空間,。相對(duì)較為寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策將有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)“軟著陸”,。不過，這種調(diào)整不等于要改變宏觀政策表述,。
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