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央行近期公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，10月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款比前一個月減少249億元,，這是2007年12月份以來外匯占款首次出現(xiàn)單月負(fù)增長,。在我國目前的外匯管理體制下，外匯占款的大幅度減少基本上可以判定為熱錢正在撤出中國,。
與發(fā)達(dá)國家央行主要通過利率政策進(jìn)行宏觀調(diào)控不同的是,，我國的央行偏好于數(shù)量型調(diào)控,，這主要是因為在人民幣和美元沒有完全脫鉤的情況下，外匯占款是我國基礎(chǔ)貨幣發(fā)行的主要渠道,。當(dāng)前央行票據(jù)和存款準(zhǔn)備金率政策的主要目的就是對沖外匯占款,。央行副行長胡曉煉此前曾專門撰文指出，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率不是緊縮貨幣,，而主要是對沖外匯流入被動投放的新增流動性,。
經(jīng)過多次上調(diào)之后，目前大型商業(yè)銀行從今年6月份開始執(zhí)行21.5%這一我國歷史上最高的存款準(zhǔn)備金率,，中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也高達(dá)19.5%,，并且從9月份開始擴(kuò)大商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金的繳存范圍。過高的存款準(zhǔn)備金率在控制流動性,、抑制通脹的同時,，也對實體經(jīng)濟(jì)帶來了一些負(fù)面影響。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，10月末,，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長8.4%，連續(xù)22個月下降,；廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長12.9%,，創(chuàng)出十多年來新低。從目前的經(jīng)濟(jì)預(yù)期和實際增長情況來看,，貨幣供應(yīng)量繼續(xù)回落的趨勢短期內(nèi)難以改變,。
由于歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)的不斷擴(kuò)散，全球主要經(jīng)濟(jì)體又缺乏支持經(jīng)濟(jì)增長的新動力,、新契機(jī),，明年的世界經(jīng)濟(jì)或?qū)⑷匀幌萑氲兔浴Ｊ澜玢y行本月22日發(fā)布的《東亞經(jīng)濟(jì)半年報》認(rèn)為,，明年中國經(jīng)濟(jì)存在外部需求下降,，房地產(chǎn)行業(yè)價格、需求下降,，通貨膨脹壓力依然較大三方面的風(fēng)險,，經(jīng)濟(jì)增長速度將較今年有所回落，預(yù)計2012年中國經(jīng)濟(jì)增長速度為8.4%,。
胡錦濤主席在出席亞太經(jīng)濟(jì)合作組織（APEC）會議時表示,，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長是推動全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的必然要求，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展的必然要求,。為此,，我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)陸續(xù)展開預(yù)調(diào)微調(diào)。比如,，最近一個時期圍繞中小企業(yè),、新興產(chǎn)業(yè),、地方融資平臺、消費等領(lǐng)域展開的貨幣和財政政策等調(diào)控措施已經(jīng)陸續(xù)出臺,。這其中包括推進(jìn)資源稅改革,、出臺對小微企業(yè)的稅收減免等支持政策、明確鐵道債為“政府支持債券”,、允許上海等地方政府自行發(fā)債,、允許融資平臺貸款經(jīng)批準(zhǔn)展期一次、財政部等三部委力促“十二五”時期擴(kuò)大消費,、開展深化增值稅制度改革試點等,。
預(yù)調(diào)微調(diào)要取得預(yù)期的效果必須通過更加富有靈活性、前瞻性和針對性的貨幣政策進(jìn)行密切配合,。而國際熱錢的持續(xù)流出給我國調(diào)整貨幣政策提供了較大的空間,，也將使得我國的貨幣政策更加富有靈活性，貨幣政策的操作空間將會變得更加廣闊,。從目前來看,，可以通過公開市場操作政策和存款準(zhǔn)備金率政策適度增加對貨幣市場的資金投放。
由于我國實行較為嚴(yán)格的資本賬戶管理,，并且擁有3.2萬億美元的外匯儲備,，即使熱錢集中流出，對我國經(jīng)濟(jì)的影響和沖擊也非常有限,。況且,，當(dāng)前的房地產(chǎn)市場,、民間借貸市場都有熱錢的影子,，此時熱錢流出對我國經(jīng)濟(jì)生活利大于弊。
熱錢作為一種投機(jī)資本追求的是短期收益,，只是在資產(chǎn)與資本市場之間游蕩,，尋求套利機(jī)會，因而根本不會進(jìn)入一國的實體經(jīng)濟(jì),。東南亞金融危機(jī)的前車之鑒向世人表明,，熱錢帶來的只是虛假繁榮，其危害卻是有目共睹,。熱錢不僅助長通貨膨脹,，催生樓市等資產(chǎn)泡沫，加劇市場震蕩,，而且擾亂一國的金融秩序,，嚴(yán)重干擾宏觀調(diào)控政策的實施效果，并危及國家金融安全,。因此,，我國今后必須通過加快法制建設(shè),，并建立完善的監(jiān)測預(yù)警體系來加強(qiáng)對國際短期資本的管理，積極防范熱錢的異常流入與流出,。
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