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經(jīng)歷了前兩個(gè)月的小幅回調(diào),，8月份我國(guó)金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)3769.4億元人民幣,，較7月份2195.64億元的新增量環(huán)比上漲七成以上,。央行21日公布的數(shù)據(jù)顯示,，熱錢(qián)在匯差,、利差雙重套利收益的驅(qū)動(dòng)下大舉壓境,。有專(zhuān)家指出,，在人民幣國(guó)際化和資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)一步加速推進(jìn)的背景下,，人民幣形態(tài)的熱錢(qián)因能更輕松獲得這雙重收益而更具動(dòng)力，值得警惕,。
作為衡量外匯流入情況的重要指標(biāo),，截至8月末，我國(guó)外匯占款總額達(dá)25.26萬(wàn)億元人民幣,�,；仡櫄v史，2002年末,，外匯占款只有2.21萬(wàn)億元,，至今已經(jīng)增長(zhǎng)超過(guò)11倍。外匯占款增量占中央銀行基礎(chǔ)貨幣的增量比例,，2005年突破100%,，達(dá)到110%。隨后幾年持續(xù)直線上升,，2009年達(dá)到了134%,。
人民幣持續(xù)升值的市場(chǎng)預(yù)期正是助推外匯流入的背后推手之一。9月21日,，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.3772元,。人民幣對(duì)美元大漲108個(gè)基點(diǎn)，不僅再度升破了6.38關(guān)口,，并且創(chuàng)下了匯改以來(lái)的新高,。截至21日，以中間價(jià)衡量,，今年人民幣對(duì)美元的升值幅度已經(jīng)超過(guò)3.7%,。興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心資深外匯和黃金分析師蔣舒日前稱(chēng)，人民幣今年升值幅度將在4%至5%之間,，而一旦美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3,，那么人民幣全年升值幅度預(yù)計(jì)將在7%至8%。
除人民幣升值因素外,，中國(guó)的“高利率”也是吸引資金流入的重要原因之一,。目前，美歐經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,，維持超低利率已成首選,，而巴西等新興經(jīng)濟(jì)體也接連降息。在全球整體寬松的貨幣政策環(huán)境下,，中國(guó)的利息顯出了一定的“吸引力”,。也就是說(shuō)，即使流進(jìn)來(lái)的外部資金只是趴在銀行里什么都不做,，也能輕松地獲得這雙重收益,。
作為投機(jī)資金,，境外熱錢(qián)主要以美元等外幣形式出現(xiàn)，而隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)以及香港積累了越來(lái)越多的離岸人民幣,，一種新的,、以人民幣形態(tài)存在的熱錢(qián)開(kāi)始出現(xiàn)。這種流轉(zhuǎn)在內(nèi)地和香港之間的跨境投機(jī)交易一筆獲利可能就達(dá)上千萬(wàn)元,。這種人民幣形態(tài)的熱錢(qián)規(guī)模有多大,？目前，香港市場(chǎng)積累人民幣的方式主要通過(guò)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算,。央行數(shù)據(jù)顯示,，截至7月末，全國(guó)累計(jì)辦理經(jīng)常項(xiàng)下跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)1.63萬(wàn)億元,。據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的估算,，在這萬(wàn)億結(jié)算額背后，80%至90%為貨物進(jìn)口結(jié)算,，10%至20%是出口結(jié)算,。
“進(jìn)口支付人民幣大大高于出口接收人民幣這種單邊性明顯的結(jié)算現(xiàn)狀意味著，大部分人民幣通過(guò)該途徑流出境外,，人民幣強(qiáng)烈的升值預(yù)期強(qiáng)化了境外主體持有人民幣的意愿,。”國(guó)際金融專(zhuān)家趙慶明對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,。而這部分人民幣并非安安分分地待在香港市場(chǎng)上,，由于香港離岸人民幣市場(chǎng)的人民幣存款利息較低，人民幣債券等投資產(chǎn)品的收益率也不高,，這部分熱錢(qián)也正在通過(guò)各種渠道向內(nèi)地滲透,。最近，《商務(wù)部關(guān)于跨境人民幣直接投資有關(guān)問(wèn)題的通知(征求意見(jiàn)稿)》發(fā)布,，意味著小規(guī)模試點(diǎn)之后,，跨境人民幣直接投資(人民幣FDI)的監(jiān)管框架正式出臺(tái)。繼人民幣投資境內(nèi)銀行間債市,、R-QFII(人民幣境外合格投資者)機(jī)制之后,，將新增一條境外人民幣回流渠道。
“本幣項(xiàng)下的資本項(xiàng)目開(kāi)放無(wú)形中會(huì)增加人民幣形態(tài)熱錢(qián)的套利機(jī)會(huì),，另外，以前外幣形態(tài)的熱錢(qián)進(jìn)入到國(guó)內(nèi)需要一個(gè)匯兌成本,，而人民幣形態(tài)的熱錢(qián)因?yàn)椴淮嬖谶@個(gè)匯兌成本而具有更大的套利空間,。”業(yè)內(nèi)人士指出,。
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