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吳曉求：應(yīng)對通脹貨幣政策要有新思路 |
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我國貨幣政策調(diào)整需要有宏觀經(jīng)濟(jì)視野,。頻繁操作貨幣政策,，期望貨幣政策既調(diào)節(jié)基礎(chǔ)又調(diào)節(jié)供給的想法是錯(cuò)誤的,。我國現(xiàn)階段的CPI增長會(huì)有一個(gè)很長的動(dòng)態(tài)區(qū)域，這就需要對中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)外有很深入的把握才能理解,。 |
中國人民大學(xué)校長助理、金融與證券研究所所長吳曉求表示,，我國面臨著改革開放30年來最復(fù)雜的通貨膨脹,，貨幣政策需要有新思路，當(dāng)前的貨幣政策操作過于頻繁,，為未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展埋下潛在風(fēng)險(xiǎn),。
吳曉求稱，面對當(dāng)前的通脹問題,，在貨幣政策方面首先要管理數(shù)量供給,。他不贊成過快過多地提高利率，也不認(rèn)為提高利率能有效地治理通脹,。因?yàn)樘岣呃士陀^上會(huì)帶來更大的外匯占比,，比提高利率所收縮的流動(dòng)性要大得多,。他認(rèn)為這次貨幣的調(diào)控機(jī)制應(yīng)該退居次要地位，常態(tài)化工具是存款準(zhǔn)備金率,，最后是進(jìn)行央行票據(jù)的微觀調(diào)節(jié),。
吳曉求說，我國貨幣政策調(diào)整需要有宏觀經(jīng)濟(jì)視野,。頻繁操作貨幣政策,，期望貨幣政策既調(diào)節(jié)基礎(chǔ)又調(diào)節(jié)供給的想法是錯(cuò)誤的。我國現(xiàn)階段的CPI增長會(huì)有一個(gè)很長的動(dòng)態(tài)區(qū)域,，這就需要對中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)外有很深入的把握才能理解,。當(dāng)前的貨幣政策還存在三個(gè)問題：
第一，貨幣政策的操作需要3到6個(gè)月的時(shí)間才會(huì)在價(jià)格上體現(xiàn)出來,，而過于急于求成會(huì)為后續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下潛在的風(fēng)險(xiǎn),，使得未來的經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)某種幅度的大波動(dòng)。這樣下去,，可能到今年8-10月,，又要采取相對寬松的貨幣政策。這就可能導(dǎo)致我國的經(jīng)濟(jì)周期變得越來越短：第一年增長,，第二年控制,，第三年又要刺激。
第二個(gè)問題就是缺乏前瞻性,，不知道該如何在現(xiàn)階段實(shí)現(xiàn)通脹和經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)態(tài)調(diào)整,。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，CPI上漲基本是常態(tài)化的,。任何國家的現(xiàn)代化過程一是經(jīng)濟(jì)凈值的提升,，二是人民生活水平的改善，第三就一定是價(jià)格水平的上升,。所以想指望CPI很低是不現(xiàn)實(shí)的,，應(yīng)該讓居民的收入提升超過價(jià)格的提升。
第三個(gè)問題是貨幣政策功能被無限放大,，貨幣政策本身不能對供給發(fā)生多大的影響,，還應(yīng)該發(fā)揮財(cái)政政策的作用，通過稅收政策等手段來刺激供給的增長,。
吳曉求認(rèn)為,，我國當(dāng)前的通脹主要是輸入性的通脹。這次通脹的現(xiàn)實(shí)起點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松貨幣政策,，這也是通脹的第一級推動(dòng)力,。第二級推動(dòng)力是中國過去兩年的量化寬松貨幣政策。而最后讓通脹成為現(xiàn)實(shí)的就是自然災(zāi)害，這是一個(gè)非常重要的供給性因素,，再加上勞動(dòng)力成本的提升,，就成了這次通脹的第三級推動(dòng)力。
