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伴隨著樓市不振，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入深秋。
溫家寶總理的一言一行再度成為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo),。在強(qiáng)調(diào)繼續(xù)調(diào)控房地產(chǎn)之后數(shù)日，他在25日的天津講話中卻釋放出更多信號(hào)：“要把握好宏觀經(jīng)濟(jì)政策的力度,、節(jié)奏和重點(diǎn),，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸總量的合理增長(zhǎng),，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),，提高金融服務(wù)水平�,！ �
雖然這番言論只談及“微調(diào)”,、“適時(shí)適度”、“預(yù)調(diào)”,，卻在市場(chǎng)引起萬(wàn)千漣漪,。隨后，中國(guó)央行周小川也表示,，中國(guó)總的財(cái)政和貨幣政策總的提法不變,，但貨幣政策要留有充分的靈活性和針對(duì)性。
按照眾所周知的慣例,，已經(jīng)出臺(tái)政策往往只會(huì)悄然“放松”,，而不會(huì)明令“廢止”。由此可見(jiàn),，所謂“微調(diào)”,，已經(jīng)邁出貨幣政策轉(zhuǎn)向重要一步。對(duì)于當(dāng)前貨幣政策而言,，由從緊到松動(dòng)的時(shí)間窗口已經(jīng)開(kāi)始,，“定向?qū)捜荨敝匦乱u來(lái)。
經(jīng)濟(jì)是否需要貨幣政策調(diào)整,？答案是肯定的,，而且進(jìn)一步看，當(dāng)前開(kāi)始貨幣政策微調(diào)并不算晚,，如果等到明年再來(lái)著手則可能面臨更多經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn),。事實(shí)上，微調(diào)此前已經(jīng)有所端倪,，從溫州危機(jī)紓困,、支持中小企業(yè)發(fā)展、四地政府自主發(fā)債,、增值稅改革可見(jiàn)一斑,。
從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布GDP數(shù)據(jù)可見(jiàn),，三個(gè)季度GDP同比增速分別為9.7%、9.5%,、9.1%,。其中，值得注意是出口速度的下滑,，9月出口增長(zhǎng)17.1%,，進(jìn)口增長(zhǎng)20.9%，增幅雙雙低于預(yù)期,；貿(mào)易順差同比下降12.4%,，環(huán)比下降2.3%。
當(dāng)前歐美形勢(shì)進(jìn)一步惡化概率加大,，伴隨著廣交會(huì)訂單情況不佳的消息,，不難推測(cè)出口數(shù)據(jù)在第四季度會(huì)更為難看。
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于去庫(kù)存化剛剛開(kāi)始階段,，貨幣政策由緊而松并不算遲,，這對(duì)低迷的資本市場(chǎng)也顯然利好。從去年開(kāi)始樓市調(diào)控與緊縮政策之下,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)不是懸念,。唯一的問(wèn)題或許在于是著陸時(shí)間以及著陸方式。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸可能性正在加大,，當(dāng)然這也更取決于硬著陸的不同定義,。
按照“末日博士”魯比尼的定義，中國(guó)經(jīng)濟(jì)低于8%增長(zhǎng)就屬于硬著陸,。魯比尼的邏輯在于投資過(guò)度必然會(huì)導(dǎo)致硬著陸,，本次微調(diào)言論也引發(fā)對(duì)于通貨膨脹重啟的擔(dān)憂，單純放松貨幣政策從來(lái)不是好主意,，與此配套財(cái)政政策收緊以及地方政府約束則應(yīng)提上議事日程,，否則很可能重蹈刺激過(guò)度覆轍。新一輪博弈,，談何容易,？
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