物價總水平漲幅開始回落、PMI升至榮枯線之上這兩個信號，對于穩(wěn)定市場信心很有積極意義,。這有可能使抗通脹到年底退居次要地位。制造業(yè)的回暖顯示出目前中國整體經(jīng)濟的運行情況良好,，宏觀政策穩(wěn)健的基礎(chǔ)牢固，政策放松幾率不大,，而部分微調(diào)的概率大增,。
溫家寶總理本周初在天津濱海新區(qū)調(diào)研并主持召開天津、內(nèi)蒙古,、江蘇,、山東四省（區(qū),、市）經(jīng)濟形勢座談會時表示,，要正確認(rèn)識當(dāng)前經(jīng)濟形勢，準(zhǔn)確判斷經(jīng)濟走勢,，把握好宏觀調(diào)控的方向,、力度和節(jié)奏，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào),，保持貨幣信貸總量的合理增長,，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),，提高金融服務(wù)水平,。
此時此刻，各方自然特別留意溫總理所言的“適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)”,，因為其中所傳達(dá)的信號非常清晰,，對于我們判斷下一步宏觀經(jīng)濟走勢有著積極的作用。
說到“適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)”,，有幾個背景不得不提,。
國家發(fā)改委副主任彭森早幾天在“第九屆中國改革論壇”上表示，8月以來,，物價總水平漲幅開始回落,，年內(nèi)價格運行拐點特征已得到確認(rèn)，預(yù)計今年后兩個月CPI同比漲幅可以控制在5.0%以下,。相比于彭森的表態(tài),，來自統(tǒng)計局的食品價格數(shù)據(jù)也頗具說服力。10月中旬,，我國50個城市主要食品平均價格變動情況顯示,，29種食品價格有18種呈現(xiàn)下跌趨勢，僅7種食品價格上漲,，有4種食品價格則與10月上旬持平,。這顯示出物價管理措施效果進一步顯現(xiàn),。而商務(wù)部25日公布的數(shù)據(jù)顯示，商務(wù)部重點監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品價格在上周繼續(xù)回落,，而這已是該數(shù)據(jù)連續(xù)兩周下滑,。蔬菜和禽肉價格也繼續(xù)下跌，尤其是豬肉價格降幅擴大,，這將顯著降低CPI漲幅的上行壓力,。目前，眾多研究機構(gòu)大多預(yù)期10月CPI漲幅將明顯回落,，年內(nèi)CPI漲幅逐漸走低幾成定局,。
也是在本周初，匯豐銀行公布了反映中小企業(yè)運行情況的10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI),，由于生產(chǎn)成本趨穩(wěn),，10月PMI從9月的49.9強勢反彈至51.1，創(chuàng)下了近5個月來新高,，成功升至50的榮枯線之上,。說明當(dāng)前中國經(jīng)濟運行情況比此前市場預(yù)期的要好。
無疑,，這兩個信號對于穩(wěn)定市場信心有著積極的作用,。可以這樣說,，在物價得到控制之后,，抗通脹任務(wù)有可能到年底退居到次要地位。制造業(yè)的穩(wěn)步回暖顯示出目前中國整體經(jīng)濟的運行情況良好,，宏觀政策穩(wěn)健的基礎(chǔ)牢固,，政策放松幾率不大，而做出部分微調(diào)的概率大增,。
以當(dāng)下中國宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)運行態(tài)勢而論,，外界所擔(dān)心的“硬著陸”風(fēng)險已降至微乎其微的地步。國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示,，今年前三季國內(nèi)生產(chǎn)總值按可比價格計,，同比增長9.4%。分季度看,，首季同比增長9.7%,，二季增長9.5%，三季增長9.1%,。雖然三季度GDP回落幅度超過市場預(yù)期,，但并未出現(xiàn)大幅度下滑。而且,，在當(dāng)前全球經(jīng)濟復(fù)蘇每況愈下的背景下,，中國經(jīng)濟能有這樣的增速無疑是很有吸引力的,。當(dāng)然，目前依然面臨著很大壓力,，物價走勢并不穩(wěn)定,，國際油價在下跌之后，近日再次大幅上揚,，國內(nèi)房地產(chǎn)市場還處于持續(xù)的觀望,，房價仍然存在較大的不確定性。再加上負(fù)利率,，這些都使得政策難有大幅調(diào)整和放松的余地,。
不過，也正是物價形勢的好轉(zhuǎn),，給宏觀政策在某些領(lǐng)域的調(diào)整留下了空間,。就目前而言，相關(guān)政策適時,、適度的預(yù)調(diào),、微調(diào)，將主要體現(xiàn)在促進中小企業(yè)貸款,、地方政府債試點,、以及鐵路建設(shè)投資這幾個方面。尤其在中小企業(yè)貸款方面,，由于涉及民間金融借貸問題,，或?qū)⑦M一步出臺具體措施，以促進民間資本的陽光化,，而從長遠(yuǎn)角度看,，當(dāng)然是將進一步推動利率市場化改革,。
近期各地民間借貸風(fēng)險頻發(fā),。借貸危機已從浙江蔓延到江蘇、福建,、河南,、內(nèi)蒙古等省區(qū)。為了緩解中小企業(yè)的貸款難問題,，早在10月12日,，國務(wù)院常務(wù)會議研究就確定了九條支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融、財稅政策措施,，被稱為“國九條”,。隨后，繼財政部24日宣布對金融機構(gòu)與小微型企業(yè)借款合同免征印花稅后,，銀監(jiān)會前天又發(fā)布了支持商業(yè)銀行進一步改進小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補充通知,，在前期出臺的“銀十條”基礎(chǔ)上,，提出更為具體的差別化監(jiān)管和激勵政策，鼓勵商業(yè)銀行支持小微企業(yè),。值得一提的是,，其中包括允許商業(yè)銀行發(fā)行小型微型企業(yè)專項金融債。
另外,，還可能會調(diào)整的是交通領(lǐng)域,。交通運輸部的調(diào)研顯示，目前公路建設(shè)存在資金鏈條斷裂的風(fēng)險,，部分省份甚至連續(xù)兩三個月無資金支付給施工企業(yè),，個別工程項目處于停工和半停工的狀態(tài)。因為資金短缺,，預(yù)計全年資金到位率可能會比去年下降25個百分點,，實際完成工程量可能會比計劃下降20%左右，鐵路系統(tǒng)的矛盾可能集中爆發(fā),。為緩解矛盾,，在財政部減免相關(guān)稅費的支持下，鐵道部已發(fā)行了今年第一期鐵路建設(shè)債券,，募集資金200億元,。
再一個可能微調(diào)的，估計就是地方政府債務(wù)了,，對此,，現(xiàn)在已有了試點性政策，雖然目前還算不上是實質(zhì)性的市政債,，但這對解決未來地方政府平臺融資的問題提供了一條解決途徑,。當(dāng)然，也需要注意這個口子帶來的財政體制的矛盾,。
由于歐債問題目前遲遲難以解決,，所以接下來出口有可能出現(xiàn)負(fù)增長的局面。這樣就得靠消費提升了,。所以消費領(lǐng)域也值得關(guān)注,，本周二，商務(wù)部,、財政部和央行聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于“十二五”時期做好擴大消費工作的意見》,，明確了商務(wù)領(lǐng)域擴大消費的指導(dǎo)思想、基本原則,。商務(wù)部計劃從明年起,，每年確定一個月為“消費促進月”，在全國范圍內(nèi)統(tǒng)一開展以“擴消費、促發(fā)展,、惠民生”為主題的促銷活動,。這當(dāng)然是宏觀政策微調(diào)的一個表現(xiàn)。
