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伴隨著樓市不振,，中國經(jīng)濟(jì)步入深秋,。
溫家寶總理的一言一行再度成為市場風(fēng)向標(biāo)。在強(qiáng)調(diào)繼續(xù)調(diào)控房地產(chǎn)之后數(shù)日,，他在25日的天津講話中卻釋放出更多信號：“要把握好宏觀經(jīng)濟(jì)政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn),，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào),，保持貨幣信貸總量的合理增長,，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高金融服務(wù)水平,�,！ �
雖然這番言論只談及“微調(diào)”、“適時(shí)適度”,、“預(yù)調(diào)”,，卻在市場引起萬千漣漪。隨后,，中國央行周小川也表示,，中國總的財(cái)政和貨幣政策總的提法不變，但貨幣政策要留有充分的靈活性和針對性,。
按照眾所周知的慣例,，已經(jīng)出臺政策往往只會悄然“放松”，而不會明令“廢止”,。由此可見,，所謂“微調(diào)”，已經(jīng)邁出貨幣政策轉(zhuǎn)向重要一步,。對于當(dāng)前貨幣政策而言,，由從緊到松動的時(shí)間窗口已經(jīng)開始，“定向?qū)捜荨敝匦乱u來,。
經(jīng)濟(jì)是否需要貨幣政策調(diào)整,？答案是肯定的，而且進(jìn)一步看,，當(dāng)前開始貨幣政策微調(diào)并不算晚,，如果等到明年再來著手則可能面臨更多經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上,，微調(diào)此前已經(jīng)有所端倪,，從溫州危機(jī)紓困、支持中小企業(yè)發(fā)展,、四地政府自主發(fā)債,、增值稅改革可見一斑。
從國家統(tǒng)計(jì)局最新公布GDP數(shù)據(jù)可見,，三個(gè)季度GDP同比增速分別為9.7%,、9.5%、9.1%,。其中,，值得注意是出口速度的下滑，9月出口增長17.1%，進(jìn)口增長20.9%,，增幅雙雙低于預(yù)期,；貿(mào)易順差同比下降12.4%，環(huán)比下降2.3%,。
當(dāng)前歐美形勢進(jìn)一步惡化概率加大,，伴隨著廣交會訂單情況不佳的消息，不難推測出口數(shù)據(jù)在第四季度會更為難看,。
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處于去庫存化剛剛開始階段,，貨幣政策由緊而松并不算遲，這對低迷的資本市場也顯然利好,。從去年開始樓市調(diào)控與緊縮政策之下,，中國經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)不是懸念。唯一的問題或許在于是著陸時(shí)間以及著陸方式,。目前中國經(jīng)濟(jì)硬著陸可能性正在加大,，當(dāng)然這也更取決于硬著陸的不同定義。
按照“末日博士”魯比尼的定義,，中國經(jīng)濟(jì)低于8%增長就屬于硬著陸,。魯比尼的邏輯在于投資過度必然會導(dǎo)致硬著陸，本次微調(diào)言論也引發(fā)對于通貨膨脹重啟的擔(dān)憂,，單純放松貨幣政策從來不是好主意,，與此配套財(cái)政政策收緊以及地方政府約束則應(yīng)提上議事日程，否則很可能重蹈刺激過度覆轍,。新一輪博弈,，談何容易？
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