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中國銀行副行長(zhǎng)王永利：貨幣超發(fā)透支政府財(cái)政 |
中國銀行副行長(zhǎng)王永利在論壇上表示，貨幣的超發(fā)在某種程度上意味著財(cái)政的透支,，在目前這樣一種全球主權(quán)債務(wù)危機(jī)的環(huán)境下,，中國應(yīng)當(dāng)對(duì)自身目前的貨幣環(huán)境和貨幣運(yùn)行機(jī)制以及財(cái)政運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行更深入的思考。
王永利說,，當(dāng)我們說世界上有些國家不負(fù)責(zé)任,、開足馬力印鈔票的時(shí)候，實(shí)際上增長(zhǎng)最猛的非我們莫屬,，這是我們要注意的：今年5月份,，廣義的貨幣達(dá)到了76.34萬億。2000年底只有13.25萬億,。在十年多一點(diǎn)的時(shí)間里,，中國代表社會(huì)購買力的廣義貨幣總量增長(zhǎng)了6倍多。
那么中國的貨幣到底有沒有超發(fā),？王永利說,，考慮到央行要有日常的存款準(zhǔn)備金率水平,，2002年9月之前，中國相當(dāng)一段時(shí)間保持在了6%的水平,，這也是日常的合理水平,。扣掉這6%能凍結(jié)的4萬億元至5萬億元貨幣的話,，央行票據(jù)加存款準(zhǔn)備金,，扣除正常的部分，額外還要再凍結(jié)14萬億左右,。
王永利認(rèn)為,，這14萬億資金閑置，就是貨幣超發(fā)的具體表現(xiàn),，也是通貨膨脹的罪魁禍?zhǔn)住?BR> 貨幣為什么會(huì)超發(fā),，他認(rèn)為，主要是由于外幣占款比例過大,。這就帶來另一個(gè)問題：中國的外匯儲(chǔ)備是不是太多了,？
中國現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備已超過3萬億美元，王永利認(rèn)為有1萬億美元就夠了,。他說,，中國的貨幣政策需要達(dá)到的目標(biāo)功能很多，除了保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定還要保證就業(yè)和國際收支平衡,，這些問題顯然已經(jīng)超出了中央銀行的貨幣政策范圍,。這里面要區(qū)分哪些是中央銀行應(yīng)該持有的，哪些是不應(yīng)該由它持有的,，我認(rèn)為超發(fā)已經(jīng)超出了它的范圍,，超出的14萬億元放在這里就可以了，正好是2萬多億美元,。
另一個(gè)原因是信貸增長(zhǎng)過快,，王永利認(rèn)為這是因?yàn)樾刨J存在結(jié)構(gòu)性的問題，倒逼貨幣超發(fā),。他說,，中國的貸款總量在迅猛擴(kuò)大，但很多中小企業(yè),，尤其是農(nóng)村企業(yè)根本貸不到錢,，究其原因要看貸款的結(jié)構(gòu)。2009年之后,，貸款的第一大項(xiàng)是政府融資平臺(tái),，第二大項(xiàng)是國有大企業(yè)，第三大項(xiàng)是個(gè)人貸款，主要是房貸,，還有是跨國性大公司和大型民營企業(yè),，但是這些大型企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)都在向房地產(chǎn)行業(yè)靠攏。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況呢,？因?yàn)楹芏嗟姆康禺a(chǎn)項(xiàng)目,，只要投入30%的資本金，隨后銀行70%的貸款就跟了上去,。不管是政府還是銀行,，大家發(fā)現(xiàn)，從來沒有比這種方式來錢更容易的,。
王永利認(rèn)為,，這樣做的結(jié)果，單從個(gè)案上來講不一定有問題,，但是整體來說,，由于項(xiàng)目主要是靠房地產(chǎn)、土地,、礦產(chǎn)支撐,，這樣的發(fā)展就是不具有可持續(xù)性的，因?yàn)檫@些資源是不可再生的,。
對(duì)于應(yīng)該怎樣控制貨幣總量,，王永利認(rèn)為，在間接融資中,，銀行存款會(huì)轉(zhuǎn)化為貸款，產(chǎn)生貨幣的乘數(shù)效應(yīng),。如果這樣無限放大下去,，就沒底了。衡量貨幣投放,，僅有銀行貸款是不夠的,，應(yīng)該有廣義貸款的概念，所有間接融資的方式都應(yīng)該納入進(jìn)來,。根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn),，“貸款派生的存款不能再貸款�,！痹谕跤览磥�,，這應(yīng)該是一個(gè)控制貨幣總量的長(zhǎng)期目標(biāo)。
