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如今,，中國的巨額外匯儲備已經(jīng)成了社會公眾熱議的話題。在國際經(jīng)濟(jì)形勢前景不明,、美歐債務(wù)危機(jī)逐步加深的背景下，中國的外匯儲備面臨的風(fēng)險日益增大,。如何正確運(yùn)用外匯儲備,，將過量外儲的負(fù)擔(dān)變成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力，是目前和未來很長一段時間里宏觀調(diào)控的重要內(nèi)容之一,。
改革開放之初,，我國發(fā)展所需要的資金嚴(yán)重短缺，需要通過對外開放,、引進(jìn)外資加以彌補(bǔ),。在出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略牽引下，中國的外匯儲備總量迅速上升,。特別是在2001年加入WTO后,，外匯儲備的規(guī)模開始出現(xiàn)跳躍式增長的態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計,，目前我國的外匯儲備已經(jīng)增長到3.2萬億美元，成為全球外匯儲備第一大國,。
雖然理論界對一國應(yīng)保持多大的外匯儲備規(guī)模最佳并無統(tǒng)一看法,，但3萬多億美元的巨額外儲，對中國這么一個發(fā)展中國家而言,，顯然屬于超量儲備,。巨額外儲給中國應(yīng)對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的波動準(zhǔn)備了充足“彈藥”的同時，也給國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行以及外匯儲備自身的安全帶來了諸多的麻煩,。
巨額外儲引發(fā)的最直接的問題就是加重國內(nèi)通貨膨脹的壓力,。從數(shù)據(jù)上看，1990年實際M2與GDP的比率為82%,，1996年首次達(dá)到100%,，2010年超過180%。但如果將外匯占款因素數(shù)據(jù)剔除的話,，1990年M2與GDP的比率只有79%,，2010年該比率也只有134%,。換句話說，正是因為存在巨額的外貿(mào)順差及其形成的大量外匯儲備,，使得外匯占款的額度大大增加,，也使得實際M2/GDP要比剔除外匯占款的M2/GDP數(shù)據(jù)高出50余個百分點(diǎn)。
此外,，由于國際金融市場的動蕩和美元的不斷貶值,，巨額外儲面臨縮水的風(fēng)險也不可小覷。有學(xué)者分析指出,，如果綜合考慮匯率損失,，那么2003年以來中國的外匯儲備損失可能高達(dá)2711億美元。
那么,，如何正確地運(yùn)用外匯儲備,，就成為管理當(dāng)局的頭等大事。從目前來看,，外匯儲備的用途主要在購買國外主權(quán)債務(wù)方面,，比如目前我國持有的美國國債就有1.2萬億美元，約占全部外匯儲備的37.5%,。此外,，鑒于歐債危機(jī)加深，中國未來可能適當(dāng)增持歐債的可能性也較大,。除了對國外主權(quán)債務(wù)的投資外,，外匯儲備還應(yīng)該加強(qiáng)對大宗商品的投資，這包括兩條途徑,，一是積極參與主要大宗商品供應(yīng)商的股權(quán)投資,，二是直接批量采購國外大宗商品。
更為重要的是,，可以積極運(yùn)用外儲為國內(nèi)發(fā)展相對“短腿”的民生事業(yè)添磚加瓦,。比如不妨利用外儲大量采購國內(nèi)教育、醫(yī)療,、衛(wèi)生,、扶貧等事業(yè)急需的商品，通過優(yōu)惠價格或者免費(fèi)配給相關(guān)機(jī)構(gòu)和單位,，或者直接發(fā)放到弱勢群體的手中,。這樣既可以彌補(bǔ)國內(nèi)民生事業(yè)的不足，又可以減少外匯儲備的總量,。至于有人擔(dān)心的引發(fā)國內(nèi)通脹的問題,，同樣也不存在。這是因為外儲運(yùn)用在國外而非國內(nèi),，不需要基礎(chǔ)貨幣的配套,。而采購對象如果集中于歐美,，還有利于刺激他們的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。相比較而言,，該措施要比購買主權(quán)債務(wù)有用得多,。
實際上，中國巨額的外匯儲備使用不僅要本著安全第一的基本原則,，更應(yīng)該靈活運(yùn)用,，積極為國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生事業(yè)服務(wù)。如果能夠?qū)⒕揞~外儲這一“池子”里的水用活,，它就將不再是負(fù)擔(dān)而會變成一種發(fā)展動力,，這對未來的國民經(jīng)濟(jì)和社會保持持久的增長無疑具有重大的意義。
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