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近期公布的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,，國外“熱錢”流入我國的速度在放緩,，潛伏在我國的“熱錢”也在逐步撤離,。眾多市場(chǎng)跡象也印證了這一事實(shí)，不排除不久出現(xiàn)凈流出的情況,�,！盁徨X”大規(guī)模撤離中國,，會(huì)引發(fā)國內(nèi)各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，需要高度警惕,。
從9月開始,，國際上看空中國的聲音增多，市場(chǎng)開始呈現(xiàn)“熱錢”撤離中國的信號(hào),。數(shù)年來一直處于升值通道中的人民幣,，在9月末的一周突然被市場(chǎng)轉(zhuǎn)向看空并做空，9月22日,，美元兌人民幣無本金交割遠(yuǎn)期合約（NDF）出現(xiàn)了大量拋售,，至收盤走高730個(gè)基點(diǎn)至6.4270，單邊看漲人民幣轉(zhuǎn)為貶值預(yù)期,。同時(shí),，海外資金也在從A股快速退潮。二季度末,，QFII持有的A股公司有173家,，到9月末，就降至了146家,，減幅超過15%,。二季度末，QFII合計(jì)持股數(shù)量達(dá)51.99億股,，9月末,，降至了47.25億股，減持比例為9.1%,。農(nóng)業(yè)銀行、中信證券等都遭到了QFII
大比例減持,。進(jìn)入10月,，德意志銀行、摩根大通,、高盛,、美國銀行等國外投資機(jī)構(gòu)減持中資銀行H股的步伐不斷加快，“熱錢”流出風(fēng)險(xiǎn)正不斷增強(qiáng),。
近兩個(gè)月以來,，美元指數(shù)逆轉(zhuǎn)，從73猛漲至78,，導(dǎo)致全球資本重組,，大量非美元資產(chǎn)向美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)化。很多新興市場(chǎng)國家,，隨之紛紛出現(xiàn)了國外投資撤出的現(xiàn)象,，造成本國貨幣和資本市場(chǎng)均相應(yīng)大跌,。譬如，印度盧比貶值7.5%,，俄羅斯盧布貶值9.9%,，南非蘭特貶值13.9%，巴西雷亞爾貶值14.2%,，同時(shí)上述國家的股市也紛紛下跌,。這表明，此次“熱錢”離場(chǎng)并不是個(gè)別現(xiàn)象,，而是全球性的集體撤離,。
國際“熱錢”撤離的一個(gè)重要原因是，隨著歐債危機(jī)不斷惡化,，歐美市場(chǎng)亟須大量流動(dòng)性保駕救市,，所以在前兩輪量化寬松貨幣政策下進(jìn)入新興市場(chǎng)的大量熱錢著急回歐美救火。此外,，在全球資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)譜系中,，新興市場(chǎng)資產(chǎn)位于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的行列，因而在歐債危機(jī)引發(fā)了全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之后,，新興市場(chǎng)資產(chǎn)的配置比例被下調(diào),。
有外管局的流動(dòng)檢測(cè)數(shù)據(jù)，過去10年,，“熱錢”流入中國年均近250億美元,。從2003年到2010年，人民幣單邊升值預(yù)期強(qiáng)化,，“熱錢”合計(jì)凈流入近3000億美元,。“熱錢”大多在房地產(chǎn),、股市,、地下錢莊、商品炒作市場(chǎng)中投機(jī)牟利,，中國的資產(chǎn)成為他們賺錢的池子,。受前期房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和貨幣政策收緊的影響，國內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)趨冷,，不論是成交量還是成交金額都偏低,，令“熱錢”失去獲取暴利的空間，大量“熱錢”遂籌劃見好就收,，清倉離去,。
“熱錢”大規(guī)模流出會(huì)給我國帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。日前IMF發(fā)布了首份中國金融部門評(píng)估規(guī)劃報(bào)告，稱中國的信貸,、房地產(chǎn),、匯率和債務(wù)問題若單獨(dú)來看，都還處于可承受的范圍內(nèi),，但這些問題一旦同時(shí)發(fā)作,，將令國內(nèi)大型銀行面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而在這些問題領(lǐng)域均有“熱錢”的影子,，“熱錢”加速流出,，會(huì)使一些投機(jī)氣氛較大的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)，如房地產(chǎn)價(jià)格迅速回落,、債券價(jià)格以及股市大幅震蕩等,，極有可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重威脅國內(nèi)的金融穩(wěn)定,。
“熱錢”流出不僅對(duì)當(dāng)前跨境資金管理提出了更多要求,，也對(duì)決策層的宏觀調(diào)控提出了更高要求。眼下更為關(guān)鍵的是,，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,，保證房地產(chǎn)調(diào)控政策的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。現(xiàn)在許多“熱錢”因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格下跌被困在池子里,，一旦出現(xiàn)政策寬松,，資產(chǎn)價(jià)格重拾漲勢(shì)，大量資金進(jìn)入市場(chǎng),，后果就是從“熱錢”手中接盤,，為他們從低迷市場(chǎng)中抽身出逃提供機(jī)會(huì)，那樣會(huì)給國內(nèi)投資者造成更大的損失,。所以,，我們現(xiàn)在需要做的，就是絕不動(dòng)搖既定政策,，努力讓國際市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格降低到合理水平,，這對(duì)中國這個(gè)加工制造大國和資源消費(fèi)大國是十分有利的。
作為“熱錢”大規(guī)模撤離的前奏,，美國近期采取了一系列施壓人民幣升值的舉動(dòng)，試圖制造最后一波人民幣升值,，以便在人民幣最高價(jià)時(shí)置換美元,。如果市場(chǎng)人民幣買盤不足，我國央行或商業(yè)銀行出面購買人民幣,，那將是“熱錢”在最高位脫手人民幣的最理想狀態(tài),。明白了這一層，我們就該理解,，中國當(dāng)前的燃眉之急,，合理控制人民幣升值的節(jié)奏并建立一套完善的應(yīng)急措施,。為了把“熱錢”盡量困在池子里，防范“熱錢”大規(guī)模集中離境,，現(xiàn)在可適當(dāng)考慮人民幣貶值,，為防范“熱錢”大規(guī)模撤離可能給中國經(jīng)濟(jì)造成的波動(dòng)，相關(guān)部門理該抓緊制定相應(yīng)的應(yīng)急之策,，做好隨時(shí)向金融系統(tǒng)大規(guī)模注入流動(dòng)性的準(zhǔn)備,。
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