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在加息抑制通脹方面，中國(guó)不是獨(dú)行者。繼中國(guó)央行6日宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn)后,，歐洲央行7日跟進(jìn),，將歐元區(qū)主導(dǎo)利率由1.25%升至1.50%,。中國(guó)證券報(bào)認(rèn)為，通過(guò)加息實(shí)現(xiàn)總需求和價(jià)格雙雙下行，不僅將對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格產(chǎn)生顯著的下拉作用，也可能使飽受油價(jià)上升壓力的美國(guó)通脹有所緩解,，借此為中國(guó)宏觀調(diào)控政策贏得更多時(shí)間。
當(dāng)前,，全球經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)“兩重天”格局：主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力,，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)較快增長(zhǎng)。但在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分化的同時(shí),，全球經(jīng)濟(jì)體擁有一大共性,，即前期寬松政策帶來(lái)后遺癥——通脹。
今年以來(lái),，部分發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體通脹率有所上升,，新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力持續(xù)較大。美國(guó)5月CPI同比上漲3.6%,，為2008年10月以來(lái)最大漲幅,。美國(guó)不計(jì)食品與能源價(jià)格的核心CPI5月環(huán)比上漲0.3%，為2008年7月來(lái)最大漲幅,。自去年11月以來(lái),，歐元區(qū)通脹率一直高于歐洲央行制定的“接近但低于2%”的通脹目標(biāo),，6月通脹率初值為2.7%,。日本5月核心CPI同比上漲0.6%,，連續(xù)第二個(gè)月上漲。在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中,，巴西,、印度、南非和中國(guó)都面臨不同程度的通脹壓力,。
面對(duì)通脹壓力,，部分新興經(jīng)濟(jì)體央行頂住熱錢流入的壓力，繼續(xù)加息,。俄羅斯,、越南、印度央行紛紛上調(diào)利率或外匯存款準(zhǔn)備金率,。本周中國(guó)央行和歐洲央行相繼宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn),。分析人士表示，中國(guó)央行此次加息的時(shí)機(jī)可謂巧妙,。參照近期國(guó)際投資銀行唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表態(tài),，短期內(nèi)熱錢涌入壓力可能下降。
加息的目的不言而喻,，加息的效果尚待觀察,。
毫無(wú)疑問(wèn)，去年以來(lái),，央行5次加息,，12次提高存款準(zhǔn)備金率，已對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,。工業(yè)增加值同比增速連續(xù)兩個(gè)月放緩,，第二產(chǎn)業(yè)用電量增速連續(xù)兩個(gè)月放緩，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）連續(xù)3個(gè)月回落,。無(wú)論從當(dāng)季增速還是累計(jì)增速來(lái)看,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩勢(shì)頭都已比較明顯。
政策收緊帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增速的下降,。如果經(jīng)濟(jì)增速放緩,，通脹走勢(shì)將一目了然。分析人士認(rèn)為,，如果通過(guò)加息等手段實(shí)現(xiàn)總需求和價(jià)格一起下行,，那將是宏觀調(diào)控最佳結(jié)果。
近年來(lái),，作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要引擎,，中國(guó)對(duì)能源等大宗商品的依存度居高不下，在一定程度上支撐國(guó)際大宗商品價(jià)格,。當(dāng)中國(guó)政府投資增速開(kāi)始顯著放緩時(shí),，全球大宗商品價(jià)格將出現(xiàn)下跌,。美國(guó)一直致力于通過(guò)制造通脹的方式來(lái)轉(zhuǎn)移危機(jī)，而貨幣到通脹的傳導(dǎo)需要實(shí)際需求變化這一載體,，中國(guó)即是這個(gè)載體的重要組成,。因此，降低經(jīng)濟(jì)增速,，減少對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依賴,，有利于緩解輸入型通脹壓力。
中國(guó)以加息降低投資減速,，這對(duì)美國(guó)政策選擇可能產(chǎn)生正效應(yīng),。二季度美國(guó)各項(xiàng)數(shù)據(jù)走勢(shì)均不樂(lè)觀，主要原因是油價(jià)抬升企業(yè)成本并抑制家庭消費(fèi),。如果油價(jià)大幅回落,，在第二輪量化寬松政策結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)的觀察間歇期更為充裕,，或?qū)橹袊?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整贏取更多時(shí)間,。
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